Intern avkastning: Et indre blikk

Den interne avkastningsraten (IRR) brukes ofte av selskaper til å analysere gevinstsentre og bestemme mellom kapitalprosjekter. Men denne budsjetteringsberegningen kan også hjelpe deg med å evaluere visse økonomiske hendelser i ditt eget liv, som pantelån og investeringer.

IRR er renten (også kjent som diskonteringsrenten) som vil bringe en serie kontantstrømmer (positive og negative) til en nåverdi (NPV) på null (eller til nåverdien av investerte kontanter). Å bruke IRR for å oppnå nåverdi er kjent som den diskonterte kontantstrømmetoden for finansiell analyse.

IRR bruker

Som vi nevnte ovenfor, er IRR et sentralt verktøy i bedriftsøkonomi. For eksempel vil et selskap vurdere å investere i et nytt anlegg kontra utvide et eksisterende anlegg basert på IRR for hvert prosjekt. I et slikt tilfelle må hvert nytt kapitalprosjekt produsere en IRR som er høyere enn selskapets kapitalkostnader. Når dette hinderet er overgått, vil prosjektet med den høyeste IRR være den klokere investeringen, alle andre ting er like (inkludert risiko).

IRR er også nyttig for selskaper i å evaluere tilbakekjøpsprogrammer. Hvis et selskap tildeler et betydelig beløp til å kjøpe tilbake sine aksjer, må analysen vise at selskapets egne aksjer er en bedre investering - det vil si har en høyere IRR - enn noen annen bruk av midlene, for eksempel å opprette nye utsalgssteder eller anskaffe andre selskaper.

IRR-beregningskompleksiteter

IRR-formelen kan være veldig kompleks avhengig av tidspunktet og avvik i kontantstrømbeløp. Uten en datamaskin eller økonomisk kalkulator kan IRR bare beregnes ved prøving og feiling.

En av ulempene ved å bruke IRR er at alle kontantstrømmer antas å bli investert på nytt med samme diskonteringsrente, selv om i den virkelige verden disse kursene vil svinge, spesielt med langsiktige prosjekter. IRR kan imidlertid være nyttig når man sammenligner prosjekter med lik risiko, snarere enn som en fast avkastningsprojeksjon.

Den generelle formelen for IRR som inkluderer netto nåverdi er:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) hvor: CF0 = Opprinnelig investering / utleggCF1, CF2, ..., CFn = Kontantstrømmer = Hver periodeN = HoldingsperiodeNPV = Netto nåverdiIRR = Intern avkastningskurs \ begynne {justert} 0 & = CF_0 + \ frac {CF_1} {(1 + IRR)} + \ frac {CF_2 } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & CF_0 = \ text {Initial investering / utlegg} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ text {Kontantstrømmer} \\ & n = \ tekst {Hver ​​periode} \\ & N = \ tekst {Holdeperiode} \\ & NPV = \ tekst {Netto nåverdi} \\ & IRR = \ tekst {Intern avkastningshastighet} \\ \ slutt {justert} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + ... + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + IRR) nCFn hvor: CF0 = Startinvestering / utleggCF1, CF2, ..., CFn = Kontantstrømmer = Hver periodeN = HoldingsperiodeNPV = Netto nåverdiIRR = Intern avkastningskurs

Et eksempel på en IRR-beregning

Det enkleste eksemplet på å beregne en IRR er ved å ta en fra hverdagen: et pantelån med jevn betaling. Anta et innledende pantebeløp på $ 200.000 og månedlige utbetalinger på $ 1.050 i 30 år. IRR (eller underforstått rente) på dette lånet årlig er 4, 8%.

Fordi betalingsstrømmen er lik og fordelt med jevne mellomrom, er en alternativ tilnærming å diskontere disse betalingene til en rente på 4, 8%, som vil gi en netto nåverdi på $ 200.000. Hvis betalingene heves til $ 1.100, vil IRR for det lånet alternativt stige til 5, 2%.

Slik fungerer formelen ovenfor for IRR ved å bruke dette eksemplet:

• Den første betalingen (CF ₁ ) er $ 200 000 (et positivt innstrømning)
• Påfølgende kontantstrømmer (CF ₂, CF ₃, CF _n ) er negative $ 1 050 (negative fordi det blir utbetalt)
• Antall betalinger (N) er 30 år x 12 = 360 månedlige betalinger
• Opprinnelig investering er $ 200 000
• IRR er 4, 8% delt på 12 (tilsvarer månedlige utbetalinger) = 0, 400%

IRR og Power of Compounding

IRR er også nyttig for å demonstrere sammensetningens kraft. Hvis du for eksempel investerer 50 dollar hver måned i aksjemarkedet over en tiårsperiode, ville pengene bli til 7 764 dollar på slutten av de ti årene med en IRR på 5%, noe som er mer enn det nåværende 10-årige statskassen ( risikofri) rente.

Med andre ord, for å få en fremtidig verdi på $ 7, 764 med månedlige utbetalinger på $ 50 per måned i 10 år, er IRR som vil bringe den betalingsstrømmen til en netto nåverdi på null 5%.

Sammenlign denne investeringsstrategien med å investere et engangsbeløp: for å få den samme fremtidige verdien på $ 7 764 med en IRR på 5%, må du investere 4 714 dollar i dag, i motsetning til de 6 000 dollar som er investert i $ 50 per måned-planen. Så en måte å sammenligne engangsinvesteringer kontra utbetalinger over tid er å bruke IRR.

IRR og investeringsavkastning

IRR-analyse kan være nyttig på flere titalls måter. For eksempel, når lotteribeløpene ble kunngjort, visste du at en pott på $ 100 millioner faktisk ikke er $ 100 millioner? Det er en serie betalinger som til slutt vil føre til en utbetaling på $ 100 millioner, men ikke tilsvarer en netto nåverdi på $ 100 millioner.

I noen tilfeller er annonserte utbetalinger eller premier ganske enkelt totalt $ 100 millioner over flere år, uten antatt diskonteringsrente. I nesten alle tilfeller hvor en prisvinner får muligheten til en engangsbetaling versus innbetalinger over lang tid, vil engangsbetalingen være det bedre alternativet.

En annen vanlig bruk av IRR er ved beregning av portefølje, verdipapirfond eller individuell aksjeavkastning. I de fleste tilfeller vil den annonserte avkastningen inkludere antagelsen om at eventuelt kontantutbytte blir investert på nytt i porteføljen eller aksjen. Derfor er det viktig å granske forutsetningene når man sammenligner avkastning fra ulike investeringer.

Hva om du ikke vil reinvestere utbytte, men trenger dem som inntekt når du betaler? Og hvis utbytte ikke antas å bli reinvestert, blir det utbetalt eller blir det igjen i kontanter? Hva er antatt avkastning på kontantene? IRR og andre forutsetninger er spesielt viktige for instrumenter som hele livsforsikringer og livrenter, der kontantstrømmene kan bli kompliserte. Å anerkjenne forskjellene i forutsetningene er den eneste måten å sammenligne produkter nøyaktig.

Bunnlinjen

Ettersom antall handelsmetoder, alternative investeringsplaner og finansielle aktivaklasser har økt eksponentielt de siste årene, er det viktig å være klar over IRR og hvordan antatt diskonteringsrente kan endre resultater, noen ganger dramatisk.

Mange regnskapsprogrammer inkluderer nå en IRR-kalkulator, i likhet med Excel og andre programmer. Et praktisk alternativ for noen er den gode gamle HP 12c økonomiske kalkulatoren, som vil passe i en lomme eller koffert.