Europeisk alternativ
Et europeisk alternativ er en versjon av en opsjonskontrakt som begrenser utførelsen til utløpsdatoen. Med andre ord, hvis den underliggende sikkerheten som en aksje har beveget seg i kurs, ville en investor ikke kunne utøve opsjonen tidlig og ta levering eller selge aksjene. I stedet vil samtalen eller handlingen bare finne sted på datoen for opsjonens løpetid.
En annen versjon av opsjonskontrakten er de amerikanske opsjonene, som kan utøves når som helst til og med utløpsdatoen. Navnene på disse to versjonene skal ikke forveksles med den geografiske plasseringen, da navnet bare betyr utførelsesretten.
Europeiske opsjoner forklart
Europeiske opsjoner definerer tidsrammen når innehavere av en opsjonskontrakt kan utøve sine avtalerettigheter. Rettighetene for opsjonshaveren inkluderer kjøp av den underliggende eiendelen eller salg av den underliggende eiendelen til den spesifiserte kontraktsprisen - streikprisen. Med europeiske opsjoner kan innehaveren bare utøve sine rettigheter på utløpsdagen. I likhet med andre versjoner av opsjonskontrakter kommer europeiske opsjoner til en forhåndspris - premien.
Det er viktig å merke seg at investorer vanligvis ikke har valget mellom å kjøpe verken det amerikanske eller det europeiske alternativet. Spesifikke aksjer eller fond kan bare tilbys i den ene eller den andre versjonen, og ikke i begge deler. De fleste indekser bruker også europeiske opsjoner fordi det reduserer mengden av regnskap som megleren trenger. Mange meglere bruker Black Scholes-modellen (BSM) for å verdsette europeiske opsjoner.
Europeiske indeksopsjoner stanser handelen på nært hold torsdag før den tredje fredagen i utløpsmåneden. Dette bortfallet i handel gir meglerne muligheten til å prise de individuelle eiendelene til den underliggende indeksen. På grunn av denne prosessen kan oppgjørsprisen på opsjonen ofte komme som en overraskelse. Aksjer eller andre verdipapirer kan gjøre drastiske trekk mellom torsdagens avslutning og markedets åpning fredag. Det kan også ta timer etter at markedet åpner fredag før den endelige oppgjørsprisen skal publiseres.
Europeiske opsjoner handler normalt over disk (OTC), mens amerikanske opsjoner vanligvis handler på standardiserte børser.
Viktige takeaways
- Et europeisk alternativ er en versjon av en opsjonskontrakt som begrenser rettighetsutøvelse til bare utløpsdagen.
- Selv om amerikanske opsjoner kan utøves tidlig, kommer det til en pris siden premiene deres ofte er høyere enn europeiske opsjoner.
- Investorer kan selge en europeisk opsjonskontrakt tilbake til markedet før utløpet og motta nettodifferansen mellom premiene opptjent og betalt innledningsvis.
Europeiske samtaler og telefoner
Et europeisk samtalealternativ gir eieren frihet til å erverve den underliggende sikkerheten ved utløpet. En kjøper av en opsjonskontakt er bullish på den underliggende eiendelen og forventer at markedsprisen vil handle høyere enn anropskursens anslagskurs før eller innen utløpsdatoen. Alternativets streikpris er prisen som kontrakten konverterer til aksjer i den underliggende eiendelen. For at en investor skal kunne tjene på en kjøpsopsjon, må aksjekursen ved utløp være å handle høyt nok over strykprisen til å dekke kostnadene for opsjonspremien.
Et europeisk salgsopsjon lar innehaveren selge den underliggende sikkerheten ved utløp. En salgsopsjonskjøper er bearish på den underliggende eiendelen og forventer at markedsprisen vil handle lavere enn opsjonens streikpris før eller ved kontraktens utløp. For at en investor skal kunne tjene på en salgsopsjon, må aksjekursen ved utløp være å handle langt nok under strykprisen til å dekke kostnadene for opsjonspremien.
Lukker et europeisk alternativ tidlig
Typisk betyr å utøve en opsjon initialisere opsjonens rettigheter slik at en handel blir utført til streikprisen. Imidlertid liker ikke mange investorer å vente på at et europeisk alternativ går ut. I stedet kan investorer selge opsjonskontrakten tilbake til markedet før utløpet.
