Hvordan unngå å bli avskrevet fra Nasdaq

Når aksjer er kraftig stigende og første børsnoteringer skaffer penger, kan det virke som om et oksemarked aldri vil ta slutt. Likevel er nedgangstider i markedet uunngåelig, og når fallet fra nåden inntreffer - som det har vært mange ganger i aksjemarkedets historie - kan det skapes lærebokforhold for avnotering. Her undersøker vi hvordan og hvorfor avnotering skjer og hva denne endringen i status betyr — både for selskapet som blir avnotert og for de enkelte investorene som eier aksjen.

Å bli oppført

Du kan tenke på større børser som New York Stock Exchange (NYSE) og Nasdaq som eksklusive klubber. For å bli notert på en større børs som Nasdaq, må et selskap oppfylle minstestandardene som kreves av børsen. I Nasdaq Global Market, for eksempel, må et selskap betale en $ 25.000 søknadsavgift før aksjen kan til og med vurderes for notering, og det kan forvente å betale mellom $ 125.000 og $ 225.000 i inngangsgebyr hvis det lykkes.

Som for andre krav, må selskaper oppfylle minstestandarder som minimum egenkapital og et minimum antall aksjonærer, blant mange andre ting. Med et nytt eksempel på Nasdaq Global Market, må et selskap ha minst 1, 1 millioner utestående offentlige aksjer til en verdi av minst 8 millioner dollar og en aksjekurs på minst 4 dollar per aksje før det kan vurderes for børsnotering . Det er mange andre regler som gjelder, men inntil et selskap når disse minimumsgrenser, har det ingen sjanse for å bli notert på Nasdaq. Tilsvarende krav eksisterer for NYSE og andre anerkjente børser over hele verden.

Hvorfor forutsetningene?

Børsene har disse kravene fordi deres omdømme hviler på kvaliteten på selskapene som handler med dem. Ikke overraskende vil børsene bare ha kremen av avlingen - med andre ord selskapene som har solid ledelse og god resultater. Dermed tjener minstestandardene som er satt av større børser tilgang til bare de selskapene med en rimelig troverdig virksomhet og stabil bedriftsstruktur. Ethvert topp universitet eller høyskole har strenge opptakskrav; topp børser fungerer på samme måte.

Staying Listed

En børs plikt til å opprettholde sin troverdighet er imidlertid ikke over når et selskap blir notert. For å holde seg børsnotert, må et selskap opprettholde visse løpende standarder som blir satt av børsen. Disse kravene tjener til å forsikre investorene om at ethvert børsnotert selskap er et passende troverdig firma, uavhengig av hvor mye tid som har gått siden firmaets første tilbud. For å finansiere den løpende kontrollen, betaler børser periodisk vedlikeholdsgebyr til børsnoterte selskaper. På Nasdaq Global Market varierer de årlige noteringsgebyrene i 2018 fra omtrent 45 000 dollar til 155 000 dollar (høyere gebyrer belastes selskaper med flere utestående aksjer). For å utvide universitetsanalogien, er disse pågående kravene omtrent som minimumsgraden poeng gjennomsnitt studentene må opprettholde når de er tatt opp, og de årlige noteringsavgiftene er som å betale undervisning.

For børser er de pågående minimumsstandardene lik de opprinnelige noteringsstandardene, men de er generelt litt mindre strenge. Når det gjelder Nasdaq Global Market, er en løpende standard som et børsnotert selskap må oppfylle, å opprettholde 750 000 offentlige aksjer til en verdi av minst 1, 1 millioner dollar - noe mindre kan resultere i en avnotering fra Nasdaq.

Med andre ord, hvis et selskap roter seg, vil børsen sparke selskapet ut av sin eksklusive klubb. En aksje som har opplevd en kraftig kursnedgang og handler under $ 1 er veldig risikabelt fordi en relativt liten kursbevegelse kan resultere i en enorm prosentvis sving (bare tenk - med en aksje på $ 1 betyr en forskjell på $ 0, 10 en endring på 10%) . I aksjer med lite volum blomstrer svindlerne og aksjer blir mye lettere manipulert; store børser ønsker ikke å bli assosiert med denne typen oppførsel, så de avnoterer selskapene som kan bli berørt av slik manipulasjon.

Hvordan avnotering fungerer

Kriteriene for avnotering avhenger av utvekslingen og hvilket noteringskrav som må være meg. For eksempel på Nasdaq settes avnoteringsprosessen i gang når et selskap handler i 30 påfølgende virkedager under minimumsprispris eller markedsverdier. På dette tidspunktet vil Nasdaqs noteringskvalifikasjonsavdeling sende en varsel om mangel til selskapet, og informere det om at det har 90 kalenderdager til å komme opp i standarden når det gjelder krav om markedsverdi eller 180 kalenderdager hvis problemet gjelder minimum anbudskurs noteringskrav. Minimumskravet for budpris, som er $ 4, og markedsverdikravet (minimum 8 millioner dollar, forutsatt at andre krav er oppfylt) er de vanligste standardene som selskaper ikke klarer å opprettholde. Børser gir typisk relativt lite spillerom med sine standarder fordi de fleste sunne, troverdige offentlige selskaper bør kunne oppfylle slike krav løpende.

