Sikre seg mot valutarisiko med valutafond

Investering i utenlandske instrumenter som aksjer og obligasjoner kan gi betydelig avkastning og gi en større grad av porteføljediversifisering. Men de innfører en ekstra risiko - valutakursen. Siden valutakurser kan ha en betydelig innvirkning på porteføljeavkastningen, bør investorer vurdere å sikre denne risikoen der det er aktuelt.

For å tjene penger eller beskytte mot endringer i valutaer, må du tradisjonelt handle valutaterminer, terminer eller opsjoner, åpne opp en valutakonto eller kjøpe valutaen i seg selv. Og den relative kompleksiteten til disse strategiene har hindret en utbredt adopsjon av den gjennomsnittlige investoren. På den annen side er valutabehandlede fond ideelle sikringsinstrumenter for detaljinvestorer som ønsker å dempe valutarisiko.

Disse valutabehandlingsfondene er en enklere, veldig likvid måte å dra fordel av endringer i valutaer uten alt oppstyret til futures eller forex: Du kjøper dem, som du ville gjort for enhver ETF, på din meglerkonto (IRA og 401 (k) inkludert).

Hvorfor valuta flytter

Valutakurser refererer til kursen der en valuta kan byttes mot en annen. Valutakursen vil stige eller falle når verdien av hver valuta svinger mot en annen.

Faktorer som kan påvirke valutaens verdi inkluderer økonomisk vekst, statsgjeldnivå, handelsnivå og olje- og gullpriser, blant andre faktorer. Å for eksempel bremse bruttonasjonalprodukt (BNP), økende statsgjeld og et enormt handelsunderskudd kan føre til at et lands valuta faller mot andre valutaer. Stigende oljepris kan føre til høyere valutanivå for land som er netto eksportører av olje eller har betydelige reserver, som Canada.

Et mer detaljert eksempel på handelsunderskudd ville være hvis et land importerer mye mer enn det eksporterer. Du ender opp med at for mange importører dumper landenes valutaer for å kjøpe andre lands valutaer for å betale for alle varene de vil ha med. Da synker verdien på importørenes landevalutaer fordi tilbudet overstiger etterspørselen.

Minimer valutarisiko med valutafond

Effekten av valutakurser på valutareavkastning

For å illustrere virkningen av valutakurser på avkastningen på investeringer, la oss gå tilbake til det første tiåret av det nye årtusenet - som viste seg å være veldig utfordrende for investorene. Amerikanske investorer som valgte å begrense porteføljene sine til store aksjer i USA, så verdien av eierandelen synke med mer enn en tredjedel. I løpet av cirka halvannet år fra januar 2000 til mai 2009 falt S&P 500-indeksen med omtrent 40%. Inkludert utbytte var totalavkastningen fra S&P 500 i denne perioden omtrentlig -26% eller et gjennomsnitt på -3, 2% årlig.

Aksjemarkedene i Canada, USAs største handelspartner, klarte seg mye bedre i løpet av denne perioden. Kanadas S & P / TSX Composite Index steg med omtrent 23%, drevet av stigende råvarepriser og en kraftig økonomi. inkludert utbytte, var den totale avkastningen 49, 7% eller 4, 4% årlig. Dette betyr at den kanadiske S & P / TSX Composite Index overgikk S&P 500 med 75, 7% kumulativt eller omtrent 7, 5% årlig.

Amerikanske investorer som ble investert i det kanadiske markedet i løpet av denne perioden, gjorde det mye bedre enn deres hjemme-hjemme-landsmenn, da den kanadiske dollarens 33% styrking av den turbocharged avkastningen for amerikanske investorer. I amerikanske dollar oppnådde S & P / TSX Composite 63, 2% og ga totalavkastning, inkludert utbytte, på 98, 3% eller 7, 5% årlig. Det representerer en ytelse sammenlignet med S&P 500 på 124, 3% kumulativt eller 10, 7% årlig.

Dette betyr at $ 10.000 investert av en amerikansk investor i S&P 500 i januar 2000 ville ha krympet til 7400 dollar innen mai 2009, men 10 000 dollar investert av en amerikansk investor i S & P / TSX Composite i samme periode ville nesten blitt doblet, til 19 830 dollar.

