3 fortjeneste beregninger hver investor bør forstå

Når investorer ønsker å se hvordan et selskap presterer, er sjansen stor for at de vil bla gjennom selskapets hjemmeside eller årsrapport for resultatregnskapet. Man ser virksomhetens totale inntekter på toppen, etterfulgt av flere utgiftsrader. Helt nederste rad viser hva som er igjen: nettoresultat eller tap. Hvis dette tallet er større enn i fjor, kan man anta at firmaet klarer seg bedre. Men er det?

Som det viser seg, er en organisasjons ytelse litt mer sammensatt enn den anerkjente bunnlinjen. Det er grunnen til at de fleste analytikere ser på mer enn en form for fortjeneste når de vurderer en aksje. I tillegg til netto fortjeneste, kan de også faktorere i brutto fortjeneste og driftsresultat. Hver av disse postene i resultatregnskapet har viktig informasjon om hvordan det går med selskapet. Og hvis investoren vet hva de skal se etter, kan de forskjellige målene for fortjeneste bidra til å indikere om nylige trender - gode eller dårlige - sannsynligvis vil fortsette.

De tre store fortjenestene

For å forstå hver type fortjeneste er det nyttig å få et grep om resultatregnskapet. Dette er et økonomisk dokument som viser selskapets inntekter og utgifter for en bestemt periode, vanligvis et kvartal eller et helt år. Hvis det er et børsnotert selskap, kan en person nesten alltid finne det på selskapets webside om investor relations.

Følgende er et resultat for hele året for Active Tots, en produsent av utendørs barneleker.

Den øverste linjen i tabellen viser selskapets omsetning eller netto omsetning - med andre ord alle inntektene det har generert over en gitt strekning av tid fra den daglige driften. Fra dette første salgstall, trekker virksomheten alle utgiftene forbundet med å faktisk produsere lekene sine, fra råvarer til lønnen til folk som jobber på fabrikken. Disse produksjonsrelaterte utgiftene blir referert til som “kostnaden for solgte varer.” Det resterende beløpet, vanligvis på linje 3, er brutto fortjeneste .

Neste rad ned viser virksomhetens driftsutgifter, eller SG&A, som står for salgs-, generelle og administrasjonsutgifter. I hovedsak er dette dens "overhead". Bedrifter kan ikke bare lage produkter og hente inntektene. De må ansette selgere for å bringe varene til markedet og ledere som hjelper kartlegge organisasjonens retning. Vanligvis betaler de også for annonsering så vel som kostnadene for administrative bygninger. Alle disse postene er inkludert i driftskostnadstall. Når dette er trukket fra brutto fortjeneste, kommer vi til driftsresultatet.

Mot bunnen av resultatregnskapet er utgifter som ikke er relatert til firmaets kjernevirksomhet. For eksempel er det en linje for ekstraordinære gevinster eller tap, som inkluderer uvanlige hendelser som salg av en bygning eller forretningsenhet. Her ser vi også gevinster eller tap fra investeringer eller renteutgifter. Endelig inneholder dokumentet en linje som representerer selskapets skattekostnad. Når disse ekstrautgiftene er trukket fra driftsresultatet, kommer investoren til nettoinntekt eller nettoresultat - eller nettotap, hvis det er tilfelle. Dette er hvor mye penger selskapet enten har lagt til eller trukket fra kistene sine over en gitt tidsperiode.

Fortjenestemål: brutto, driftsresultat og netto fortjeneste

Forstå forskjellene

Så hvorfor bruke disse forskjellige beregningene? La oss undersøke resultatregnskapet for Active Tots for å finne ut av det. Mange begynnende investorer vil naturlig nok se riktig etter nettofortjenestelinjen. I dette tilfellet tjente selskapet 550 millioner dollar det siste regnskapsåret, opp fra 450 millioner dollar året før.

På overflaten ser dette ut som en positiv utvikling. En nærmere titt avslører imidlertid interessant informasjon. Det viser seg at firmaets brutto fortjeneste - igjen, inntektene som gjenstår etter å ha trukket fra produksjonskostnadene - er de samme fra det ene året til det neste. Faktisk vokste kostnadene for solgte varer raskere enn nettoomsetningen. Det kan være mange årsaker til dette. Kanskje steg kostnadene for plast, et primært materiale i mange av produktene, betydelig. Eller kanskje forhandlet de foreningsarbeiderne deres om høyere lønn.

Det som kanskje er mer interessant er at virksomhetens driftsresultat faktisk falt ned det siste året. Dette kan være et tegn på at selskapets ansatte blir oppblåst, eller at Active Tots ikke klarer å tøyle fordeler for ansatte eller andre faste utgifter.
Hvordan tjener selskapet da 100 millioner dollar mer i netto overskudd? En av de største faktorene ser ut mot bunnen av resultatregnskapet. I fjor registrerte Active Tots en ekstraordinær gevinst på $ 400 millioner. I dette tilfellet var engangsavfallet resultatet av å selge avdelingen for utdanningsprodukter.

Mens salget av denne forretningsenheten økte netto fortjeneste, er det ikke inntekter selskapet kan stole på år etter år. Av denne grunn legger mange analytikere vekt på driftsresultat, som fanger resultatene til et firmas kjernevirksomhet, over netto overskudd.

Det er imidlertid viktig å merke seg at ikke alle utgiftsøkninger er negative. Hvis for eksempel Active Tots så driftsutgiftene skyte opp som et resultat av en ny reklamekampanje, kan firmaet mer enn sminke seg til det året etter med økte inntekter. I tillegg til å se på resultatregnskapet, er det viktig å lese opp selskapet for å finne ut hvorfor tallene endrer seg.

Evaluering av ytelse

Resultatmålinger kan bidra til å vurdere et selskaps helse på to måter. Den første er å bruke dem til en intern gjennomgang - med andre ord, sammenligne nye tall med firmaets historiske data. En kunnskapsrik investor vil se etter trender som er med på å forutsi fremtidig ytelse. Hvis for eksempel kostnadene forbundet med produksjonen har økt raskere enn selskapets salg gjennom flere år, kan det være vanskelig for selskapet å opprettholde sunne fortjenestemarginer fremover. Derimot, hvis selskapets administrasjonskostnader begynner å ta en mindre del av inntektene, gjør selskapet sannsynligvis noe belteinnstramming som vil øke lønnsomheten.

Investorer bør også sammenligne disse tre beregningene - brutto fortjeneste, driftsresultat og netto fortjeneste - med resultatene til et selskaps konkurrenter. Mange investorer ser på resultat per aksje, som er basert på netto overskudd, når de bestemmer hvilke aksjer som gir best verdi. Men fordi engangsgevinster eller -utgifter kan fordreie den økonomiske ytelsen, vil mange verdipapiranalytikere i stedet nøye inn driftsresultatet for å bestemme hva aksjer er verdt. Noen anbefaler til og med å zoome inn på netto driftsinntekter, en annen mer avstemt overskuddsmetrik som tar hensyn til skatt, men ikke ekstraordinære engangsgevinster eller -tap.

Bunnlinjen

Selv om det er fristende å se på bunnlinjen i en resultatregnskap for å størrelse opp et selskap, bør investorene være oppmerksom på dette tallets mangler. Fordi brutto fortjeneste og driftsresultat fokuserer på selskapets kjernevirksomhet, er disse tallene ofte det beste barometeret for å bestemme en organisasjons fremtidige kurs.