Giants Of Finance: John Maynard Keynes

Hvis det noen gang var en rockestjerne av økonomi, ville det være John Maynard Keynes. Han ble født i 1883, året da kommunismens gudfar Karl Marx døde. Med dette lykkebringende tegnet så det ut til at Keynes var bestemt av å bli en mektig fri markedsstyrke når verden sto overfor et seriøst valg mellom kommunisme eller kapitalisme. I stedet tilbød han en tredje vei, som vendte økonomiens verden opp ned.

The Cambridge Seer

Keynes vokste opp i et privilegert hjem i England. Han var sønn av en økonomiprofessor i Cambridge og studerte matematikk på universitetet. Etter to år i embetsverket begynte Keynes i staben på Cambridge i 1909. Han ble aldri formelt opplært i økonomi, men i løpet av de følgende tiårene ble han raskt en sentral skikkelse. Hans berømmelse vokste opprinnelig fra å nøyaktig forutsi virkningene av politiske og økonomiske hendelser.

(Se også: Syv tiår senere: John Maynard Keynes 'mest innflytelsesrike sitater)

Hans første spådom var en kritikk av erstatningsutbetalingene som ble pålagt mot beseirede Tyskland etter andre verdenskrig. Keynes påpekte med rette at det å måtte betale ut kostnadene for hele krigen ville tvinge Tyskland til hyperinflasjon og få negative konsekvenser over hele Europa. Han fulgte dette opp ved å forutsi at en tilbakevending til den faste valutakursen før krigen, søkt av kansleren til skatten, Winston Churchill, ville kvele den økonomiske veksten og redusere reallønnen. Førkrigstidens valutakurs ble overvurdert i etterkrigstidens skade i 1925, og forsøket på å låse den inne gjorde mer skade enn godt. På begge tellingene ble Keynes bevist riktig.

En stor frøken, men en stor rebound

Keynes var ikke en teoretisk økonom: han var en aktiv handelsmann i aksjer og futures. Han hadde stor utbytte av de brølende 20-årene og var på god vei til å bli den rikeste økonomen i historien da krasjet i 1929 utslettet tre fjerdedeler av formuen. Keynes hadde ikke spådd dette krasjet og var blant dem som mente en negativ økonomisk hendelse var umulig med Federal Reserve som overvåket den amerikanske økonomien. Til tross for at den tilpasningsdyktige Keynes ble forblindet av krasjen, klarte han å gjenoppbygge formuen ved å kjøpe opp aksjer i brannsalget etter krasjet. Hans kontrariske investering etterlot ham en formue på rundt $ 30 millioner ved hans død, noe som gjorde ham til den nest rikeste økonomen i historien.

Den generelle teorien

Mange andre klarte seg imidlertid langt verre i krasjet og den resulterende depresjonen, og det var her Keynes 'økonomiske bidrag begynte. Keynes mente at fri markedskapitalisme i seg selv var ustabil og at den måtte omformuleres både for å bekjempe marxismen og den store depresjonen. Ideene hans ble oppsummert i hans bok fra 1936, "Den generelle teorien om sysselsetting, interesse og penger". Keynes hevdet blant annet at klassisk økonomi - Adam Smiths usynlige hånd - bare gjaldt i tilfeller av full ansettelse. I alle andre tilfeller holdt hans "generelle teori" svai.

Inne i den generelle teorien

Keynes 'generelle teori' vil for alltid bli husket for å gi regjeringer en sentral rolle i økonomien. Selv om det tilsynelatende er skrevet for å redde kapitalismen fra å gli inn i den sentrale planleggingen av marxismen, åpnet Keynes døren for at regjeringen ble den viktigste agenten i økonomien. Enkelt sagt så Keynes på finansieringen av underskudd, offentlige utgifter, skatt og forbruk som viktigere enn sparing, private investeringer, balanserte statsbudsjetter og lave skatter (klassiske økonomiske dyder). Keynes trodde at en intervensjonistisk regjering kunne fikse en depresjon ved å bruke veien ut og tvinge innbyggerne til å gjøre det samme, samtidig som det utjevnes fremtidige sykluser med forskjellige makroøkonomiske teknikker.

Hull i bakken

Keynes støttet teorien sin ved å legge til offentlige utgifter til den samlede nasjonale produksjonen. Dette var kontroversielt fra starten av fordi regjeringen faktisk ikke sparer eller investerer som bedrifter og enkeltpersoner gjør, men skaffer penger gjennom obligatoriske skatter eller gjeldsproblemer (som betales tilbake med skatteinntekter). Ved å legge regjeringen til ligningen, viste Keynes likevel at statens utgifter - til og med å grave hull og fylle dem inn - ville stimulere økonomien når bedrifter og enkeltpersoner strammet inn budsjettene. Ideene hans påvirket sterkt New Deal og velferdsstaten som vokste opp i etterkrigstiden.