Når du skal vurdere sikring

Amerikanske investorer som satte penger i utenlandske markeder og eiendeler i løpet av det første tiåret av det 21. århundre høste fordelene av en svakere amerikansk dollar, som var i langvarig eller sekulær tilbakegang i store deler av denne perioden. Sikringsvekslerisiko var ikke fordelaktig under disse omstendighetene, siden disse amerikanske investorene holdt eiendeler i en styrker (utenlandsk) valuta.

En svekkende valuta kan imidlertid dra ned positiv avkastning eller forverre negativ avkastning i en investeringsportefølje. For eksempel hadde kanadiske investorer som ble investert i S&P 500 fra januar 2000 til mai 2009 avkastning på -44, 1% i kanadiske dollar (sammenlignet med avkastning for -26% for S&P 500 i amerikanske dollar), fordi de hadde eiendeler i en svekkende valuta (US dollar, i dette tilfellet).

Som et annet eksempel, se på resultatene til S & P / TSX Composite i løpet av andre halvår av 2008. Indeksen falt 38% i løpet av denne perioden - en av de verste resultatene i aksjemarkedene i hele verden - midt i fallende råvarepriser og en global salg i alle aktivaklasser. Den kanadiske dollaren falt nesten 20% mot den amerikanske dollaren i denne perioden. En amerikansk investor som var investert i det kanadiske markedet i løpet av denne perioden, ville derfor ha hatt en totalavkastning (eksklusivt utbytte for enkelhets skyld) på -58% i løpet av denne seks måneders perioden.

I dette tilfellet kunne en investor som ønsket å bli investert i kanadiske aksjer mens han minimerte valutarisiko, ha gjort det ved å bruke valutafond.

Valutafond

Med valutafond kan du investere i utenlandsk valuta akkurat som du gjør i aksjer eller obligasjoner. Disse instrumentene gjenskaper bevegelsene i valutamarkedet ved å enten holde kontantinnskudd i valutaen som spores eller ved å bruke futureskontrakter i den underliggende valutaen.

Uansett bør disse metodene gi en svært korrelert avkastning til de faktiske bevegelsene i valutaen over tid. Disse fondene har vanligvis lave forvaltningshonorarer ettersom det er lite forvaltning involvert i fondene, men det er alltid godt å følge med på gebyrene før du kjøper.

Det er flere valg av valutafond på markedet. Du kan kjøpe ETF-er som sporer individuelle valutaer. For eksempel spores den sveitsiske francen av CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF). Hvis du tror at den sveitsiske francen er innstilt til å stige mot den amerikanske dollaren, kan det være lurt å kjøpe denne ETF, mens en kortsalg på ETF kan plasseres hvis du tror at den sveitsiske valutaen er satt til å falle.

Du kan også kjøpe ETF-er som sporer en kurv med forskjellige valutaer. For eksempel sporer fondene fra Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) og Bearish (UDN) den amerikanske dollaren opp eller ned mot euro, japansk yen, britisk pund, kanadisk dollar, svensk krone og sveitsisk frank. Hvis du tror den amerikanske dollaren kommer til å falle bredt, kan du kjøpe Invesco DB amerikanske dollar Bearish ETF.

Det er enda mer aktive valutastrategier som brukes i valutafond, spesielt DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), som sporer Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index. Denne indeksen drar fordel av rentespread ved å kjøpe futureskontrakter i G10 med høyest avkastning og selge futures i de tre G10-valutaene med lavest avkastning.

Generelt, omtrent som andre ETF-er, vil du tjene penger når du selger en ETF, hvis utenlandsk valuta har styrket seg mot dollaren. På den annen side, hvis ETFs valuta eller underliggende indeks har falt i forhold til dollar, vil du ende med et tap.

