Bill Ackmans største hits og savner

Bill Ackman har sett bedre dager. Hans høytflyvende hedgefond, Pershing Square Holdings, Ltd., var en gang misunnelse av pengeforvaltere overalt, og hadde 40% avkastning for 2014 (S&P returnerte 13% samme år). På grunn av implosjonen av Valeant Pharmaceuticals International Inc. og hans kamp med Carl Icahn over Herbalife Ltd (HLF), har imidlertid Pershing Square avkastning blitt kraftig redusert: Fondet hadde en YTD-avkastning på 15, 8% per 30. september 2018, - 4, 0% for 2017, og -13, 5% for 2016, og dermed dårligere enn markedet.

I oktober 2018 rapporterte CNBC at Ackmans Pershing Square Capital gjorde et bud på 900 millioner dollar på Starbucks.

Det ble rapportert i februar 2018, Ackman forlot hele sin korte innsats på 1 milliard dollar mot Herbalife. Fondet møtte en bølge av innløsning fra institusjonelle investorer som Blackstone Group, og mange kapitalforvaltere som JP Morgan anbefaler ikke lenger det til kunder, rapporterte Wall Street Journal i april.

Her er et kort tilbakeblikk på de beste og verste høydepunktene i Bill Akckmans investeringskarriere.

treff

Municipal Bond Insurance Association Inc. (MBI)

En av Ackmans største suksesser kom allerede før han grunnla Pershing. I 2002 var den 36 år gamle Ackman en av de første investorene som la merke til at noe var galt i milliard dollar av kredittswapper (CDS) mot pantesikrede sikkerhetsgjeldsforpliktelser (CDO) som MBIA var som motpart til (Ackmans avhandling).

Ackman handlet på lysten ved å kjøpe sine egne kredittmisligholdsswapper mot MBIAs egen gjeld, i tillegg til å forkorte selskapets aksje og satset på at assurandøren ville gå i mislighold på grunn av CDO-eksponering. Etter fem år med slugging med MBIAs ledelse, lønnet Ackmans utholdenhet seg mens obligasjonsforsikringsselskapets aksjer og gjeldsrangeringer stupte under finanskrisen i 2008.

The Wendy's Company (WEN)

Wendy's var en av Ackmans første suksesser ved roret til Pershing. I 2004 tok Pershing en stor eierandel i hurtigmatkjeden og presset ledelsen med suksess for å spinne av Tim Hortons-merkevaren (en sann religion i Canada). Ackman ville senere forlate sin stilling med et betydelig overskudd, selv om Wendys aksjekurs ville underprestere i etterkant, uten tilstedeværelsen av den raskest voksende enheten. (For en sammenligning, les om Burger King, Tim Hortons og Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Den største innsatsen i Ackmans karriere, og uten tvil en av de beste hedgefondhandlene gjennom tidene, var Pershing Square sin snuoperasjon av den urolige kjøpesenteroperatøren General Growth Properties fra randen av konkurs, nettet hedgefondet med en enorm avkastning på 1, 6 milliarder dollar på en $ 60 millioner dollar investering.

Canadian Pacific Railway Ltd. (CP)

I 2011, etter at Pershing kjøpte en eierandel på 14, 2% i CP, fulgte en voldsom fullmaktskamp mellom CP-styret og Ackmans hedgefond. Etter hvert kom Pershing seirende ut, og installerte deretter en ny administrerende direktør og gjenopparbeidet selskapets forretningsstrategi. Som rapportert av Financial Post, var resultatene en dramatisk økning i CP's aksje fra 49 dollar per aksje til 220 dollar per aksje fra september 2011 til desember 2014. I 2016 solgte Pershing sin eierandel på 6, 7% til en verdi av omtrent 1, 45 milliarder dollar.

Misses

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Med mindre du har bodd i en hule, ville du være klar over Pershing Squares marerittposisjon i det urolige legemiddelfirmaet Valeant. Opprinnelig inngått til rundt $ 180 per aksje, Ackmans enorme eierandel på 8, 5% i selskapet har blitt grundig knust, etter beskyldninger om kanalutstopping / svindel pålagt Valeant. Selskapet kjemper mot en rekke utfordringer, inkludert ledelsesulykker, forferdelige inntekter og retningslinjer, skyggefulle konferansesamtaler og muligheten for brudd på pakt som fører til tekniske mislighold av selskapets gjeld.

13. mars 2017 ble det rapportert at Pershing Square hadde solgt hele sin stilling og tok et tap på mer enn tre milliarder dollar. Men det var ikke slutten på historien for Valeant.

Target Corporation (TGT)

Selv de mest tullhodede investorene må kaste inn håndkleet noen ganger. Mens Ackman til slutt gikk seirende ut i sin fullmektighetskamp på CP rail, var resultatene sterkt forskjellige da Pershing forsøkte å overta fem styreseter i den nest største rabattforhandleren i USA. Kunne ikke overbevise aksjonærer, som for det meste besto av hans jevnaldrende i Wall Street institusjonelle investeringssamfunn, at han og hans valg av styremedlemmer var de rette menneskene for jobben, og sto overfor svimlende tap i et fond han spesifikt satte opp for å investere i Målderivater ble Ackman til slutt tvunget til å kaste inn håndkleet (Kilde: Barrons).

Borders Group

Et annet feiltrinn i Ackmans karriere var hans aktiviststilling i det nå nedlagte Borders Group. Etter å ha tatt en andel i bokhandleren i 2006 og styrket sin eierandel i 2008, inngikk Ackman låneavtaler da Borders prøvde å finne en kjøper for seg selv. Selv etter å ha pantsatt en $ 960-finansiering for Borders for å overta Barnes & Noble Inc. (BKS), som til slutt gikk ingen vei, erklærte Borders konkurs i 2011, og tapte Pershing Square hundrevis av millioner (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Den kanskje største handelen forbundet med Bill Ackman er hans overbevisning som mangler helsetilskuddsbedrift, Herbalife Ltd. (HLF). Ackman argumenterte for at selskapet var et pyramideopplegg med en egenverdi på null, inngikk Ackman i en kort posisjon verdt 1 milliard dollar i 2012. Handelen har blitt kronisk på lang tid av nesten alle økonomiske nyheter, frem til i dag og var berømt for en luftskonflikt mellom Ackman og Carl Icahn om CNBC, som (blant andre store hedgefondspillere) hadde inntatt en lang posisjon i aksjen. I ukene etter hans korte stilling så Ackman Herbalifes aksjer stupe rundt 60 prosent, men selskapet har vist seg bemerkelsesverdig spenstig og har falt tilbake til sine pre-korte nivåer og dermed kostet Ackman millioner i lånegebyr og papirtap. Fra 28. februar 2018 har Ackman etter sigende forlatt hele sin korte innsats på Herbalife.

Bunnlinjen

Hedgefondsjef Bill Ackman blir både feiret og latterliggjort for sin selvtillit og iherdighet når det gjelder å gjøre store innsatser på en håndfull stillinger. Hans alt-eller-ingenting-tilnærming har ført til noen av de største, mest prescient samtalene i investeringsverdenen - og noen av de største buster.