Disse økonomiske produktene er for kompliserte for noen

Investering er farlig nok når du investerer i aksjer og obligasjoner eller til og med i vanlige verdipapirfond, men det kan bli direkte farlig med økningen i kompleksiteten til mange økonomisk konstruerte investeringsprodukter. Etter nedsmeltingen av subprime-lån i 2007, som påvirket både Main Street til Wall Street, ble det spredt mye av skylden rundt hvem eller hva som var ansvarlig. Mens nedbrytningen var et resultat av en kombinasjon av faktorer, hevder mange at kompleksiteten til derivatproduktene, som ble utviklet fra relativt enkle pantelån, var en viktig bidragsyter til subprime-krisen.

Ved å skive og prikke et pantelån, opprettet finansingeniører en rekke investeringsprodukter som pantelån (SDS), sikkerhetsstillelse (ABS), pantelån (CMO) eller sikkerhetsstillelse (CDO). Disse svært komplekse produktene er så ugjennomsiktige at veldig få mennesker virkelig forstår dem og hvordan de fungerer. Investorer, kredittvurderingsbyråer og til og med de store bankene og meglerfirmaet klarte ikke alle å forstå risikoen for disse investeringene, og alle ble brent av den følgende kollapsen. Dette resultatet skal fungere som en advarsel for investorene som vurderer kjøp av komplekse investeringer.

Problemene

Underliggende for alle strukturerte investeringer er verdipapirer som er en del av kapitalmarkedene. Risikoen og ytelsen til strukturerte investeringer bestemmes uunngåelig av investeringene som disse komplekse verdipapirene er basert på, ikke den økonomiske teknikken.

Risikoen

Komplekse investeringer kan ha risikoer som ikke er synlige eller enkle å forstå. Som et resultat kan det være vanskelig å bestemme hvordan investeringen vil tjene penger. For eksempel, når en investor kjøper et enkelt aksjefond, vil investoren tjene penger hvis markedet går opp. I et fond av hedgefond er det imidlertid nærmest umulig å avgjøre hvordan investoren vil tjene penger. Det er egentlig ukjent. Tilsvarende er hovedbeskyttede notater (PPN) også derivater, de inkluderer en kombinasjon av garantier og innebygde opsjoner. Som slike typiske investorer har ingen forståelse for hvordan de skal evaluere en PPN. De vet ikke om det er en "god" investering eller om de betaler for mye for produktets underliggende funksjoner.

Jo mer komplisert produktet, desto mindre gjennomsiktig er risikoen. Dette ble tydeliggjort av subprime-rotet. Mange investorer kan ha forstått potensialet for et dårlig eiendomsmarked og muligheten for tvangsauksjon. Mens mange investorer eide verdipapirer som var basert på subprime-pantelån, var de imidlertid ikke klar over at disse verdipapirene var så sårbare for et dårlig boligmarked. Som sådan klarte de ikke å knytte forbindelsen til at tvangsauktioner i Cleveland, Atlanta eller Los Angeles ville ha negativ innvirkning på investeringene de kjøpte lokalt.

Avgiftene

Å kjøpe enkle produkter har en tendens til å være mye rimeligere enn å kjøpe mer komplekse verdipapirer. For eksempel kan det å kjøpe 1000 aksjer av en aksje på 100 dollar bare koste 10 dollar for transaksjonen med en online megler; hos en rabattmegler, kan den årlige kostnaden for å eie aksjene være $ 0. Tilsvarende er børshandlede fond (ETF) enkle og rimelige.

I 2008 har for eksempel iShares S&P 500 ETF et årlig administrasjonsgebyr på bare ni basispunkter (eller 0, 09%). Hvis du har dette produktet i porteføljen, vil en investering på $ 100 000 dollar bare koste deg $ 90 per år. På den annen side, når du kjøper mer komplekse produkter som variable livrenter eller hovedbeskyttede sedler, kan de virke rimelige, spesielt hvis de ikke har forhåndsgebyrer eller provisjoner. Du betaler imidlertid for produktene, og de er veldig lønnsomme for både rådgiverne som selger dem til deg og selskapet som opprettet dem. I slike tilfeller er avgiftene innebygd i strukturen til produktene og er derfor ikke lett synlige for forbrukeren.

