Investering i Apple: Risiko og belønning

I 2007 lanserte Apple, Inc. (AAPL) iPhone til enorm suksess. Visjonen om selskapets grunnlegger, Steve Jobs, ble virkeliggjort, ettersom AAPL var i stand til å fange opp og fange en ny sjanger av forbrukere inn i maskinvare- og programvareimperiet. Den resulterende effekten på selskapets aksje var enda mer imponerende. Det startet rundt $ 12 og fortsatte sin oppgang gjennom en global finanskrise til å lande, åtte år senere, rundt $ 127. Uten ende i sikte virker belønningen ubegrenset. Men er det risiko for at investorer ser ut til å ignorere før veggene smuldrer sammen?

Apples belønninger

Hvis du hadde vært heldig (eller noen kan kalle det strålende) nok til å se for seg hvilken innvirkning iPhone ville ha på Apples inntjening og marginer og investert i aksjen for et tiår siden, ville du være ekstatisk over belønningen fra din posisjon. Og mens aksjen kontinuerlig har ignorert retningen til markedene ved å bevege seg (for det meste) i en oppadgående bane, gjenstår spørsmålet: Oppveier fremtidens belønning risikoen? La oss vurdere fire punkter:

1. De fleste analytikere er enige om at iPhone-salg driver AAPL. Inntrengning i nye markeder, særlig suksessen med sin satsning i Kina, vil i stor grad avgjøre om selskapet kan gi sterk vekst fra år til år. Selskapet kan også utforske nye områder, for eksempel spillkonsoller, streamingtjenester, klokker, andre "wearables" og TV / DVD / set-top box-markedene. Og selv om disse kan gi muligheter for fremtidig vekst, vil de ikke drive inntjeningsvekst på kort sikt (de neste 18 måneder - to årene) som forventet økende innenlandsk etterspørsel etter iPhone.
2. I april 2014 kunngjorde selskapet et stort kapitalavkastningsprogram i form av tilbakekjøp av aksjer og utbytteøkninger som belønnet aksjonærene. Forventningen er at det vil bli en annen lignende kunngjøring i 2015, hvis innvirkning vil merkes inn i 2016.
3. Apples etterfølgende pris-til-inntjeningsgrad er 17, 1 x (litt over Standard & Poor's-verdsettelsen) med forventet vekst for å overgå markedets, noe som gjør det til en ekstremt attraktiv verdsettelse.
4. En sterk kontantposisjon i balansen siteres av mange som en katalysator for vekst, eller i det minste, fortsatt tilbakekjøp av aksjer.

Apples risiko

Det er vanskelig å konkurrere med sterk aksjestigning og forventet fortsatt sterk vekst, men det kan være risiko investorer overser.

Igjen er fokuset på iPhone for risiko på kort sikt. En nedgang i veksten og penetrasjonen av smarttelefonmarkedet kan være eksponentielt mer smertefullt for Apple, ettersom over halvparten av dagens inntekter kommer fra iPhone-produktene. En nedgang i noe av følgende kan redusere Apples multippel- og aksjekurs vesentlig: generell vekst på smarttelefonmarkedet, vekst av markedsandeler i iPhone eller penetrering i Kina. Tatt i betraktning at analytikernes spådommer for iPhone-salg er bullish for dette året, kan neste år vise negative comps eller en nedgang over ett år, noe som effektivt vil slå aksjens multiplum ned.

Fremtidig vekst er avhengig av nye produktkategorier eller av et produkt som vil omdefinere en nåværende kategori. Noen skeptikere lurer på hvorfor selskapet er så opptatt av å returnere kontantene sine via aksjekjøp og utbytte i stedet for å investere på nytt i forskning og utvikling eller gjøre anskaffelser. Det er risikoen for at selskapet ikke klarer å opprettholde sin "innovative" strategi i fremtiden, fordi det ikke legger penger til å jobbe i dag for å oppdage morgendagens teknologi.

Bunnlinjen

Apple har vært synonymt med vekst og innovasjon, og har fanget alle kundens teknologidollar med sine personlige databehandlingsprodukter (Mac), smarttelefoner (iPhone) og nettbrett (iPad), og øker effektivt byttekostnader til et unektelig høyt nivå. Risikoen ligger i selskapets fremtidige evne til å beholde disse forbrukerne mens de trekker inn nye i flere markeder. Ny teknologi gjør forbrukerne ustabile. De vil ha det nyeste og beste, og merkevarelojalitet blir ofret for å eie den neste største dingsen. Risikoen er at Apple ikke vil være i gang når den nye bølgen kommer til å rulle inn.