Bytte
En swap er en derivatkontrakt der to parter bytter kontantstrømmer eller forpliktelser fra to forskjellige finansielle instrumenter. De fleste bytter involverer kontantstrømmer basert på et anslått hovedbeløp som et lån eller obligasjon, selv om instrumentet kan være nesten hva som helst. Vanligvis bytter ikke rektor hender. Hver kontantstrøm består av ett ben av byttet. Den ene kontantstrømmen er generelt fast, mens den andre er variabel og basert på en referanserente, flytende valutakurs eller indekspris.
Den vanligste typen bytte er en renteswap. Bytteavtaler handles ikke på børser, og detaljinvestorer driver ikke generelt med bytter. Snarere er bytteavtaler kontrakter hovedsakelig mellom bedrifter eller finansinstitusjoner som er tilpasset begge parters behov.
01:30swaps
Bytesaker forklart
Renteswapper
I en renteswap bytter partene kontantstrømmer basert på et anslått hovedstolbeløp (dette beløpet blir faktisk ikke utvekslet) for å sikre seg mot renterisiko eller for å spekulere. Tenk deg for eksempel at ABC Co. nettopp har utstedt 1 million dollar i femårsobligasjoner med en variabel årlig rente definert som London Interbank Offered Rate (LIBOR) pluss 1, 3% (eller 130 basispoeng). Anta også at LIBOR ligger på 2, 5% og at ABC-ledelsen er engstelig for en renteøkning.
Ledergruppen finner et annet selskap, XYZ Inc., som er villig til å betale ABC en årlig sats på LIBOR pluss 1, 3% på en nominell hovedstol på 1 million dollar i fem år. Med andre ord vil XYZ finansiere ABCs rentebetalinger på den siste obligasjonsemisjonen. I bytte betaler ABC XYZ en fast årlig rente på 5% på en nominell verdi på 1 million dollar i fem år. ABC drar nytte av byttet hvis prisene stiger betydelig de neste fem årene. XYZ fordeler hvis prisene faller, holder seg flat eller stiger bare gradvis.
Nedenfor er to scenarier for dette renteswapet: LIBOR stiger 0, 75% per år og LIBOR stiger 0, 25% per år.
Scenario 1
Hvis LIBOR stiger med 0, 75% per år, utgjør Company ABCs totale renteutbetalinger til obligasjonseierne over femårsperioden $ 225 000. La oss fordele beregningen:
I dette scenariet gikk det bra med ABC fordi renten ble satt til 5% gjennom byttet. ABC betalte 15 000 dollar mindre enn det ville ha med den variable raten. XYZs prognose var feil, og selskapet tapte $ 15 000 dollar gjennom byttet fordi kursene steg raskere enn det hadde forventet.
Scenario 2
I det andre scenariet stiger LIBOR med 0, 25% per år:
I dette tilfellet hadde ABC vært bedre ved å ikke delta i byttet fordi rentene steg sakte. XYZ tjente $ 35 000 dollar ved å delta i byttet fordi prognosen var riktig.
Dette eksemplet gjør ikke rede for de andre fordelene ABC kan ha mottatt ved å delta i byttet. For eksempel trenger selskapet kanskje et nytt lån, men långivere var ikke villige til å gjøre det med mindre renteforpliktelsene på de andre obligasjonene var faste.
I de fleste tilfeller ville de to partene handle gjennom en bank eller annen formidler, noe som ville ta et kutt av byttet. Hvorvidt det er fordelaktig for to enheter å inngå renteswap, avhenger av deres komparative fordel i faste eller flytende renteutlånsmarkeder.
Andre bytter
Instrumentene som byttes ut i en bytte trenger ikke å være rentebetalinger. Utallige varianter av eksotiske bytteavtaler eksisterer, men relativt vanlige ordninger inkluderer vareswapper, valutaswapper, gjeldsbytter og totale avkastningsbytter.
Varebytte
Varebytteavtaler innebærer utveksling av en flytende råvarepris, for eksempel spotprisen Brent råolje, for en fast pris over en avtalt periode. Som dette eksemplet antyder, involverer råvarebytteapparater ofte råolje.
Valutaswapper
I et valutaswap bytter partene renter og hovedstøtte på gjeld denominert i forskjellige valutaer. I motsetning til en renteswap er hovedstolen ikke et anslått beløp, men det byttes sammen med renteforpliktelser. Valutaswapper kan finne sted mellom land. For eksempel har Kina brukt bytter med Argentina, noe som hjalp sistnevnte med å stabilisere sine utenlandske reserver. Den amerikanske sentralbanken engasjerte seg i en aggressiv byttestrategi med europeiske sentralbanker under den europeiske finanskrisen i 2010 for å stabilisere euroen, som falt i verdi på grunn av den greske gjeldskrisen.
Gjeld-egenkapital bytter
En gjeldsutveksling innebærer bytte av gjeld mot egenkapital - i tilfelle et børsnotert selskap vil dette bety obligasjoner for aksjer. Det er en måte for selskaper å refinansiere gjeldene sine eller omfordele kapitalstrukturen.
Total returbytter
I en total returswap bytter den totale avkastningen fra en eiendel til en fast rente. Dette gir parten som betaler fast renteeksponering for den underliggende eiendelen - en aksje eller en indeks. For eksempel kan en investor betale en fast rente til en part til gjengjeld for kapitalvurderingen pluss utbytte av et basseng med aksjer.
Credit Default Swap (CDS)
En credit default swap (CDS) består av en avtale av en part om å betale den tapte hovedstolen og renten til et lån til CDS-kjøperen hvis en låntaker misligholder et lån. Overdreven gearing og dårlig risikostyring i CDS-markedet var de viktigste årsakene til finanskrisen i 2008.
Oppsummering av bytter
En finansiell bytte er en derivatkontrakt der en part bytter eller "bytter" kontantstrømmer eller verdi av en eiendel for en annen. For eksempel kan et selskap som betaler variabel rente bytte sine rentebetalinger med et annet selskap som deretter vil betale det første selskapet en fast rente. Bytteavtaler kan også brukes til å utveksle andre typer verdi eller risiko som potensialet for kreditt mislighold i en obligasjon.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.