Investeringsstiler i porteføljebygging

Så godt som alle investorer abonnerer på en form for investeringsfilosofi eller -stil. Og på samme måte som motestil dikterer klærne du bruker, bestemmer investeringsstil porteføljen du bygger. La oss se på noen grunnleggende elementer i investeringsstil og undersøke noen forskjellige stiler, sammen med noen systematiske avvik som kan være viktige for alle typer investorer å være klar over.

• Alle investorer bør utvikle en investeringsstil.
• Det er praktisk talt et ubegrenset antall investeringsstiler; noen av de vanligste typene inkluderer vekstinvestering og verdiinvestering.
• Å bestemme risikotoleranse spiller en nøkkelrolle i å velge en investeringsstil.
• Investeringstilstand kan også dikteres av en investors preferanser for handel og rebalansering.

Å utvikle en investeringsstil

Stilinvestering for en portefølje begynner vanligvis først med en investors risikotoleranse. Generelt vil yngre investorer ofte ha bredden til å ta på seg større mengder risiko, mens eldre investorer styrer mot lavere risiko. Uansett vil alle typer investorer ønske å etablere noen forholdstall. Dette kan noen ganger enkelt gjøres med midler som helhetlig forvalter for en balansert tildeling som 60/40, 20/80 og så videre, eller et fond med en strategisk tildeling som i samsvar med oppfyller et spesifikt mål. Mange gjør det selv (DIY) investorer, men velger imidlertid å definere disse forholdstallene på egen hånd med mer fleksibilitet for å bygge sin egen omfattende portefølje over tid.

Med en etablert risikotoleranse kan investorer fordype dypere i stilkvadranter for sin egen diversifiserte portefølje. På dette mer granulære nivået refererer "stil" ofte til grupper innenfor en bred kategori (for eksempel aksjer eller fast inntekt) som viser unike egenskaper.

Risikobasert stilinvestering gir investorer fleksibilitet til å velge mellom en rekke muligheter innen deres forholdstall. Stil er integrert både på et omfattende aktivaallokeringsnivå og et kornet nivå; det er også et sentralt element i moderne porteføljestyring. Studier gjennomført gjennom årene viser at allokering av eiendeler kan være et betydelig viktigere kjennetegn på porteføljens resultater over tid enn, for eksempel, individuelt investeringsvalg eller markedstiming.

Studien, "Determinants of Portfolio Performance" ( Financial Analysts 'Journal, 1986), viste at 93, 6% av porteføljens resultat skyldtes allokering av eiendeler.

Typer investeringsstiler

Verdi

Verdiinvestering er en stil som ofte er sammenkoblet med den moderat konservative investoren som vil oppnå høyere avkastning fra aksjemarkedet over tid med minst mulig risiko. Den velger aksjer som er preget av lave grunnleggende forhold og høye utbytter. Benjamin Graham, gudfaren til verdisatsing, antydet at verdiinvestorer holder seg til aksjer med pris-til-inntjeningsgrad under 17. Verdipapirering overlapper ofte ofte investering i inntektsstil, som søker høye inntektsnivåer på tvers av flere aktivaklasser. Som mer etablerte, stabile virksomheter med jevn inntekt, inntekt og kontantstrøm, tilbyr verdiselskaper vanligvis fordelen av sin jevn avkastning i form av utbytte.

Verdiforhold har ofte en tendens til å utkonkurrere i et flyktig eller deflaterende aksjemarkedsmiljø. Dette er fordi de har mer rasjonelle verdivurderinger med en strategi som har navigert gjennom testen av tid. Mange aktive DIY-investorer vil ofte skifte sterkere til å verdsette aksjer i bearish markeder for å opprettholde formuen gjennom grove nedgangstider i markedet.

Vekst

Investering for vekst er en annen stil, ofte egnet for aggressive investorer, eller de som har langsiktige horisonter, noe som gjør at de kan ri ut markedets oppturer og nedturer generelt og den ustabile oppførselen til vekstaksjer spesielt.

Vekstaksjer presterer ofte best når en økonomi blomstrer, noe som fører til et miljø som bidrar til introduksjon av nye produkter, innovasjon og etterspørsel fra forbrukere. Sterk vekst i antall bruttonasjonalprodukt (BNP) er ofte parallell med resultatene til vekstaksjer i markedet.

Stilboksen tilnærming

Morningstar Inc., det finansielle forskningsfirmaet, opprettet stilboksen som et grunnlag for å hjelpe detaljhandelsinvestorer i DIY-investeringer.

