Tesla lager: kapitalstruktur analyse

En gang kjære det siste tiåret, har Teslas (TSLA) balanse og kapitalstruktur vært en grunn til bekymring for analytikere og investorer. Ta en titt på selskapets økonomi, og du kan tro at selskapet er i alvorlige problemer. Våren 2013 skjøt Teslas aksjekurs inn i stratosfæren fra 20 til 30 dollar i løpet av de foregående årene til en høyde på 190, 90 dollar. I 2015 klatret aksjekursen til 280, 02 dollar. I april 2016 hadde aksjekursen svevet rundt 250 dollar, og i desember 2017 klatret enda høyere til rundt 340 dollar. Men den prisen er en enkel historie. Fra august 2019 svevde aksjen like forbi $ 200-merket, og lukket på 213, 10 dollar 27. august 2019. Aksjens merittliste har fortsatt de fleste investorer som lurer på om den vil klatre høyere og nå de høye høydene den en gang hadde. Svaret kan ligge i aksjens underliggende kapitalstruktur.

Viktige takeaways

• Investorer bør vurdere Teslas gjeldshistorie og bransjebakgrunn i bilindustrien.
• Tesla må driva utvidelsen ved å utnytte gjeld.
• Den eneste måten å finansiere denne posisjonen på er gjennom stadig større aksjekapital eller langsiktig gjeldsøkning.
• Begge scenariene resulterer i å utvanne verdien av aksje per aksje eller salte selskapet med en gjeld til egenkapitalen som vil fortsette å overgå de største konkurrentene.

Teslas begynnelse

Populariteten til suksesshistorien til Tesla er viden kjent. Tesla gjorde det de tre store ikke kunne: produsere et elektrisk kjøretøy av høy kvalitet som er etterspurt.

Oppstart av elektriske bilselskaper gjorde det ingen andre produsenter i verden kunne: produsere et altelektrisk kjøretøy med stor etterspørsel.

Selskapet ble stiftet i 2003, men slapp ikke sin første bil - Roadster - før fem år senere. I 2012 flyttet selskapet fra Roadster til Model S sedan. Samme år bygde Tesla også ladestasjoner i både USA og Europa, slik at Tesla-eiere kunne lade kjøretøyene gratis. Fra og med 2019 har selskapet flere modeller på markedet, inkludert Model S, Model 3, Model X og Model Y-settet for utgivelse i 2020.

Tesla ble grunnlagt av to ingeniører, Martin Eberhard og Marc Tarpenning som ga navnet Tesla Motors. Det fanget oppmerksomheten til PayPal-grunnleggeren Elon Musk, som investerte millioner i de første finansieringsrundene. Musk ble til slutt styreleder i selskapet før han tiltrådte rollen som administrerende direktør (CEO).

Gjeld av kapitalstruktur

Som investor bør du først vurdere Teslas gjeldshistorie og bransjebakgrunn i bilindustrien. Siden 1800 har bare en bilprodusent i USA aldri gått konkurs — Ford (F). Likevel, til og med det var på randen av konkurs i 2008.

Bilprodusenter krever enorme mengder kapital for å investere i selve produksjonsprosessen. Mens de tre store bilprodusentene har etablert fabrikker, må Tesla driva utvidelsen ved å utnytte gjeld. Selskapets gjeld ballonerte, eksploderte fra 598 millioner dollar i 2013 til nesten 10 milliarder dollar i 2018. Selskapet endte 2018 med totalt 3, 7 milliarder dollar i kontanter og kontantekvivalenter. Ved utgangen av 2018 var dens egenkapitalandel (D / E) 1, 63%, som er lavere enn bransjens gjennomsnitt. Imidlertid er markedsvurderingen av Tesla overvurdert, noe som gir et lavere forhold enn andre veletablerte bilprodusenter.

Andelseier

Institusjonelle investorer eier 63% av Teslas aksjer. På slutten av 2018 hadde selskapet et kapitaloverskudd på 10, 2 milliarder dollar, med drøyt 4, 9 milliarder dollar i egenkapital. Teslas markedskapital per august 2019 er 38.817 milliarder dollar.

For å finansiere utvidelsen av produksjonsanlegg for biler og batterier, forventer ikke selskapet et stort overskudd før i 2020. Teslas avkastning på egenkapitalen (ROE) er -9, 54%, avkastningen på eiendeler (ROA) er 0, 70%, og resultatet margin er -2, 64%, selv om det kvartalsvise omsetningsvekst året over år (YOY) per 2018 var 58, 70%.

Gjeld og mer gjeld

For investorer som leter etter bunnsolid økonomi i et selskap, er det kanskje ikke Tesla som er den. For å gi drivstoff til utvidelsen, sa Tesla i april 2019 at den planla å skaffe ytterligere 2 milliarder dollar gjennom langsiktig gjelds- eller aksjeposisjon i løpet av de neste årene. Med nesten 9, 4 milliarder dollar i rent langsiktig gjeld allerede på bøkene - ikke inkludert kortsiktig gjeld - er selskapet i en negativ kontantstrømssituasjon og vil være i overskuelig fremtid.

Den eneste måten å finansiere denne posisjonen på er gjennom stadig større aksjekapital eller langsiktig gjeldsøkning. Disse scenariene resulterer i enten å utvanne verdien per aksje (EPS) for aksjeeiere eller salte selskapet med gjeld til egenkapital i et forhold som vil fortsette å overgå de største konkurrentene. Kapitalstrukturen til Tesla ser ut til å være i trøbbel for investorer. Det må fortsette å øke sin toppinntekt betydelig for å kunne gi tillit til sine investorer, långivere og aksjonærer, og samtidig øke avkastningen på egenkapitalen, avkastningen på eiendeler og fortjenestemarginene.