En guide til investering i forbrukerstifter

Forbrukerheftesektoren er preget av sin globale industriklassifiseringssektor (GICS). Sektoren er sammensatt av selskaper der hovedvirksomheten er mat, drikke, tobakk og andre husholdningsartikler. Eksempler på disse selskapene inkluderer Procter & Gamble (NYSE: PG), Colgate Palmolive (NYSE: CL) og Gillette. Denne typen selskaper har historisk blitt karakterisert som ikke-syklisk karakter sammenlignet med sin nære slektning, forbrukssykliske sektorer.

I motsetning til andre områder i økonomien, selv i økonomiske tregere tider (i teorien), avtar ikke etterspørselen etter produktene som produseres av forbrukerprodukter. Noen stifter, som rabattmat, brennevin og tobakk, ser økt etterspørsel i treg økonomisk tid. I tråd med den ikke-sykliske karakteren av etterspørselen etter sine produkter, har etterspørselen etter disse aksjene en tendens til å bevege seg i lignende mønstre. Les videre for å finne ut hvorfor stiftsektoren historisk sett har hatt en lav korrelasjon til det totale markedet, og hvorfor denne sektoren historisk har opplevd lavere volatilitet. (For relatert lesing, se Sykliske versus ikke-sykliske aksjer .)

Stifter og tilbud og etterspørsel
Alle som har tatt en grunnleggende økonomiklasse husker funksjonen C + I + G = BNP, der bruttonasjonalprodukt (BNP) er det samlede forbruket, investeringene (ofte kalt forretningsutgifter) og offentlige utgifter. Så hvis forbruk utgjør en så stor komponent av BNP, hvorfor er sektorvekten av forbrukerheft i det amerikanske aksjemarkedet bare rundt 10% eller mindre historisk? Den beste forklaringen på dette forholdet er den ikke-sykliske karakteren av etterspørselen og inntektene til disse selskapene.

Stifter har en tendens til å ha en lav priselastisitet i etterspørselen. Dette betyr at etterspørselen etter disse produktene ikke endrer seg mye når prisene går opp eller ned. Det er ingen erstatninger for selve produktene; Det er imidlertid mange alternativer for å kjøpe lavere priser blant leverandører. Dette gir leverandørene av stifter lite rom for å heve prisene eller øke etterspørselen etter produktene sine. Leverandører har imidlertid muligheten til å differensiere produktene sine etter smak, utseende eller resultatene av bruk av produktene. Dette etterlater produsentene av stifter i tverrhårene til de viktigste kostnadene som følger med å lage produktene sine: varer. (Finn ut hvordan hverdagsartiklene du bruker kan påvirke investeringene dine i råvarer som beveger markedene .)

Hvis etterspørselen etter forbrukerhefter ikke vokser så mye, hvordan utvider produsentene eller selgerne av stifter virksomheten og til slutt aksjekursene? De har noen få alternativer:

1. Redusere kostnader
2. Reduser prisene
3. Differensiere produktene deres.

Kostnadsreduksjon
Selskaper som driver med forbrukerfester kan øke overskuddet og til slutt aksjekursene ved å redusere kostnadene. De kan redusere varekostnadene sine ved å kjøpe større mengder, bruke sikringsteknikker, slå sammen med eller kjøpe andre selskaper, og skape stordriftsfordeler via horisontal integrasjon eller vertikal integrasjon.

Prisreduksjon
Vi har allerede beskrevet kravet om stifter som lite elastisitet. Vi vet også at med konkurranse vil den samme boksen med pasta hos en high-end-forhandler selge for mer enn hos en low-end-forhandler. Denne prisdifferensieringen vil være mye tydeligere i tregere økonomiske tider når forbrukeren styrer seg mot den lave sluttforhandleren.

Produktdifferensiering
Denne strategien for å øke etterspørselen brukes av de korte og sykliske endene av forbrukervirksomheten. Fra biler til høvel, prøver hvert forbrukerprodukt å differensiere sitt produkt som overlegent for å øke etterspørselen og gi selskapet muligheten til å kontrollere varens pris.

Muligheter for investorer
Virksomheten med forbrukerstifter er relativt lite teknisk, sammensatt av varer som varierer i kostnad, har en tendens til å være lav i elastisitet og viser færre svinger i etterspørsel enn syklusene. Så hvis denne virksomheten er så kjedelig, hvorfor skulle noen ønske å investere i forbrukerhefter?

En av de beste grunnene er langsom og jevn vekst. Siden utbruddet og strømmen av forbruksutviklingssyklusene svinger vilt med økonomien, gjør også resultatene til de sykliske selskapene. Stiftene derimot, har en tendens til å bevege seg i mer strukturerte mønstre - kanskje kjedelig, men for noen investorer er denne relative stabiliteten helt riktig.

En annen grunn til å forplikte kapital til stiftsektoren er diversifiseringsfordelene ved å eie disse selskapene. Mens sektoren selv historisk kan utgjøre mindre enn 10% av det totale markedet, er korrelasjonen mellom sektoren og det totale markedet lav. (Lær hvordan du diversifiserer porteføljen din ved å investere i flere forskjellige sektorer i økonomien i en introduksjon til sektorfond og singling out sektor ETF ).

Heftesektoren har historisk vist en beta på 0, 68 og en korrelasjon på 0, 64. Her ligger den best bevarte hemmeligheten bak å eie forbrukerhefter: en lav korrelasjon til Standard & Poor's 500-indeksen (S&P 500). Det bankes inn i hodene til investorene for å diversifisere aksjeporteføljene deres med beholdninger hvis aktivaklasser har lave korrelasjoner, slik at de legger til obligasjoner, internasjonale aksjer, olje, eiendom og gull. Selv om dette har fungert historisk, har det vært tider hvor alle disse aktivaklassene hadde høyere korrelasjoner da de alle falt og stiftsektoren opprettholdt verdien. Dette er bare en av markedets backup-sangere som ikke får mye oppmerksomhet før det er for sent.

Konklusjon
Det er trygt å si at virksomheten til forbrukerheft og å investere i dem er kjedelig for noen mennesker. Etterspørselen etter disse produktene svinger ikke opp og ned, og de viser ikke de prangende egenskapene til sin nære slektning, forbrukerens sykliske.

De tilbyr imidlertid investorer en mulighet til å diversifisere seg til en sektor som er lett å forstå, har en relativt lav beta og en lav korrelasjon til det totale markedet. Så neste gang du går for å kjøpe en barberhøvel når aksjemarkedet er i et spinn, tar du en titt på selskapet som lager denne høvelen: det kan være et godt tidspunkt å kjøpe aksjen.