Hvor lang tid er en IPO-låseperiode?

En initial locking-up-periode (IPO) er en avtalefestet begrensning som forhindrer innsidere som skaffet aksjer i et selskaps aksjer før det offentliggjorde å selge aksjen i en angitt periode etter at det blir offentlig. Selv om denne ventetiden varierer fra sak til sak, varierer den vanligvis fra 90 til 180 dager etter børsnoteringen.

Innesperringsperioder gjelder vanligvis innsidere som et selskaps grunnleggere, eiere, ledere og ansatte. Men det kan også gjelde risikokapitalister og andre tidlige private investorer.

Hovedformålet med en børsnoteringsperiode for børsnotering er å hindre investorer i å oversvømme markedet med et stort antall aksjer, noe som i utgangspunktet ville deprimere aksjekursen. Enkelt sagt, selskapets innsidere har en tendens til å eie uforholdsmessig høye prosentandeler av aksjer sammenlignet med allmennheten. Følgelig kan deres volum av salgsaktiviteter ha en drastisk innvirkning på selskapets aksjekurs umiddelbart etter at selskapet ble offentlig.

Innesperringsperioder avverger ikke bare de kortsiktige negative økonomiske konsekvensene som kan oppstå fra innsidere som selger store biter av aksjeposisjonene sine etter en børsnotering. Innesperringsperioder kan også eliminere utseendet som de nærmeste selskapet har en mangel på tro på utsiktene. Selv om dette ikke faktisk er tilfelle, og at innsidere i realiteten bare ønsker å innbetale lang forventet fortjeneste, kan denne falske oppfatningen potensielt ødelegge selskapets langsiktige aksjeutvikling uten virkelig legitim grunn.

I noen tilfeller kan innsidere bli forbudt å selge aksjene sine, selv etter at sperreperioden er utløpt. Dette skjer oftest når en innsider besitter vesentlig, ikke-offentlig informasjon, der salg av aksjer lovlig vil utgjøre innsidehandel. Et slikt scenario kan oppstå hvis slutten av sperreperioden falt sammen med inntektssesongen.

Det skal bemerkes at låseperioder ikke er mandat av United States Securities and Exchange Commission eller noe annet regulerende organ. Snarere blir påleggsperioder enten selvpålagt av selskapet som offentliggjøres, eller de kreves av investeringsbanken som tegner forespørselen om børsnotering. I begge tilfeller er målet det samme: å holde aksjekursene sveve etter at et selskap blir offentlig.

Det kanskje mest profilerte eksemplet på en lock-up-periode skjedde med Facebook. Etter det første offentlig tilbudet 18. mai 2012, forhindret sperringen salg av 271 millioner aksjer i løpet av selskapets første tre måneder med offentlig eierskap. Facebooks aksjekurs falt ned til en laveste tid på 19, 69 dollar per aksje den dagen den første oppsikringsperioden ble avsluttet. Dette er omtrent 50% lavere enn selskapets aksjekurs den dagen selskapet ble offentlig. Interessant nok påla Facebook strengere enn normalt begrensninger som forhindret salg av ytterligere 1, 66 milliarder aksjer gjennom midten av 2013. Alt i alt ga Facebooks atypiske lock-up-politikk ut insiderandeler på fem forskjellige datoer.

Publikum kan lære om et selskaps låsperiode (r) i S-1 arkivering hos SEC; påfølgende S-1As vil kunngjøre eventuelle endringer i låseperioden (e).