Modern Monetary Theory (MMT)
Modern Monetary Theory (MMT) er et heterodoks makroøkonomisk rammeverk som sier monetært suverene land som USA, Storbritannia, Japan og Canada ikke er operativt begrenset av inntekter når det gjelder føderale regjeringsutgifter. Slike regjeringer trenger med andre ord ikke skatter eller låne for å bruke, siden de kan trykke så mye de trenger og er monopolutstedere av valutaen.
MMT utfordrer konvensjonelle oppfatninger om måten regjeringen samhandler med økonomien, pengens art, bruken av skatter og viktigheten av budsjettunderskudd. Disse troene, sier tilhengere, er en bakrus fra gullstandard-tiden og er ikke lenger nøyaktige, nyttige eller nødvendige.
MMT brukes i politiske debatter for å argumentere for mer progressiv lovgivning som universell helsetjenester og andre dyre offentlige programmer som regjeringer hevder ikke har nok penger til.
Kjerneprinsipper
Den sentrale ideen til MMT er at regjeringer med et fiat valutasystem kan og bør trykke (eller lage med noen få tastetrykk i dagens digitale tidsalder) så mye penger som de trenger å bruke fordi de ikke kan gå i stykker eller være insolvent med mindre en politisk beslutning om gjør det blir tatt.
Tradisjonell tenking sier at slike utgifter vil være finansielt uansvarlige da gjelden ville ballong og inflasjonen ville skyrocket.
Men ifølge MMT er ikke en stor statsgjeld forløperen for å kollapse vi har blitt ført til å tro det er, land som USA kan opprettholde mye større underskudd uten grunn til bekymring, og faktisk kan et lite underskudd eller overskudd være ekstremt skadelig og forårsake en lavkonjunktur siden underskuddsutgifter er det som bygger folks sparing.
MMT-teoretikere forklarer at statsgjelden ganske enkelt er penger regjeringen satte inn i økonomien og ikke skatter tilbake. De hevder også at det er en feil å sammenligne regjeringens budsjetter med en gjennomsnittlig husholdning.
Mens tilhengere av teorien erkjenner at inflasjon teoretisk sett er et mulig resultat av slike utgifter, sier de at det er høyst usannsynlig, og kan kjempes med politiske beslutninger i fremtiden om nødvendig. De siterer ofte eksemplet på Japan som har mye høyere offentlig gjeld enn USA.
I følge MMT er den eneste begrensningen regjeringen har når det gjelder utgifter tilgjengeligheten av reelle ressurser, som arbeidere, byggemateriell osv. Når offentlige utgifter er for store med hensyn til ressursene som er tilgjengelige, kan inflasjonen øke når beslutningstakerne ikke er forsiktig.
Skatter skaper en kontinuerlig etterspørsel etter valuta og er et verktøy for å ta penger ut av en økonomi som blir overopphetet, sier MMT. Dette strider mot den konvensjonelle ideen om at skatt først og fremst er ment å gi regjeringen penger å bruke for å bygge infrastruktur, finansiere sosiale velferdsprogrammer osv.
"Hva skjer hvis du skulle til ditt lokale IRS-kontor for å betale skatten din med faktiske kontanter?" skrev MMT-pioneren Warren Mosler i sin bok The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "Først ville du overlevere din haug med valuta til den som var på vakt som betaling. Deretter regnet han den, ga deg en kvittering og forhåpentligvis en takk for at du hjalp til med å betale for sosial trygghet, renter for den nasjonale gjeld, og Irak-krigen. Så, etter at du, skattebetaleren, forlot rommet, ville han ta de hardt opptjente kontantene du nettopp fork og kastet den i en makker. "
MMT sier at en regjering ikke trenger å selge obligasjoner for å låne penger, siden det er penger den kan lage på egen hånd. Regjeringen selger obligasjoner for å tømme overskuddsreserver og treffer det daglige rentemålet. Dermed er eksistensen av obligasjoner, som Mosler kaller "sparekontoer hos Fed, " ikke et krav for regjeringen, men et politisk valg.