Bildet

Bedriftene som produserer og administrerer komplekse produkter, forstår dem langt bedre enn kunden som kjøper dem. Asymmetrisk informasjon eksisterer når selgere vet mye mer om et produkt eller en tjeneste enn kjøpere gjør. For eksempel har bruktbilselgere mer informasjon om en spesifikk bil enn personen som kjøper den. Når selgere vet mer enn kjøpere, skaper det en situasjon der usofistiserte kjøpere kan betale mer for produkter enn de virkelig er verdt. I tillegg, jo mer kompleks informasjonen om et produkt er, jo mer er en usofistisert kjøper villig til å betale for den.

I Bruce Carlins forskningsartikkel, "Strategisk priskompleksitet i finansielle markeder i detaljhandelen, " var en av konklusjonene at "forbrukere ... ofte kjøper uten å vite nøyaktig hva de får eller hvor mye de betaler. Faktisk kan det hende de også være uvitende om at de faktisk betaler for mye. " I denne artikkelen antyder Carlin at bedrifter bevisst gjør sine produkter komplekse "og dermed får markedskraft og evnen til å bevare bransjens fortjeneste" (desember 2006, Social Science Research Network).

I Carole Bernard og Phelim Boyles forskningsartikkel, "Structured Investment Products and The Retail Investor" (april 2008, Social Science Research Network), står det at "forbrukere velger ofte et sammensatt produkt når et enklere blir foretrukket. Disse gåtene er ikke relatert siden noen av de mest kompliserte produktene er de mest overprisede og har de høyeste provisjonene. " Forskningen viser hva sunn fornuft innebærer: Uinformerte, naive forbrukere kan utnyttes strategisk av produsenter av finansielle produkter.

Det er ganske sannsynlig at mange rådgivere ikke helt forstår alle produktene de selger. Selv om mange produkter selges med et detaljert prospekt, krever det en grundig analyse for å forstå produktene fullt ut. Noen rådgivere tar seg kanskje ikke tid til å lese dette prospektet, er for opptatt eller har ikke bakgrunn til å tolke informasjonen og gi mening om produktet. Til slutt kan dette bety at rådgiveren ikke er i stand til å sørge for tilstrekkelig due diligence på vegne av sine klienter.

I tillegg har komplekse produkter generelt høyere provisjoner knyttet til seg, noe som gir rådgiveren et insentiv til å selge disse produktene, selv om de kanskje ikke forstår hva de virkelig selger. Som sådan er det viktig at investoren tar seg tid til å forstå ethvert produkt han eller hun kjøper inn, i stedet for å stole på at en rådgiver gjør alt arbeidet.

Investeringsprosessen

Det viktigste stedet å begynne med et produsert produkt er med informasjonen som blir gitt til kjøperen. La oss se på noen investeringstips som hjelper deg i gang.

• Still deg disse spørsmålene: Hvordan skal pengene investeres? Kan du forstå hvordan produktet vil gi avkastning? Hva vil føre til at du taper penger? Kan du duplisere resultatene på en enklere måte?
• Det er ingenting å tvinge en investor til å kjøpe et investeringsprodukt han eller hun ikke forstår. Hvis du ikke kan forklare det for en venn, er det sannsynligvis for komplisert.
• Hvis en rådgiver anbefaler det, kan du stille spørsmål. Ingen taper noen gang penger ved å stille for mange spørsmål.
• Hvis rådgiveren ikke kan forklare et produkt tilstrekkelig, må du være tydelig. Jo mer komplisert produktet, desto mer investeringskunnskap og erfaring trenger du for å kjøpe det.
• Pass på! De mest kompliserte produktene selges ofte til usofistikerte og intetanende investorer som ikke kan vurdere dem tilstrekkelig.

Bunnlinjen

For komplekse produkter er "djevelen i detaljene." Det er et nødvendig krav å lese et lite skrift om ethvert investeringsprodukt. Dette inkluderer informasjon om garantier, om funksjonene som begrenser oppsiden, om risiko for produktene, avgiftene og provisjonen og produktets likviditet. Husk at numeriske eksempler som gis for å annonsere et produkt, generelt presenteres på en måte som fremhever produktets funksjoner, men ikke dets begrensninger. Husk dette og ikke la disse eksemplene bestemme beslutningen om å kjøpe inn.