Investorer kjøper beskyttelse mot skarp tilbaketrekning til høyeste nivåer noensinne

Aksjeinvestorer som har lidd den verste månedlige aksjenes prestasjoner på nesten fem tiår har hjulpet for mer omveltning i markedet. Over en tredjedel av fondsforvalterne som undersøkte nylig av Bank of America Merrill Lynch, har tatt beskyttelse mot et kraftig fall i aksjemarkedene de neste tre månedene, det høyeste nivået i undersøkelseshistorien. "Investorer er godt sikret, men ikke posisjonert for et sammenbrudd i handelssamtalene, " sier Michael Harnett, sjefinvesteringsstrateg i BofAML. Mandy Xu, strategisjef derivatstrateg i Credit Suisse, sa i et notat til kundene i går, "I stedet for å selge ut av aksjeeksponering, velger investorer i stedet å betale opp for sikring denne gangen, " ifølge The Wall Street Journal.

Unnerving Market Swings

Markedets forkjærlighet for nervøse svinger ble illustrert da aksjer steg i daglig handel på tirsdag som svar på kommentarer fra president Trump på flere tweets om at en våpenhvile kunne oppnås uten ytterligere tolløkninger. Disse aksjegevinstene, som raskt kan reversere, har bare samlet en liten del av markedets tap siden 1. mai midt i opptrappingen i tollkrigen. Bare på mandag falt S&P 500-indeksen (SPX) med 2, 4% da CBOE Volatility Index (VIX) så sin største gevinst siden oktober.

Så det er ikke rart at fondsforvaltere er engstelige. Bank of America Merrill Lynch gjennomførte sin månedlige Global Fund Manager Survey mellom 3. og 9. mai da handelskrigen begynte å eskalere. Å toppe listen over mulige halerisikoer for markedene var en handelskrig, og kåret deres største bekymring av 37% av de spurte, mens 16% sa at en bremse Kinas økonomi var den øverste halerisikoen. I mellomtiden indikerte 34% av de spurte at de sikrer seg mot et kraftig fall i aksjekursene, det høyeste i undersøkelsens historie.

Fund Managers 'Angst stiger

• Rekord 34% sikring mot kraftig fall i aksjer de neste 3 månedene
• Topp hale risiko: handelskrig (37% av de spurte)
• Andre store halerisikoer: kinesisk økonomi (16%), amerikansk politikk (12%)
• Høy gjeld: 41% sier at selskaper er overleveraged
• Prioritet for kontantstrøm fra foretakene: nesten rekordhøye 46% ønsker å nedjustere
• Global økonomisk avmatning de neste 12 månedene forventet med 63%
• Men bare 5% forventer nedgangstider i 2019, bare 33% før 2. halvår av 2020

Kilde: Bank of America Merrill Lynch Global Fund Manager Survey, mai 2019

Betydning for investorer

BofAML Global Fund Manager Survey for mai 2019 ble gjennomført mellom 3. mai og 9. mai da handelskrigen begynte å eskalere. Panelet inkluderte 250 investeringsforvaltere over hele verden som samlet har tilsyn med $ 687 milliarder av forvaltede eiendeler (AUM).

Investorers angst og ønske om å sikre seg har blitt ansporet av at S&P 500 hadde den verste starten på mai måned siden 1970, ifølge Journal, som sa at handelsmenn søker å tjene på å øke angst og volatilitet ved å kjøpe børshandlede produkter ( ETPer) som er designet for å stige når hastigheten, målt med VIX, er opp. De samlede forvaltningskapitalene for slike produkter har nådd et høydepunkt i mai, ifølge data fra FactSet Research Systems sitert av Journal.

Ser fremover

I tillegg til utviklingen i handelsforhandlingene, vil detaljhandelens inntekter denne uken bli undersøkt for ledetråder for hvordan de vil takle høyere amerikanske tariffer, viser Journal. Selskaper som mangler prisstyrke vil ha begrenset mulighet til å passere med tollinduserte kostnadsøkninger. Wildcardet er om Trump og Xi, ledere for verdens to største økonomier, kan inngå en avtale for å roe markedene.