Arbeidsledighet er et resultat av at myndighetene bruker for lite mens de samler inn skatter, ifølge MMT. Den sier at de som leter etter arbeid og ikke er i stand til å finne en jobb i privat sektor, bør få minstelønn, overgangsjobber finansiert av regjeringen og administrert av lokalsamfunnet. Denne arbeidskraften ville fungere som en buffermasse for å hjelpe regjeringen med å kontrollere inflasjonen i økonomien.
Origins of MMT
MMT ble utviklet av den amerikanske økonomen Warren Mosler og har likheter med de eldre tankeskolene som Functional Finance and Chartalism. Mosler begynte først å tenke på noen av konsepter som danner teorien på 1970-tallet da han jobbet som Wall Street-handelsmann. Etter hvert brukte han ideene sine til å plassere noen smarte spill på hedgefondet han grunnla.
På begynnelsen av 1990-tallet, da investorene var redd Italia skulle misligholde, forsto Mosler at dette ikke var en mulighet. Hans firma og hans klienter ble de største innehaverne av italienske lirebeholdninger utenom Italia. Italia slo ikke standard, og de tjente 100 millioner dollar i fortjeneste.
Mosler, som har BA i økonomi fra University of Connecticut, ble i stor grad ignorert av den akademiske verden da han prøvde å kommunisere teoriene sine. I 1993 publiserte han et seminært essay kalt "Soft Currency Economics" og delte det på en post-keynesisk listserv, og det var der han fant andre, som den australske økonomen Bill Mitchell, som var enig med ham.
Støtten til MMT vokste i stor grad takket være internett, der økonomer forklarte teorien på populære personlige blogger og gruppeblogger, ideen om en billion dollar mynt ble mye diskutert og støttespillere delte et klipp av den tidligere Fed-styreleder Alan Greenspan som sa betale-as- go-fordeler er ikke usikre fordi "det er ingenting i veien for at den føderale regjeringen skaper så mye penger som den vil og betaler dem til noen."
Politiske ledere som Alexandria Ocasio-Cortez og Bernie Sanders har tatt til orde for MMT, og økonomen Stephanie Kelton, som først kom over Moslers ideer på listserven og nå uten tvil er teoriens ansikt, fungerer som en senior økonomisk rådgiver for Sanders.
Globalt søkende interesse for Google for begrepet toppet seg i mars 2019. Deutsche Bank skrev i en rapport fra september 2019 om global gjeld at "helikopterpenger / MMT-politikk" og "finanspolitisk utvidelse" er det som trengs i Europa. Dette var etter at ECB-sjef Mario Draghi sa at sentralbankens styringsråd burde se på uprøvde ideer som MMT, men fastholdt at det er et regjeringsvedtak og "typisk en finanspolitisk oppgave."
Kritikk av MMT
MMT er blitt kalt naiv og uforsvarlig av kritikere. Den amerikanske økonomen Thomas Palley har sagt at appellen ligger i at den er en "politikk-polemikk for deprimerte tider." Han har kritisert ulike elementer i teorien, som antydningen om at sentralbankens renter holdes på null, og sa at den ikke gir noen veiledning til land som Mexico og Brasil, og tar ikke hensyn til politiske komplikasjoner som oppstår som følge av interesserte interesser.
Nobelprisvinnende økonom Paul Krugmans syn på amerikansk gjeld tilsvarer mange MMT-teoretikere, men Krugman har vært sterkt imot teorien. I en New York Times-direktør i 2011 advarte han om at USA ville se hyperinflasjon hvis det ble utført, og investorer nektet å kjøpe amerikanske obligasjoner.
"Gjør regnestykket, og det blir klart at ethvert forsøk på å hente ut for mye fra seigniorage - mer enn noen få prosent av BNP, sannsynligvis - fører til en uendelig spiral av inflasjonen." Han skrev, "I virkeligheten ødelegges valutaen . Dette ville ikke skje, selv med det samme underskuddet, hvis regjeringen fortsatt kan selge obligasjoner. "
Michael R. Strain, bosatt stipendiat ved American Enterprise Institute, har hevdet at MMTs forslag om at skatt kan brukes for å redusere inflasjonen også er mangelfull. "Heving av skatter ville bare forverre nedgangen, øke arbeidsledigheten og redusere økonomien ytterligere, " sa han i en Bloomberg-spalte.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.