(For å lære forskjellene mellom tilbudsside og keynesiansk økonomi, les Forstå tilbudsøkonomi .)

Krigen mot å redde, investere

Keynes mente at forbruket var nøkkelen til utvinning og sparing var kjedene som holdt økonomien nede. I modellene hans blir private sparing trukket fra den private investeringsdelen av den nasjonale produksjonsligningen, noe som gjør at statlige investeringer ser ut til å være den bedre løsningen. Bare en stor regjering som brukte på folks vegne, kunne garantere full sysselsetting og økonomisk velstand. Selv da han ble tvunget til å omarbeide modellen sin for å gi rom for noen private investeringer, hevdet han at den ikke var så effektiv som offentlige utgifter fordi private investorer ville ha mindre sannsynlighet for å påta seg / betale for mye for unødvendige arbeider i harde økonomiske tider.

Hvordan makroøkonomi forenkles

Det er lett å se hvorfor regjeringer var så raske med å ta i bruk keynesiansk tenking. Det ga politikere ubegrensede midler til kjæledyrprosjekter og underskuddsutgifter som var veldig nyttige i å kjøpe stemmer. Regeringskontrakter ble raskt synonyme med gratis penger for ethvert selskap som landet det, uavhengig av om prosjektet ble hentet inn i tide og på budsjett. Problemet var at den keynesianske tenkningen gjorde store antagelser som ikke ble støttet av noen reelle bevis.

Keynes antok for eksempel at rentene ville være konstante uansett hvor mye eller hvor lite kapital som var tilgjengelig for privat utlån. Dette tillot ham å vise at sparing skadet økonomisk vekst - selv om empiriske bevis pekte på motsatt effekt. For å gjøre dette mer opplagt, anvendte han en multiplikator på offentlige utgifter, men unnlot å legge en lignende til privat sparing. Overforenkling kan være et nyttig verktøy innen økonomi, men jo mer forenklende forutsetninger som brukes, jo mindre virkelighetsnær anvendelse vil en teori ha.

Teorien treffer en rut

Keynes døde i 1946. I tillegg til "The General Theory", var han en del av et panel som arbeidet med Bretton Woods-avtalen og Det internasjonale pengefondet (IMF). Teorien hans fortsatte å vokse i popularitet og fanget videre med publikum. Etter hans død begynte kritikere imidlertid å angripe både det makroøkonomiske synet og de kortsiktige målene for keynesiansk tenking. Tvinger de utgifter, hevdet de, kan det hende at en arbeidstaker ble ansatt i en uke til, men hva skjer etter det? Etter hvert løper pengene ut, og regjeringen må trykke mer, noe som fører til inflasjon.

Dette er nøyaktig hva som skjedde i 1970-tallets stagflasjon. Stagflasjon var umulig i Keynes 'teori, men det skjedde likevel. Da myndighetene brukte private investeringer og inflasjon som reduserte reallønnen, fikk Keynes kritikere flere ører. Det falt til syvende og sist på Milton Friedman å reversere den keynesianske formuleringen av kapitalisme og reetablere frie markedsprinsipper i USA

(Finn ut hvilke faktorer som bidrar til en avtakende økonomi, i Undersøkelse av stagflasjon og stagflasjon, 1970-tallsstil .)

Keynes for the Ages

Selv om Keynesian økonomi ikke lenger var i den aktelsen som den en gang var, er langt fra død. Når du ser forbrukerutgifter eller tillitstall, ser du en vekst av keynesiansk økonomi. Stimuleringskontrollene den amerikanske regjeringen delte ut til innbyggerne i 2008 representerer også ideen om at forbrukere kan kjøpe flatskjerm-TV eller på annen måte bruke økonomien ut av problemer. Keynesiansk tenking vil aldri helt forlate media eller regjeringen. For mediene er mange av forenklingene enkle å forstå og arbeide i et kort segment. For regjeringen er den keynesianske påstanden om at den vet hvordan man bruker skattebetalernes penger bedre enn skattebetalerne, en bonus.

Bunnlinjen

Til tross for disse uønskede konsekvensene, er Keynes arbeid nyttig. Det er med på å styrke den frie markedsteorien ved opposisjon, som vi kan se i arbeidet til Milton Friedman og Chicago School-økonomene som fulgte Keynes. Blind overholdelse av Adam Smith-evangeliet er farlig på sin egen måte. Den keynesianske formuleringen tvang gratis markedsøkonomi til å bli en mer omfattende teori, og de vedvarende og populære ekkoene fra keynesiansk tenking i hver økonomisk krise fikk fri markedsøkonomi til å utvikle seg som svar.

Friedman sa en gang: "Vi er alle keynesiere nå." Men det fulle sitatet var: "På en måte er vi alle keynesiere nå; på en annen måte er ingen keynesier lenger. Vi bruker alle det keynesianske språket og apparatet; ingen av oss godtar lenger de første keynesianske konklusjonene."