Hvordan TSMC tjener penger (TSM)

I motsetning til manna, vulkansk aske og utmattede fugler, faller ikke bare halvledere fra himmelen. Produksjon av slikt er en svært konkurransedyktig virksomhet, der aktørene i toppen av bransjen dikterer mye av teknologisk fremgang for hele verden. Noen få selskaper eier sine støperier og merkevarebrikker med eget firmanavn (f.eks. Intel Corp. [INTC]), mens andre skreddersyr sjetonger for sine kunder. Denne sistnevnte gruppen inkluderer et av de største og mest suksessrike selskapene du kanskje ikke har hørt om.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM) har vært i spissen for chipdesign siden grunnleggelsen på 1980-tallet, og produserer i dag chips for noen av de største klientene i verden. Blant mange andre produserer selskapet brikker for Apple (AAPL), som TSMC er det eneste selskapet som lager A-serie chips. Apple er Taiwan Semiconductor Manufacturing største kunde og står for en femtedel av salget - salg som oversteg 9, 21 milliarder dollar i 4. kvartal 2017.

I øret ditt og andre steder

Apple er bare en av hundrevis av Taiwan Semiconductor Manufacturing-kunder, som kan deles inn i tre klasser. Integrerte enhetsprodusenter, "system" selskaper og fabelaktige selskaper. Den siste refererer til firmaer som designer og selger chips, men driver virksomheten med å faktisk lage tingene til Taiwan Semiconductor Manufacturing. Til og med noen giganter med halvlederproduksjon, som Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), har byttet fra den såkalte pure-play-modellen og startet oppdrett av produksjonen av chips - til selskaper som Taiwan Semiconductor Manufacturing. Som som et rent spill støperi aldri bruker sitt eget merkenavn på produktene sine. Det er mye til glede for kundene, Apple og over 440 andre.

Taiwan Semiconductor Manufacturing selger chips til kunder over hele den utviklede verden. Geopolitikk gjør seg gjeldende i selskapets fordeling av omsetningen etter region. Det desidert største selskapets marked er i Nord-Amerika, som samlet inn 67% av den totale omsetningen i 2016. Som et selskap som er tilstrekkelig stolt av sin arv til å inkludere “Taiwan” i navnet, lister Taiwan Semiconductor Manufacturing offisielt sitt land med hovedkvarter som Republikken Kina - en tilsynelatende bagatellmessig skille, men en til å vrede krefter i det selskapet omtaler som Fastlands-Kina, der Taiwan offisielt anses som noe annet enn en useriøs provins for en dag å bli gitt igjen enten ved avtale eller makt. Som en praktisk sak for investorer i Taiwan Semiconductor Manufacturing, betyr skillet at 2% av selskapets inntekter med opprinnelse i “Kina” refererer til både de frie og kommunistiske variantene.

Mindre er større, opp til et punkt

Akkurat nå er industristandarden 28-nanometer-produksjonssystem-på-brikke, når det gjelder volum (og dollarvolum) av solgte brikker. 28-nanometer og dets derivater utgjør 42% av inntektene fra Taiwan Semiconductor Manufacturing. Firmaets 28-nanometer-prosesser brukes i applikasjoner med svært lav effekt, som inkluderer trådløse tastaturer og mus, Bluetooth-aktiverte blodsukkermålinger og pulsoksimeter, og bokstavelig talt tusenvis mer.

Fantasien til kunder fra Taiwan Semiconductor Manufacturing - og i mindre grad fysikkens lover - er den eneste grensen. Så forbløffende som 28-nanometer prosessteknologi kan høres ut - mer enn 35.000 porter over miniatyrbildet - blir den raskt erstattet av stadig mindre noder. Faktisk langt mindre noder. Selskapet produserer eller jobber med et 7-nanometer, 5-, og fra slutten av 2017, en plan for å komme ned på bare 3nm teknisk teknologi. Taiwan Semiconductor Manufacturing må ikke bare konkurrere, men lede siktelsen når teknologien skrider frem for å overleve.

Taiwan Semiconductor Manufacturing er arketypen til et selskap som utnytter Moore's Law: observasjonen av at transistorer halveres i størrelse (eller mer nøyaktig, dobbel ytelse per område) hvert annet år. Hvis vi nærmer oss de teoretiske grensene for Moore's Law, gidder ingen å fortelle Taiwan Semiconductor Manufacturing. Selskapet har alt fra 90nm tech til utvikling av 5nm tech. Selskapet håper å ha 3nm fabs klare i 2020, og muligens bruke 20 rapporterte 20 milliarder dollar på teknologien

Bunnlinjen

Få bransjer er mer kapitalintensive enn brikkeproduksjon. Selv med de uoverkommelige utleggene som kreves for å få et fabrikkanlegg i gang, klarer fortsatt Taiwan Semiconductor Manufacturing å glede seg over høye gevinstmarginer. Bruttomargin var 50, 1% i 2016, mot 48, 7% i 2015.