Ta tak i regnskapsføringen av private aksjefond

Private equity fondsregnskap er i motsetning til andre investeringskjøretøyer fordi private equity fond ikke er som andre typer investeringer. De er en del hedgefond, en del venturekapitalfirma og en del noe helt eget, og det er tydelig i deres regnskap. De samme regnskapsreglene du ser i andre selskaper gjelder fortsatt, men de må ofte modifiseres for å imøtekomme privateide selskaper.

Private equity-fond ligner på hedgefond ved at de har lignende betalingsstrukturer. Investorer betaler administrasjonsgebyr og en prosentandel av opptjent fortjeneste. Begge typer fond opprettholder porteføljer med forskjellige investeringer, men de har veldig forskjellige fokus. Private equity har et lengre spill, og dette påvirker regnskapsføringen. Mens hedgefond investerer i alt og alt, er de fleste av disse stillingene svært likvide. De kan selges på sekunder hvis fondsforvalter velger det. Derimot pleier private equity-fond å være veldig illikvide.

På denne måten er de som venturekapitalforetak ved at private equity-fond investerer direkte i private selskaper, og avhengig av investeringen, kan det hende at de ikke kan berøre investeringene på mange år. I noen tilfeller kan de også gripe inn i et privat selskaps virksomhet og coache ledelsen til å gjøre virksomheten lønnsom. Dette kan ende i et børsnotert tilbud (EMO) eller kulminere med at selskapet fusjonerer med et annet. I begge tilfeller er det en periode på år der en nøyaktig verdi av private equity-fondets investeringer ikke er definert objektivt.

Fondets struktur

Private equity-fond har en tendens til å være strukturert som begrensede partnerskapsavtaler (LPAs) med flere klasser av partnere. Det er ofte en grunnleggerpartner (FP) -klasse, så vel som en generell partner-klasse (GP) -klasse og en begrenset partner (LP) -klasse. Fondskostnader og fordelinger må fordeles på tvers av disse partnerklassene. Reglene for dette skal fastsettes i LPA, og det kan være stor variasjon mellom firmaer. Den nøyaktige strukturen påvirker hvordan regnskapsinformasjonen for hver investering og den for selskapet som helhet blir registrert. Analysenivået som private equity-fondet bruker, kan også påvirkes av strukturen.

Jurisdiksjonslandet utgjør også en stor forskjell både i strukturer og i regnskap. De fleste amerikanske private equity-fond er i Delaware, men private equity-fond kan også gå offshore, som i et Cayman Limited Partnership, eller de kan være basert i et annet land. I Europa er for eksempel et engelsk begrenset partnerskap veldig vanlig, selv for fond som ikke har base i Storbritannia. (For mer, se: Forstå et Private Equity Funds struktur ).

Private equity-investeringer

Husk også at mange private equity-fond skaper komplekse investeringsstrukturer for å begrense skattebelastningene for investeringene deres, som varierer avhengig av staten eller landet hvor jurisdiksjonen er, og som kompliserer regnskapsføringen. Kontroller kan være på plass, eller må på plass, for å redusere skatterisikoen, og noen strukturer kan være nødvendig å justeres når tiden går, avhengig av endret lovgivning eller den aksepterte tolkningen av skattelovgivningen.

Avtalene som private equity-fond har med selskapene de investerer i, gjør også en forskjell. For eksempel investerer noen private equity-fond i en virksomhet gjennom både egenkapital og gjeld, og finansierer faktisk et slags lån til virksomheten. I så fall må rentebetalinger avstemmes. I andre tilfeller kan selskapet ha en avtale om å betale utbytte til private equity-fondet, og utdelingen av overskuddet må håndteres.

Regnskapsstandarder

For det meste ble ikke regnskapsstandarder skrevet med tanke på private equity, så formatet for regnskapsføring av private equity-fond må modifiseres for å illustrere driften og den økonomiske situasjonen til private equity-fondet tydelig. Det er også varians i vilkårene private equity-fondet har med hvert selskap det investeres i, formålet med private equity-fondets virksomhet og behovene til investorene når det gjelder regnskap.

Regnskapsføring av private equity-fond kan også påvirkes av mengden kontroll fondet har over en enhet. For eksempel, ifølge UK generelt godkjente regnskapsprinsipper (GAAP), er egenkapitalregnskap nødvendig hvis investeringen gir fondet en innflytelsesrik minoritet (20 til 50%) eierandel i selskapet og ikke holdes som en del av en større portefølje, mens US GAAP krever ikke egenkapitalregnskap for innflytelsesrike minoritetsstillinger. Derimot krever International Financial Reporting Standards (IFRS) egenkapitalregnskap for innflytelsesrike minoritetsstillinger når de ikke verdsettes rettferdig gjennom et resultat.

Regnskapsstandarden et privat aksjefond vedtar, påvirker også hvordan partnerkapital behandles. I henhold til US GAAP blir partnerkapital behandlet som egenkapital med mindre partnerne har en avtale som lar dem innløse investeringene på et bestemt tidspunkt. Derimot behandler UK GAAP og IFRS partnerkapital som gjeld som har en begrenset levetid.

Verdsettelsesmetoder

Når man ser på private equity-regnskap, er verdsettelse et kritisk element. Valget av regnskapsstandarder påvirker hvordan investeringene blir verdsatt. Selv om alle regnskapsmessige standarder krever at investeringer skal noteres til virkelig verdi, avviker definisjonen av virkelig verdi betydelig mellom standardene. I visse tilfeller kan et private equity-fond være i stand til å diskontere verdien av en investering ved å hevde at det er en avtalefestet eller regulatorisk begrensning som påvirker markedsprisen. I andre tilfeller er investeringene notert til det fondet betalte for dem minus eventuelle avsetninger eller verdsettes til salgsprisen for investeringen hvis den ble markedsført. (For mer, se: DCF-analyse: Komme opp til en virkelig verdi).

Regnskap

Regnskapet som er utarbeidet for investorer varierer også avhengig av regnskapsstandard. Private equity-fond under US GAAP følger rammene som er skissert i American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Audit and Accounting Guide. Dette inkluderer en kontantstrømoppstilling, en oversikt over eiendeler og forpliktelser, en investeringsplan, en driftsoppstilling, noter til årsregnskapet og en egen liste over økonomiske høydepunkter. I motsetning til dette krever IFRS resultatregnskap, balanse og kontantstrømoppstillinger, samt gjeldende noter og en redegjørelse for endringer i netto eiendeler som kan henføres til fondspartnerne. UK GAAP ber om et resultatregnskap, en balanse, en kontantstrømoppstilling, en oversikt over gevinster og tap fondet anerkjenner, samt eventuelle noter.