Hvordan chip-aksjer kan bli drept av en handelskrig

Når handelsspenningene øker, er det siste bombet fra Washington et rykte om at Trump-administrasjonen kan forby amerikanske selskaper å selge halvledere til Kina, melder Barrons rapporter. Det kortsiktige falloutet kan omfatte en gjengjeldelsesavbrytning av nøkkelforsyninger og komponenter som amerikanske chipmakere stammer fra Kina. Ulempen på lengre sikt er at Kina sannsynligvis vil fremskynde sin innsats for å bli en viktig halvlederproduserende nasjon, som til slutt vil erodere den verdensomspennende markedsandelen som USA-baserte produsenter nyter, konstaterer Barrons notater.

Selv selskaper som ikke lider direkte fra disse handlingene, står i fare for å se at aksjekursene stuper når investorene dumper aksjer for chipmaking. PHLX Semiconductor Index (SOX) har økt med 223% de siste 10 årene, gjennom slutten på mandag, per Yahoo Finance. De syv største komponentene etter markedsverdi er også per Yahoo Finance: Intel Corp. (INTC), 241 milliarder dollar; Taiwan Semiconductor (TSM), 197 milliarder dollar; NVIDIA Corp. (NVDA), 137 milliarder dollar; Texas Instruments Inc. (TXN), 100 milliarder dollar; Broadcom Inc. (AVGO), 94 milliarder dollar; Qualcomm Inc. (QCOM), 76 milliarder dollar; og Micron Technology Inc. (MU), 53 milliarder dollar. Den samlede markedsverdien for disse selskapene er 898 milliarder dollar.

'Massive Expansion of Powers'

"Alt som skjer er det næringslivet fryktet for - den enorme maktutvidelsen, " er hvordan Ed Mills, en Washington-basert politikkanalytiker med Raymond James Financial, beskrev Trump-administrasjonens trekk til Barrons. "Administrasjonen har utvidet definisjonen av nasjonal sikkerhet til også å omfatte økonomisk sikkerhet, for ikke å slippe ut teknologihemmelighetene våre, " observerte Mary Lovely, en senior stipendiat ved Peterson Institute for International Economics, i kommentarer til Barrons.

President Trumps rykter om flytting mot chip-salg til Kina er delvis et forsøk på å hindre tyveri av åndsverk. Det representerer også et område der USA har god gearing for å lytte til generelle handelsinnrømmelser fra Kina, gitt Kinas kraftige avhengighet av chips fra amerikanske produsenter, antyder Barron's.

NVIDIA og Advanced Micro Devices Inc. (AMD) er ledende produsenter av brikker for applikasjoner innen kunstig intelligens (AI). Gitt de nasjonale sikkerhetsmessige implikasjonene for USA av å opprettholde AI-ledelse, antyder Barrons at disse to produsentene sannsynligvis vil føle klemmene fra eksportforbud. Allerede tilbake i 2015 blokkerte det amerikanske handelsdepartementet noe salg av NVIDIA og Intel-brikker til den kinesiske superdataarindustrien, per Barrons.

Nylig hindret handelsavdelingen salg av fiberoptiske komponenter til Kina, noe som var ødeleggende for aksjekursene til amerikanske produsenter på dette feltet, opplyser Barron. Denne handlingen var knyttet til beskyldninger om at de potensielle kinesiske kjøperne hadde brutt amerikanske sanksjoner mot Iran.

IEEPA og CFIUS

International Economic Emergency Powers Act (IEEPA) ble vedtatt under den iranske gisselkrisen i 1979 og lar den amerikanske presidenten begrense salg av varer til andre land på nasjonal sikkerhetsmessige grunner. Dette ville være den muliggjørende lovgivningen som Trump ville bruke for å begrense eller forby salg av halvleder til Kina, skrev Barrons.

"IEEPA-sanksjoner er ofte strukturert slik at de hindrer en amerikansk virksomhet fra å bli investert i en virksomhet i et tredje land som produserer varer eller tjenester for den målrettede staten, " som Matt Gold, en tidligere amerikansk handelsrepresentant, sa til Barrons. Som et resultat, la han til, kan også USA-baserte brikkeprodusenter bli hindret fra å dele brikkedesign med andre selskaper som gjør forretninger med Kina. Dette kan være et stort problem for firmaer som NVIDIA og Qualcomm, som legger ut sin produksjon i utlandet, særlig til Taiwan Semiconductor, sa Barrons. Intel har derimot egne fabrikker, la Barrons artikkel til.

Komiteen for utenlandske investeringer i USA (CFIUS), er et organ i den utøvende grenen av den amerikanske regjeringen som vurderer utenlandske investeringer i USA i forhold til nasjonale sikkerhetsproblemer. Dette er gruppen som anbefalte å blokkere Broadcoms bud på Qualcomm, sa Barron. Siden den gang flyttet Broadcom selskapets bosted til USA fra Singapore. Ed Mills fortalte Barrons at kongressen går mot å utvide CFIUS-regler, med det resultat at kinesiske firmaer vil synes det er vanskeligere å investere i amerikanske selskaper.