Reglene anses imidlertid for å være skrevet i stein, men de kan overses i en kort periode hvis utvekslingen anser det som nødvendig. Den 27. september 2001 kunngjorde Nasdaq for eksempel at den iverksatte et tre måneders moratorium for pris- og markedsverdioppføringskrav som et resultat av markedsturbulensen som ble opprettet av terrorangrepene i New York City 11. september 2001. For mange av de rundt 400 aksjene som handles under $ 1, utløste frysen 2. januar 2002, og noen selskaper fant seg umiddelbart avnotert fra børsen. De samme tiltakene ble gjort i slutten av 2008 midt i den globale finanskrisen, ettersom hundrevis av Nasdaq-børsnoterte selskaper stupte under terskelen på $ 1. Nasdaq gjør andre unntak fra sine regler ved å forlenge 90-dagers avdragsfri periode i flere måneder hvis et selskap har en nettoinntekt på $ 750 000, en egenkapital på $ 5 millioner eller en total markedsverdi på $ 50 millioner.

Handel etter avnotering

Når en aksje offisielt er avnotert i USA, er det to hovedsteder det kan handle:

• Over Counter Bulletin Board (OTCBB) - Dette er en elektronisk handelstjeneste som tilbys av Financial Industry Regulatory Authority (FINRA, tidligere NASD); den har veldig lite regulering. Selskaper vil handle her hvis de er aktuelle i regnskapet.
• Pink Sheets - De rosa arkene er ansett som enda mer risikofylte enn OTCBB, og er en tilbudstjeneste. De krever ikke at selskaper registrerer seg i Securities and Exchange Commission (SEC) eller forblir aktuelle i deres periodiske innleveringer. Aksjene på de rosa arkene er veldig spekulative.

Avnotering betyr ikke nødvendigvis at et selskap kommer til å gå konkurs. Akkurat som det er mange private selskaper som overlever uten aksjemarkedet, er det mulig for et selskap å bli avnotert og fortsatt være lønnsomt. Avnotering kan imidlertid gjøre det vanskeligere for et selskap å skaffe penger, og i så henseende er det noen ganger et første skritt mot konkurs. For eksempel kan avnotering få selskapets kreditorer til å ringe inn lån, eller kredittvurderingen kan bli ytterligere nedjustert, øke renteutgiftene og potensielt til og med skyve det rødt.

Hvordan påvirker det deg?

Hvis et selskap er avnotert, handler det ikke lenger på en større børs, men aksjeeierne blir ikke fratatt statusen som eiere. Aksjen eksisterer fortsatt, og de eier fortsatt aksjene. Avnotering resulterer imidlertid ofte i en betydelig eller total devaluering av selskapets aksjeverdi. Selv om en aksjeeiers eierandel av et selskap ikke reduseres etter at et selskap er avnotert, kan eierforholdet derfor bli mye mindre verdt, eller i noen tilfeller kan det miste hele verdien.

Som aksjonær bør du seriøst se på investeringsbeslutningen din i et selskap som er avnotert; i mange tilfeller kan det være bedre å kutte tapene dine. Et firma som ikke er i stand til å oppfylle noteringskravene til børsen som det omsettes til, er tydeligvis ikke i god posisjon. Hvert tilfelle av avnotering må sees på individuelt. Å bli sparket ut av en eksklusiv klubb som NYSE eller Nasdaq er imidlertid omtrent så skammelig for et selskap som det er prestisjetunge for det å være børsnotert i utgangspunktet.

Selv om et selskap fortsetter å operere med suksess etter å ha blitt avnotert, er hovedproblemet med å få startet fra den eksklusive klubben tillitsfaktoren. Folk mister troen på aksjen. Når en aksje handler på NYSE eller Nasdaq, har den en aura av pålitelighet og nøyaktighet i rapportering av regnskap. Når et selskaps aksje er nedtegnet til OTCBB eller rosa ark, mister det omdømmet. Rosa ark og OTCBB-aksjer mangler de strenge reguleringskravene som investorer kan forvente av NYSE- og Nasdaq-handlede aksjer. Investorer er villige til å betale en premie for aksjer i pålitelige selskaper og er (forståelig nok) leir for selskaper med lyssky omdømme.

Et annet problem for børsnoterte aksjer er at mange institusjonelle investorer er begrenset fra å undersøke og kjøpe dem. Investorer som allerede eier en aksje før avnoteringen kan bli tvunget av sine investeringsmandater til å avvikle sine stillinger, noe som ytterligere deprimerer selskapets aksjekurs ved å øke salgstilførselen. Denne mangelen på dekning og kjøpepress betyr at aksjen har en enda brattere stigning fremover for å komme tilbake til en større børs.

Bunnlinjen

Noen hevder at avnotering er for tøft fordi det straffer aksjer som fortsatt kan komme seg. Å la slike selskaper holde seg børsnotert vil imidlertid føre til at de store børsene bare utvanner kaliberet til selskapene som handler med dem og ødelegger respekten for selskapene som opprettholder noteringskravene. Derfor, hvis et selskap som du eier er avnotert, kan det ikke stave uunngåelig undergang, men det er absolutt et svart merke på selskapets omdømme og et tegn på å redusere avkastningen på veien.