Det er relativt enkelt å konstruere en stilboks for en portefølje. Den første tingen å gjøre er å bestemme en eiendelsfordelingsbalanse. Deretter fordeler du investeringene ved å bruke "stilboksen" -tilnærmingen i disse bøttene.

Utviklingen og bruken av stilboksen førte til noen tydelig karakteriserte stiler. I aksjer inkluderer disse stilene stor-, mellom- og småkapitalandeler, lagt med verdi, blanding og vekst. I rentebiler fordeler kvadranter i Morningstar-stilboksen seg etter forfall overlagt med høy, middels og lav kredittkvalitet. Disse kvadrantvariablene er med på å danne grunnlaget for stilinvestering, men det kan også være flere eller undersegmenter derav.

Egenkapital

Hvis porteføljen din er tungt vektet mot egenkapitalen, kan du velge mellom enkeltaksjer, fond eller en kombinasjon av begge. I aksjer vil du se en aksjes beta (et mål på systemisk risiko) og den samlede porteføljens Sharpe-ratio (en metode for å beregne den risikojusterte avkastningen).

Begge disse målene er statistiske beregninger som hjelper en investor med å evaluere og sammenligne risiko.

Fast inntekt

Renteinvesteringer gir ofte fordelen ved å kombinere lavere risiko med jevn inntekt. I denne aktivaklassen vil valg av kvalitetsinvestering typisk vise mange av de samme trendene som i aksjemarkedet som selskaper vurderes basert på regnskap og gjeldsnivå. Investering på tvers av løpetider kan imidlertid kreve litt mer dyktighet og overvåking. I rentemarkedet er en obligasjons varighet en viktig risikomåling da den gir beløpet en investerings verdi vil falle per prosent endring i rentenivået. I et økende rentemiljø kan det således være bedre å holde seg med kortere løpetid.

Risikomiljøer

For investorer som forvalter egne porteføljer, kan risikomiljøet ofte være en viktig trend å følge. Aksjer har en tendens til å tømme ut i stigende rente-miljøer og øke i lave rente-miljøer. Stigende renter og inverterte avkastningskurver med kortsiktige renter høyere enn langsiktige renter er også vanligvis tegn på en avtagende økonomi eller lavkonjunktur.

Handel og rebalansering

Investeringstilstand kan også dikteres av en investors preferanser for handel og rebalansering. Høyfrekvente handelsmenn kan ha fordelen av å identifisere og utnytte kortsiktige markedstrender. Lavfrekvente handelsmenn kan imidlertid velge å bruke planlagte rebalanseringsperioder i sin porteføljeinvestering. Uansett kan det å velge en rebalanseringsplan også være en viktig faktor for stilinvestering.

Å holde seg oppmerksom på markedsmiljøet kan ofte være nyttig i en rebalanseringsplan. Dette vil typisk kreve at en investor følger hvordan rentene styres. For eksempel, etter finanskrisen, fra 2008 til 2015, reduserte Federal Reserve den føderale fondskursen til null i 2008 og holdt den på null i syv år. Siden 2015 har Federal Reserve økt fôringsfondraten fra null til så høy som 2, 25%, og begynte å trekke tilbake da den økonomiske veksten så ut til å stoppe opp. Fra oktober 2019 er målområdet for den føderale fondssatsen 1, 75% –2%.

Det er også viktig å vurdere prosentvis tildeling på tvers av alle stiler i en portefølje. Fra 2008 til 2015 steg Nasdaq for eksempel og økte med 109%. Selv om disse gevinstene var gunstige for teknologinvestorer, førte de også til overvekt av teknologi som var viktig å håndtere gjennom rebalansering. Å balansere for å selge noen vinnere og investere i andre områder er gunstig for å følge målvektene.

Endelig er stilklasser ikke statiske. En storkapitalverdi eller en vekstaks med liten hette holder seg ikke slik for alltid. Dermed kan rebalansering også bidra til å bevare bevisstheten om markedsendringer til bestemte stilfordelinger av en totalportefølje. Investeringsforhold og porteføljevekter endres kontinuerlig, så det er viktig å også etablere en regelmessig rebalanseringsplan for omfattende porteføljevurdering.

Bunnlinjen

Style er en grunnleggende komponent i porteføljestyring. Omfattende er det diktert av en investors risikotoleranse. Derfra har investorer også et bredt utvalg av stilalternativer å velge mellom på et mer granulært nivå.