Bull Market i M&A truet når tilbudene faller til 3-års lavt

Robust fusjons- og oppkjøpsaktivitet har fulgt oksemarkedet, men økende usikkerhet, inkludert den langvarige handelskrigen mellom USA og Kina, får bedriftsledere til å utsette nye avtaler. I 3. kvartal 2019, mot samme periode i 2018, falt verdien på avtaler med 16% over hele verden og med 40% i USA, per finansdataleverandør Refinitiv. De totale dollarverdiene for kvartalet var de laveste siden 2016 globalt og de laveste siden 2014 i USA.

Navn Mahmoodzadegan, co-president for investeringsbank Moelis & Co., advarte tidligere i sommer, i kommentarer til Bloomberg: "Kombinasjonen av avtaler som blokkeres og holdes oppe, har en kjølig effekt på andre tilbud som vi ikke leser om fordi de aldri skjer, " la han til.

Betydning for investorer

I 3. kvartal 2019 ble totale globale M & A-avtaler verdsatt til 749 milliarder dollar, bestående av 246 milliarder dollar i USA, 249 milliarder dollar i Europa, 160 milliarder dollar i Asia og 94 milliarder dollar i resten av verden. Asiatiske avtaler falt med 20% fra året før, og på det laveste nivået siden 2017, delvis på grunn av politisk uro i Hong Kong. Europa slo den globale trenden og registrerte 45% større volum enn for ett år siden.

Blant de store tilbudene som nylig ble kansellert, var en foreslått rekombinering av tobakksgigantene Altria Group Inc. (MO) og Philip Morris International Inc. (PM) på 200 milliarder dollar. Mens noen analytikere likte ideen, gjorde investorer generelt ikke det, rapporterer Barrons. Aksjene i begge selskapene steg etter at avtalen falt gjennom forrige uke.

"M & A-aktivitet blir holdt tilbake av regulatorisk kompleksitet og usikkerhet, " som Robert Kindler, global sjef for fusjoner og oppkjøp i Morgan Stanley, overfor Bloomberg i juni. "Vi har en administrasjon som har økt fokus på utenlandske investeringer og nasjonale sikkerhetsmessige konsekvenser av avtaler, og det har fått andre land til å gjengjelde. Det er rimelig å si at det er langt mer utfordrende enn før, ”utdypet han.

Men til og med foreslåtte avtaler mellom amerikanske selskaper har blitt motarbeidet av Trump-administrasjonen. Fusjonen på 84, 5 milliarder dollar mellom AT&T Inc. (T) og Time Warner Inc. ble kritisert av Trump mens han var en kandidat i 2016. Etter en 15 måneders innsats fra det amerikanske justisdepartementet for å blokkere avtalen på grunn av at den ville øke forbrukerpriser, uttalte et tre-dommerpanel i februar at regjeringens sak var "overperspektiv", og sammenslåingen skjedde deretter, som rapportert av Reuters.

En fusjon på 26 milliarder dollar mellom mobiltelefoneleverandørene T-Mobile US (TMUS) og Sprint Corp. (S) er blitt møtt med flere forsinkelser siden den ble kunngjort i april 2018. FCC og forskjellige statlige regulatorer er blant dem som fremdeles gir innvendinger.

Ser fremover

Både fusjonskandidater og private equity-selskaper "tar en" vent og se "tilnærming til politiske machinations før de forplikter seg til avtaler igjen, " skriver advokatfirmaet CMS, som sitert i en fersk Bloomberg-artikkel. "Forhandlere setter baren høyt og beveger bare for eiendeler av høyeste kvalitet, " la de til.

CMS fortsatte: “Økende proteksjonisme og eskalerende tollavstand mellom de store økonomiene i Europa, USA og Kina har tatt avtaler over landegrensene for mange. Et økende antall ødelagte avtaler har også gjort toppledelsen hyper våken i frykt for å gjenta de mislykkede transaksjonene fra kolleger og rivaler. ”