Sikring ved bruk av valutafond

Tenk på en amerikansk investor som investerte 10 000 dollar i kanadiske aksjer gjennom iShares MSCI Canada Index Fund (EWC). Denne ETF søker å gi investeringsresultater som tilsvarer kurs og avkastningsevne i det kanadiske aksjemarkedet, målt ved MSCI Canada-indeksen. ETF-aksjene ble priset til 33, 16 dollar i slutten av juni 2008, så en investor med 10 000 dollar for å investere ville ha kjøpt 301, 5 aksjer (eksklusive megleravgift og provisjoner).

Hvis denne investoren ønsket å sikre valutarisiko, ville han eller hun også solgt korte aksjer i CurrencyShares Canadian Dollar Trust (FXC). Denne ETF gjenspeiler prisen i amerikanske dollar for den kanadiske dollaren. Med andre ord, hvis den kanadiske dollaren styrker seg mot den amerikanske dollaren, øker FXC-aksjene, og hvis den kanadiske dollaren svekkes, faller FXC-aksjene.

Husk at hvis denne investoren hadde et syn på at den kanadiske dollaren ville verdsette, ville han eller hun enten avstå fra å sikre valutarisikoen eller "dobbelt opp" på den kanadiske dollareksponeringen ved å kjøpe (eller "gå lenge") FXC-aksjer. Siden scenariet vårt antok at investoren ønsket å sikre valutarisiko, ville imidlertid et passende tiltak vært å "kortsalg" FXC-enhetene.

I dette eksemplet, med den kanadiske dollaren som handlet nær paritet med den amerikanske dollaren den gang, antar at FXC-enhetene ble solgt til 100 dollar. Derfor, for å sikre 10.000 dollar-posisjonen i EWC-enhetene, ville investoren kort selge 100 FXC-aksjer, med sikte på å kjøpe dem tilbake til en billigere pris senere hvis FXC-aksjene falt.

På slutten av 2008 hadde EWC-aksjene falt til $ 17, 43, en nedgang på 47, 4% fra kjøpesummen. En del av denne nedgangen i aksjekursen kan tilskrives fallet i den kanadiske dollaren mot den amerikanske dollaren i denne perioden. Investoren som hadde en sikring på plass, ville ha utlignet en del av dette tapet gjennom en gevinst i den korte FXC-stillingen. FXC-aksjene hadde falt til rundt 82 dollar ved utgangen av 2008, så gevinsten på den korte posisjonen ville ha utgjort 1.800 dollar.

Den usikrede investoren ville hatt et tap på 4 743 dollar på den opprinnelige 10 000 dollar-investeringen i EWC-aksjene. Den sikrede investoren ville derimot hatt et samlet tap på 2 943 dollar på porteføljen.

Margin-kvalifisert

Noen investorer vil kanskje tro at det ikke lønner seg å investere en dollar i en ETF-valuta for å sikre hver dollar utenlandske investeringer. Men siden valutafond er marginalberettiget, kan dette hindret overvinnes ved å bruke marginkontoer (meglerkontoer der meglingen gir lånet en del av midlene til investering) til både utenlandske investeringer og valutafond.

En investor med et fast beløp å investere som også ønsker å sikre valutarisiko kan gjøre investeringen med 50% margin og bruke saldoen på 50% for en stilling i ETF-valuta. Vær oppmerksom på at å investere på margin utgjør å bruke gearing, og investorene bør sørge for at de er kjent med risikoen forbundet med å bruke utnyttede strategier.

Bunnlinjen

Valutabevegelser er uforutsigbare, og valutagyrasjoner kan ha en negativ innvirkning på porteføljeavkastningen. Som et eksempel styrket den amerikanske dollaren uventet mot de fleste store valutaer i løpet av første kvartal 2009, midt i den verste kredittkrisen på flere tiår. Disse valutabevegelsene forsterket negativ avkastning på utenlandske eiendeler for amerikanske investorer i denne perioden.

Sikringsutvekslingsrisiko er en strategi som bør vurderes i perioder med uvanlig valutabilitet. På grunn av sine investorvennlige funksjoner, er valutafond de beste sikringsinstrumenter for detaljhandelsinvestorer for å styre valutarisiko. (For relatert lesing, se "Hvordan unngå valutarisiko")