Historien om opsjonskontrakter

De mest rapporterte finansielle instrumentene som investorene er vant til å høre om på forretningsnyhetene, er aksjeopsjoner og futures. Mange seriøse investorer og handelsmenn våkner om morgenen og sniker seg på aksjefuturene for å få en følelse av hvor markedet vil åpne i forhold til dagen før. Andre kan se på prisen på oljekontrakter eller andre råvarer for å se om det kan tjene penger ved å sikre sine spill i løpet av handelsdagen.

Du kan anta at disse futureskontraktene eller opsjonsmarkedene er et annet sofistikert finansielt instrument som Wall Street guruer opprettet for deres uhensiktsmessige formål, men du ville være feil hvis du gjorde det. Opsjoner og futures-kontrakter hadde faktisk ikke opprinnelse på Wall Street i det hele tatt. Disse instrumentene sporer sine røtter hundrevis av år tilbake - lenge før de offisielt begynte å handle i 1973.

Commodity Futures

En futureskontrakt gjør det mulig for innehaveren å kjøpe eller selge en bestemt mengde vare over en viss tidsramme for en bestemt pris. Varer inkluderer olje, mais, hvete, naturgass, gull, potash og mange andre sterkt omsatte eiendeler. Disse derivatene brukes ofte av et bredt spekter av markedsdeltakere, alt fra Wall Street-spekulanter til bønder som ønsker å sikre jevn fortjeneste på landbruksvarer.

Japanerne blir kreditert med å opprette den første fullt funksjonelle varebørs på slutten av 1600-tallet. Den såkalte eliteklassen i Japan den gangen var kjent som "samuraiene." I løpet av denne tidsrammen ble samuraiene betalt i ris, ikke yen, for deres tjenester. De ønsket naturlig nok å kontrollere rismarkedene, hvor byttehandel og megling av ris fant sted. Ved å etablere et formelt marked der kjøpere og selgere ville "byttehandel" mot ris, kunne samuraiene tjene et overskudd på et mer konsistent grunnlag. Samurai startet tett med andre rismeglere og startet "Dojima Rice Exchange" i 1697. Dette systemet var mye forskjellig fra den nåværende japanske landbruksbørs, Kansai Derivative Exchange.

Dagens futures markeder skiller seg sterkt i omfang og raffinement fra byttehandelssystemene som først ble opprettet av japanerne. Som du kanskje mistenker, har teknologiske fremskritt gjort handelsalternativer og futures mer tilgjengelige for den gjennomsnittlige investoren. Flertallet av opsjoner og futures utføres elektronisk og går gjennom et clearingbyrå ​​kalt Options Clearing Corporation (OCC). En annen funksjon i dagens opsjoner og futures markeder er deres globale rekkevidde. De fleste store land har fremtidsmarkeder og fremtidsutvekslinger på produkter som spenner fra varer, vær, aksjer, og nå kommer til og med Hollywood-filmen tilbake. Futures markedet, omtrent som aksjemarkedet, har global bredde. Globaliseringen av futuresbørs er ikke uten risiko. Som vi så under de siste tiårs sammenbruddene, slo markedspsykologien og grunnleggende faktorene seg ned med bemerkelsesverdig intensitet, hovedsakelig på grunn av derivater. Hvis ikke for statlig inngripen, kan resultatene for aksje- og futuresmarkedene ha vært mye dårligere.

Aksjeoppsjoner

De første alternativene ble brukt i det gamle Hellas for å spekulere i olivenhøsten; Imidlertid refererer moderne opsjonskontrakter ofte til aksjer. Så hva er en aksjeopsjon, og hvor har de sin opprinnelse? Enkelt sagt gir en aksjeopsjonskontrakt innehaveren rett til å kjøpe eller selge et bestemt antall aksjer til en forhåndsbestemt kurs over en definert tidsramme. Alternativene ser ut til å ha debutert i det som ble beskrevet som "bøttebutikker."

Bøttebutikken i 1920 ble Amerika berømt av en mann ved navn Jesse Livermore. Livermore spekulerte i aksjekursbevegelser; han eier ikke verdipapirene han satset på, men spådde bare deres fremtidige priser. I begynnelsen av sin karriere var han en aksjeopsjonist, og tok motsatt side av alle som trodde at en bestemt aksje kunne øke eller synke i kurs. Hvis noen kom til ham og spekulerte i at aksjen til XYZ Company skulle gå opp, ville han ta den andre siden av handelen.

Jesse Livermores investeringsfilosofi var ikke idiotsikker, men han er fremdeles anerkjent som en av de største handelsmennene i historien.

Gårsdagens bøtteforretninger tilsvarer de mer moderne ulovlige butikkene som kalles fyrrom. Begge har ulovlig handelsaktivitet i kjernen. Filmen "Boiler Room" fra 2000 skildrer aksjemeglere som skaper kunstig etterspørsel etter aksjer i selskaper med tøff inntjening - om noen i det hele tatt. Etter hvert ville disse selskapene gå under, og de skruppelløse meglerne ville beholde pengene som ble brukt til å kjøpe aksjene til kunstig høye priser. Ved noen anledninger ville meglerne utgjøre selskaper som aldri eksisterte og lomme pengene.

I begynnelsen ble råvarefuturesmarkedene og aksjeopsjonsmarkedene plaget med voldsom ulovlig virksomhet. I dag handles opsjoner mest på Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Akkurat som aksjemarkedene trekker aktivitetsmarkedsaktivitetene mye kontroll fra reguleringsbyråer som SEC, og i noen tilfeller FBI. Dagens varemarked er også sterkt regulert. Commodity Exchange Act forbyr ulovlig handel med futureskontrakter og gir mandat til de spesifikke prosedyrene som kreves i bransjen gjennom Commodity Futures Trading Commission. Tilsynsbyråer er opptatt av en rekke spørsmål, hvorav mange stammer fra den svært datastyrte naturen i dagens handelsmiljø. Prisfastsetting og samarbeid er fortsatt problemer byråene prøver å forby for å skape et "jevnt" spillefelt for alle investorer.

Bunnlinjen

Dagens opsjoner og futures markeder oppstod århundrer siden. Dette kan overraske noen investorer, som trodde aksjefutures og opsjoner var det eneste domenet til Wall Street kraftmeglere. Chicago Board Options Exchange (CBOE) - det største markedet for aksjeopsjoner - utviklet seg fra tidlige markedsløypere som Jesse Livermore. De første futuresmarkedene ble skapt av japansk samurai som håpet å få ristemarkedene, mens opsjoner kan spores tilbake til olivenhandelen i antikkens Hellas. Selv om disse instrumentene oppsto for hundrevis av år siden i en verden som er veldig annerledes enn vår, er deres fortsatte bruk og popularitet et vitnesbyrd om deres pågående verktøy.