Opsjonsprisene endres basert på bevegelsen og volatiliteten til den underliggende eiendelen og tiden frem til utløpet. Når aksjekursen stiger og faller, øker og synker verdien - betegnet med premien - av opsjonen. Investorer kan avvikle sin opsjonsposisjon tidlig hvis den nåværende opsjonspremien er høyere enn den premien de opprinnelig betalte. Investoren vil motta nettodifferansen mellom de to premiene.
Å stenge opsjonsposisjonen, før utløp, betyr at den næringsdrivende innser gevinster eller tap på selve kontrakten. Et eksisterende kjøpsopsjon kan selges tidlig hvis aksjen har steget betydelig mens en salgsopsjon kan selges hvis aksjekursen har falt.
Å stenge det europeiske alternativet tidlig avhenger av de rådende markedsforholdene, premienes verdi - dens egenverdi - og opsjonens tidsverdi. Tiden som gjenstår før kontraktens utløp er tidsverdien. Den iboende verdien er en antatt pris basert på om kontrakten er inn-, ut- eller at-the-money. Det er forskjellen mellom oppgitt strykpris og markedspris på den underliggende eiendelen. Hvis en opsjon er nær utløpet, er det lite sannsynlig at en investor vil få mye avkastning for å selge opsjonen tidlig, fordi det er liten tid igjen til opsjonen kan tjene penger. I dette tilfellet hviler alternativets verdi på dens egenverdi.
Sammenligning av europeiske opsjoner med amerikanske opsjoner
Selv om europeiske opsjoner bare kan utøves på utløpsdatoen, kan amerikanske opsjoner utøves når som helst mellom kjøps- og utløpsdatoen. Amerikanske opsjoner lar investorer realisere et overskudd så snart aksjekursen beveger seg i deres favør og nok til å mer enn oppveie den betalte premien.
Investorer vil bruke amerikanske opsjoner med utbyttebetalende aksjer. På denne måten kan de utnytte opsjonen før en ex-utbyttedato. Eks-datoen er dagen da investorer trenger å eie aksjer i et selskaps aksje for å motta utbytte. Utbytte er en utbetaling i kontanter eller aksjer til aksjonærene som er registrert innen eks-datoen. Fleksibiliteten i amerikanske opsjoner gjør at investorer kan eie et selskaps aksjer i tide til å få utbetalt utbytte.
Premium forskjeller
Fleksibiliteten ved å bruke et amerikansk alternativ kommer til en pris - en premie til premien. Den økte kostnaden for opsjonen betyr at investorer trenger den underliggende eiendelen til å bevege seg langt nok fra streikprisen til å gjøre handel tilbake til overskudd. Hvis en amerikansk opsjon holdes til forfall, ville investoren hatt det bedre å kjøpe et europeisk versjonsalternativ til en lavere pris og betale den lavere premien.
Pros
Lavere premiekostnad
Tillater opsjoner for handel
Kan selges på nytt før utløpsdatoen
Ulemper
Oppgjørsprisene er forsinket
Kan ikke gjøres opp for underliggende eiendel tidlig
Ekte verdenseksempel på et europeisk alternativ
En investor kjøper et call-alternativ for juli på Citigroup Inc. (C) med en streikpris på $ 50. Premien er $ 5 per kontrakt — 100 aksjer — til en total kostnad på $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Ved utløp handler Citi for 75 dollar. I dette tilfellet har eieren av kjøpsopsjonen rett til å kjøpe aksjen til $ 50 - utøve opsjonen sin - og tjener $ 25 per aksje. Ved innregning av den første premien på $ 5, er netto gevinsten $ 20 per aksje eller $ 2000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
La oss se på et annet scenario der Citigroups aksjekurs falt til 30 dollar ved utløpet av samtaleopsjonen. Siden aksjen handles under streiken på $ 50, utøves ikke opsjonen og utløper verdiløst. Investoren taper premien på $ 500 som er betalt ved begynnelsen.
Investoren kan vente til utløpet for å avgjøre om handelen er lønnsom, eller de kan prøve å selge samtaleopsjonen tilbake til markedet. Om premien som mottas for salg av samtaleopsjonen er nok til å dekke de opprinnelige $ 5 som er betalt, er avhengig av mange forhold inkludert økonomiske forhold, selskapets inntjening, tiden som er igjen til utløpet og volatiliteten i aksjekursen på salgstidspunktet. Det er ingen garanti for at premien mottatt fra salg av samtalealternativet før utløpet vil være nok til å utligne premien på $ 5 som først ble betalt.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.