Formelen for å konvertere spot rate til fremover rate

Forholdet mellom spot- og terminrenter er likt, som forholdet mellom nedsatt nåverdi og fremtidig verdi. En terminsrente fungerer som en diskonteringsrente for en enkelt betaling fra en fremtidig dato (si fem år fra nå) og rabatterer den til en nærmere fremtidig dato (tre år fra nå).

Før du beregner

Teoretisk sett bør terminrenten være lik spotrenten pluss eventuell inntjening fra verdipapiret, pluss eventuelle finanskostnader. Du kan se dette prinsippet i terminkontrakter, der forskjellene mellom terminkurs og spotpriser er basert på utbetalt utbytte fratrukket renter som skal betales i perioden.

En spotrente brukes av kjøpere og selgere som ønsker å foreta et øyeblikkelig kjøp eller salg, mens en terminrente anses å være markedets forventninger til fremtidige priser. Det kan tjene som en økonomisk indikator på hvordan markedet forventer at fremtiden vil prestere, mens spotrater ikke er indikatorer på markedets forventninger, og i stedet er utgangspunktet for enhver økonomisk transaksjon.

Derfor er det normalt at terminrenter brukes av investorer, som kan tro at de har kunnskap eller informasjon om hvordan prisene på spesifikke varer vil bevege seg over tid. Hvis en potensiell investor tror at reelle fremtidige renter vil være høyere eller lavere enn de oppgitte terminkursene på nåværende tidspunkt, kan det signalisere en investeringsmulighet.

Konvertering fra spot til fremover rate

For enkelhets skyld bør du vurdere hvordan du beregner terminrenter for obligasjoner med null kupong. En grunnleggende formel for beregning av terminrenter ser slik ut:

Forward rate = (1 + ra) ta (1 + rb) tb − 1where: ra = Spotraten for bindingen av termin ta perioder \ begynne {justert} & \ tekst {Forward rate} = \ frac {\ left ( 1 + r_a \ høyre) ^ {t_a}} {\ venstre (1 + r_b \ høyre) ^ {t_b}} - 1 \\ & \ textbf {hvor:} \\ & r_a = \ text {Punktraten for obligasjonen av termin} t_a \ text {perioder} \\ & r_b = \ tekst {Punkthastigheten for obligasjonen med en kortere periode på} t_b \ tekst {perioder} \ slutt {justert} fremover rate = (1 + rb) tb (1 + ra) ta −1where: ra = Spotraten for bindingen av term ta perioder

I formelen er "x" fremtidig sluttdato (si 5 år), og "y" er den nærmeste fremtidige datoen (tre år), basert på spotrentekurven.

Anta at en hypotetisk toårig obligasjon gir 10%, mens en ett års obligasjon gir 8%. Avkastningen som produseres fra den toårige obligasjonen er den samme som om en investor får 8% for det ettårige obligasjonen og deretter bruker en rollover for å rulle den over til en annen ett års obligasjon på 12, 04%.

Forward rate = (1 + 0.10) 2 (1 + 0.08) 1−1 = 0.1204 = 12.04% \ text {Forward rate} = \ frac {\ left (1 + 0.10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0, 08 \ høyre) ^ {1}} - 1 = 0, 1204 = 12, 04 \% Forward rate = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 −1 = 0, 1204 = 12, 04%

Disse hypotetiske 12, 04% er terminrenten på investeringen.

For å se forholdet igjen, antar at spotrenten for en obligasjon på tre år og fire år er henholdsvis 7% og 6%. En terminrente mellom tre og fire år - den tilsvarende renten som kreves hvis den treårige obligasjonen blir rullet over til en ettårsobligasjon etter at den forfaller - vil være 3, 06%.

Forstå priser og fremtidige priser

For å forstå forskjellene og forholdet mellom spotrenter og terminrenter, hjelper det å tenke på renter som prisene på finansielle transaksjoner. Vurder en obligasjon på 1000 dollar med en årlig kupong på 50 dollar. Utstederen betaler hovedsakelig 5% ($ 50) for å låne $ 1000.

En "spot" -rente forteller deg hva prisen på en finansiell kontrakt er på spotdatoen, som normalt er innen to dager etter en handel. Et finansielt instrument med en spotrente på 2, 5% er den avtalte markedsprisen på transaksjonen basert på gjeldende kjøper- og selgerhandling.

Terminkurser er teoretiserte priser på finansielle transaksjoner som kan finne sted på et tidspunkt i fremtiden. Spotprisen svarer på spørsmålet, "Hvor mye vil det koste å gjennomføre en økonomisk transaksjon i dag?" Terminrenten svarer på spørsmålet, "Hvor mye vil det koste å gjennomføre en finansiell transaksjon på fremtidig dato X?"

Merk at både spotrenter og terminkurser er avtalt i dag. Det er tidspunktet for henrettelsen som er annerledes. En spotrate brukes hvis avtalt handel skjer i dag eller i morgen. En terminrente brukes hvis avtalt handel ikke er innstilt til å skje før senere i fremtiden. (For relatert lesing, se "Fremoverfrekvens vs. spotfrekvens: Hva er forskjellen?")