10 aksjer med høy avkastning på egenkapitalen

Et økende tidevann av krefter øker kostnadene og presser fortjenestemarginene over hele Amerika. De viktigste driverne bak denne trenden er Fed-rentehevinger, høyere arbeidskraftskostnader, inflasjon og hva mange eksperter forventer å bli en tregere økonomi neste år. Goldman Sachs argumenterer for at dusinvis av aksjer med sterk vekst i avkastningen på egenkapitalen (ROE) vil utkonkurrere i dette miljøet. "Vi fortsetter å anbefale vekstaksjer og fremheve vår kurv med bedrifter med den sterkeste forventede ROE-veksten, mens marginpresset fortsetter å intensiveres. Akkurat som vekstaksjer typisk overgår når økonomisk vekst avtar, bør firmaer som klarer å utvide ROE, utkonkurrere når motvind bygger mot ROE-vekst, Sier Goldman.

Blant de 50 aksjene i Goldmans ROE-vekstkurv er disse 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armor Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL), og Cisco Systems Inc. (CSCO). Merk at utvelgelseskriteriet for Goldmans kurv er en anslått hurtig vekst i ROE, ikke nødvendigvis en høy ROE, selv om en gitt aksje i den kan tilby begge deler. Tabellen nedenfor rangerer disse aksjene etter ROE-vekstratene som er forventet av Goldman, fra ROE basert på inntekter for siste 12 måneder (LTM) til ROE basert på inntjening neste måned (NTM). Goldman kom med anbefalingene i sin siste US Weekly Kickstart-rapport.

10 hurtigvekstaksjer som kan føre

Kilde: Goldman Sachs; beregninger per 11. oktober.

Betydning for investorer

Medianbeholdningen i Goldmans høye ROE-vekstkurv har en fremtidig ROE på 19% og en anslått ROE-vekstrate på 23%. Tallene for median i S&P 500-indeksen (SPX) er henholdsvis 19% og 2%. Disse funnene ble presentert i den samme rapporten som hevder at grunnleggende forhold fortsatt er sterke, noe som peker på mer gevinst i aksjemarkedet fremover. Blant disse grunnleggende elementene er ROE-tall for S&P 500 som har økt raskt, og er på eller nær rekordnivå.

"Akkurat som vekstaksjer typisk overgår når den økonomiske veksten avtar, bør bedrifter som klarer å utvide ROE, bedre enn motvind bygge opp mot ROE-vekst." - Goldman Sachs

Goldman indikerer at "økende inflasjonstrykk" er en økende bekymring for investorer, og de sier at "økende arbeidskraftskostnader i USA [representerer] en nøkkelrisiko." En annen stor bekymring omgir tariffer, som også øker kostnadene og komprimerer marginene. Goldman tildeler en sannsynlighet på 60% for sannsynligheten for at USA vil legge tollsatser på det meste av eller hele 267 milliarder dollar av import fra Kina som ikke allerede er målrettet. Stigende renter er en annen motvind for ROE-vekst, men så langt har de hovedsakelig handlet for å redusere egenkapitalverdiene, snarere enn å øke selskapskostnadene betydelig, konstaterer Goldman.

Jernbaneselskapet Union Pacific presenterer en interessant sak, siden den bør være en fordel for økende fraktrater, som en fersk Morgan Stanley-rapport omtaler som en stor makrokraft som legger ned press på andre selskapers fortjenestemargin. Den anslåtte ROE-vekstraten på 38% ligger langt over kurven median på 23% og S&P 500 median på 2%. I mellomtiden er den fremtidige avkastningen på 37% nesten det dobbelte av tallet på 19% for både kurven og S&P 500.

Union Pacifics andre kvartal EPS, det beste noensinne for selskapet, økte med 36, 6% over året (YOY) og slo konsensusestimatet med 2, 1%, per Zacks Investment Research. Konsensusestimater krever 39, 3% vekst i EPS per år for tredje kvartal, og 34, 6% i fjerde kvartal, også per Zacks. Union Pacific skal rapportere 25. oktober.

Ser fremover

Stigende renter, inflasjon og arbeidskraftskostnader, så vel som sannsynligheten for en redusert etterspørsel, er krefter som gir aksjer med raskt voksende ROE potensiale til å utkonkurrere fremover. Resultatrapporter for tredje kvartal bør indikere om disse aksjene fremdeles er på vei, eller om de begynner å møte motvind.