Kapitalkostnad kontra påkrevd avkastning: Hva er forskjellen?

Den nødvendige avkastningen (ofte referert til som nødvendig avkastning eller RRR) og kapitalkostnadene kan variere i omfang, perspektiv og bruk. Generelt sett henviser kapitalkostnader til forventet avkastning på verdipapirene som er utstedt av et selskap, mens avkastningskravet taler til avkastningspremien som kreves for investeringer for å rettferdiggjøre risikoen investoren tar. Selv om det er mulig at avkastningskravet er lik kapitalkostnadene for en gitt investering, bør de to teoretisk ha en tendens til hverandre.

Kapitalkostnad

Bedrifter er opptatt av kapitalkostnadene sine. Hvert selskap må bestemme når det er fornuftig å skaffe kapital og deretter bestemme beløpet som skal skaffes og metoden for å skaffe den. Bør det utstedes nye aksjer? Hva med obligasjoner? Bør virksomheten ta opp lån eller kredittlinje? Hver av disse beslutningene har visse risikoer og kostnader, og kapitalkostnadene kan bidra til å sammenligne forskjellige metoder tydeligere.

Kostnaden for gjeld er enkel å etablere. Kreditorer, enten det er obligasjonsinvestorer eller store utlånsinstitusjoner, krever en rente i bytte for lånet. Et obligasjon med en kupongrente på fem prosent har samme kapitalkostnad som et banklån med en rente på fem prosent.

Det er litt mer komplisert og usikkert å beregne kostnaden for egenkapitalen. Teoretisk sett er kostnaden for egenkapital den samme som avkastningen for aksjeinvestorer.

Når et selskap har en ide om kostnadene ved egenkapital og gjeld, tar det vanligvis et vektet gjennomsnitt av alle kapitalkostnadene. Dette gir den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC, som er et veldig viktig tall for ethvert selskap. For kapitalutvidelse for å være økonomisk fornuftig, bør forventet fortjeneste som genereres overstige WACC.

Selv om det er mulig at avkastningskravet er lik kapitalkostnadene for en gitt investering, bør de to teoretisk ha en tendens til hverandre.

Hvordan beregne nødvendig avkastning

Nødvendig avkastning

Den nødvendige avkastningen kommer fra investorens (ikke det utstedende selskapets) synspunkt. I nominell forstand kan investorer finne en risikofri avkastning ved å holde på pengene sine eller ved å investere i kortsiktige amerikanske statskasser. For å rettferdiggjøre investering i en mer risikofylt eiendel tillegges en risikopremie i form av potensielt høyere avkastning.

I henhold til denne tankegangen gjør en investor og et utstedende selskap kompatible handelspartnere når kapitalkostnaden er lik den nødvendige avkastningen. For eksempel vil et selskap som er villig til å betale fem prosent på den samlete kapitalen, og en investor som krever avkastning på fem prosent på eiendelen, sannsynligvis gjøre forretninger med hverandre. Begge disse beregningene antyder et viktig konsept: mulighetskostnad.

Når en investor kjøper en verdi av $ 1000, er den reelle kostnaden alt annet som kunne vært gjort med de $ 1000, inkludert å kjøpe obligasjoner, kjøpe forbruksvarer eller sette det på en sparekonto. Når et selskap utsteder gjeldspapirer på 1 million dollar, er de reelle kostnadene for selskapet alt annet som kunne vært gjort med pengene som til slutt går for å betale tilbake gjeldene. Både kapitalkostnader og avkastningskrav hjelper markedsdeltakere med å ordne opp konkurrerende bruk av midlene sine.

Viktige takeaways

• Kapitalkostnader viser til forventet avkastning på verdipapirene utstedt av et selskap.
• Nødvendig avkastning er avkastningspremien som kreves for investeringer for å rettferdiggjøre risikoen som investoren tar.
• Nødvendig avkastning kommer fra investorens (ikke det utstedende selskapets) synspunkt.