Flytende notat - FRN
Hva er en flytende kursnotis - FRN?En flytende rente-seddel (FRN) er et gjeldsinstrument med variabel rente. Renten for en FRN er bundet til en referansesats. Benchmarks inkluderer den amerikanske statskursen, Federal Reserve-kursen - kjent som Fed-fondskursen - London Interbank Offered Rate (LIBOR), eller prime rate.
Flytende renter eller flytere kan utstedes av finansinstitusjoner, myndigheter og selskaper med løpetid på to til fem år.
01:21Flytende notat
FRNs og Yield
Obligasjoner med flytende rente (FRN) utgjør en betydelig komponent i det amerikanske obligasjonsmarkedet. Sammenlignet med gjeldsinstrumenter med fast rente, gir floaters investorer muligheten til å dra nytte av en økning i renten siden renten på floateren justeres periodisk til dagens markedsrenter. Floaters er vanligvis sammenliknet med kortsiktige renter som Fed-fondskursen, som er den satsen Federal Reserve Bank setter for kortsiktig lån mellom bankene.
Vanligvis øker kursen eller avkastningen som utbetales til en investor på en obligasjon eller det amerikanske statsproduktet med tiden til løpetiden. Den stigende avkastningskurven kompenserer investorene for å ha langsiktige verdipapirer. Med andre ord, avkastningen på en obligasjon med 10-års løpetid skal betale - under normale markedsforhold - høyere rente enn en obligasjon med en løpetid på to måneder.
Som et resultat betaler sedler med flytende rente vanligvis et lavere avkastning til investorene enn deres kolleger med fast rente fordi flytere er benchmarket til kortsiktige renter. Investoren gir opp en del av avkastningen for sikkerheten ved å ha en investering som stiger når referansesatsen stiger. Imidlertid faller frekvensen av den kortsiktige referanseindeksen, også kursen på FRN.
Viktige takeaways
- En seddel med flytende rente er et gjeldsinstrument med variabel rente.
- Renten for en flytende rente er bundet til en kortsiktig referansesats.
- Benchmarks for floaters inkluderer Fed fondskurs og prime rate.
- FRN tillater investorer å dra fordel av en økning i renten siden renten på flytebåndet justeres med jevne mellomrom til dagens markedsrenter.
FRN og renterisiko
Det er heller ingen garanti for at FRNs rente vil stige like raskt som rentene i et stigende rentemiljø. Det hele avhenger av ytelsen til referansekursen. Som et resultat kan en FRN-obligasjonseier fortsatt ha renterisiko, noe som betyr at obligasjonsrenten underpresterer det samlede markedet.
Siden obligasjonsrenten kan tilpasse seg markedsforholdene, har en FRNs pris en tendens til å ha mindre volatilitet eller kurssvingninger. Tradisjonelle obligasjoner med fast rente selger vanligvis når rentene stiger fordi eksisterende obligasjonseiere taper ved å holde et produkt som gir en lavere rente.
FRN-er unngår noe av markedsprisets volatilitet siden det er mindre mulighetskostnader for obligasjonseierne i et stigende rentemarked. Som med alle obligasjoner, er FRN-er utsatt for misligholdsrisiko, som oppstår når selskapet eller regjeringen ikke kan betale tilbake hovedstolen eller det opprinnelige beløpet som ble betalt av investoren.
Betalinger med flytende sats
Siden flytere har variabel pris, har de en tendens til å ha uforutsigbare kupongbetalinger. En kupongbetaling er rentebetalingen for et obligasjon. Noen ganger kan en flottør ha et tak og et gulv, noe som gjør at en investor kan kjenne maksimale og minimale renter betalt av lappen.
En FRNs rente kan endres så ofte eller så ofte som utsteder velger, fra en gang om dagen til en gang i året. Tilbakestillingsperioden, som er beskrevet i obligasjonsprospektet, forteller investoren hvor ofte renten justeres. Utsteder kan betale renter månedlig, kvartalsvis, halvårlig eller årlig.
Calnable eller Non-Callable FRNs
FRN kan utstedes med eller uten innkallelig opsjon, noe som betyr at utstederen har rett til å returnere investorens hovedbeløp og slutte å foreta rentebetalinger. Den innkallelige funksjonen er kjent på forhånd og lar utstederen betale ned obligasjonen før forfall.
Pros
Flytende renter gjør at investorer kan dra fordel av stigende rater når FRNs kurs tilpasser seg markedet
FRN-er påvirkes mindre av prisvolatilitet
FRN-er er tilgjengelige i amerikanske statsobligasjoner og selskapsobligasjoner
Ulemper
FRN kan fortsatt ha renterisiko hvis markedsrentene stiger i større grad enn tilbakestillingen
FRN-er kan ha standardrisiko hvis det utstedende selskapet eller selskapet ikke kan betale tilbake hovedstolen
Hvis markedsrenten faller, kan FRN-rentene også falle
FRN-er betaler vanligvis en lavere rente enn sine kolleger med fast rente
Ekte verdenseksempel på en flytende rate-note
Det amerikanske finansdepartementet begynte å utstede sedler i flytende kurs i 2014. Notene har følgende egenskaper og krav:
- Minste kjøpsbeløp på $ 100
- Løpetid eller løpetid på to år
- Ved forfall mottar investoren pålydende på noten
- Betaler en variabel rente sammenlignet med 13-ukers statsregningen
- Betaler renter eller kupongbetalinger kvartalsvis
- FRN kan holdes til forfall eller selges før forfall
- Utstedt elektronisk
- Renteinntekter er underlagt føderal inntektsskatt