Utnyttede ETF-er: Er de riktig for deg? (SSO, DDM)

Appellen til børshandlede fond (ETF-er) er enkel: De blander diversifiseringsfordelene til verdipapirfond med muligheten til å handle på en daglig basis. Det er nå tusenvis av ETF-er å velge mellom, og flere blir lagt til regelmessig.

Opplæring: ETF Investering

Hensikten med en utnyttet ETF er å øke eksponeringen og påvirkningen fra den underliggende indeksen eller investeringene i ETF. Den gearede ETF kan for eksempel forsøke å doble avkastningen av en indeks på daglig basis. (Hvis du vil lære mer om indekser, se ABCs Of Stock Indexes and Index Investing .)

Utnyttede ETFer gir et annet verktøy for investorer for å få tilgang til gearing i finansmarkedene. Og fordi det å kjøpe en ETF er så enkelt som å utstede en kjøpsordre gjennom handelskontoen din, er det en mye enklere prosess for de fleste enn å bruke opsjoner, futures og handel på margin. I denne artikkelen vil vi vise deg noen viktige hensyn du må passe på når du kjøper innhentede ETF-er.

I juni 2006 introduserte ProShares den første bølgen av utnyttede ETF-er, omtalt av selskapet som "Ultra ProShares." Ultra ETF-ene ble designet for å doble den daglige ytelsen til de underliggende indeksene de sporer. For eksempel er ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) strukturert for å få 2% når Dow Jones Industrial Average vinner 1%.

Flere selskaper som Direxion fulgte etter, og i følge data fra Morningstar er det nå mer enn 170 gearede ETF-er med over $ 30 milliarder i forvaltningskapital i slutten av september 2016. Disse fondene bruker en rekke instrumenter for å inneha posisjoner på tvers av aktivaklasser inkludert egenkapital, gjeld, råvarer og derivater. Disse investeringene kan også være sterkt konsentrert om sektorer, for eksempel ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO, ) eller fokusert på visse geografier som Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

Leverer de?

Tanken bak slike fond er å dra nytte av raske daglige bevegelser i forskjellige finansmarkeder. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) ble lansert i 2006 med sikte på å doble avkastningen til den underliggende S&P 500. I fondets prospekt er det klart at intensjonen er å doble den daglige avkastningen og ikke på lang sikt. Faktisk fortsetter det å si at fondet i perioder som er lengre enn en dag, kan tape penger hvis den underliggende indeksen forblir flat eller til og med når den stiger. For eksempel, en om dagen i oktober 2016 da S&P returnerte 0, 48%, ga fondet 0, 82% tilbake. En lignende trend eksisterer for forestillingen i løpet av en uke, men noe lenger uenighet dukker opp.

Daglig har returen til ultra-ETF-ene vært ganske nøyaktig, men på lang sikt er det noen problemer.

I teorien ville en utnyttet ETF som returnerer det dobbelte av S&P 500 ha gitt årlig avkastning på over 13% de siste ti årene. Resultatene til ProShares Ultra S&P 500 fond har vært langt fra målet. For ikke å si det dobbelte, fondets 10-årige avkastning den 25. oktober 2016 på 6, 73% slet med å matche S & Ps 6, 83% i samme periode.

Denne divergensen kan forklares med et kort eksempel. Anta at Nasdaq faller 2% på en dag og rebounds med 1% gevinst påfølgende økt. Indeksen vil ha et to-dagers tap på 1, 02%. En ETF som gir investorer det dobbelte av indeksen, vil resultere i et tap på 2, 08% etter to dager. Hvis ETF returnerte nøyaktig det dobbelte av indeksen, bør avkastningen være -2, 04%. Innrømmet forskjellen er liten i eksemplet, men den kan øke drastisk over tid med sammensetting. Hvis en aksje faller 2%, må den samle 2, 04% for å komme tilbake til jevn. Over tid tar dette en toll på ytelsen.

Tilsynsmyndighetene SEC og FINRA i et varsel fra 2009 som klargjorde dette for enkeltinvestorer sa: " Noen investorer vil kanskje investere i disse ETF-ene med forventning om at ETF-ene kan oppfylle sine uttalte daglige resultatmål også på lang sikt. Investorer bør være klar over at ytelsen til disse ETF- ene over en periode som er lenger enn en dag, kan avvike betydelig fra de uttalte daglige resultatmålene. "

Husk kostnadene

Mens en investor skaller ut omtrent 0, 9% i gjennomsnittlig årlig forvaltningshonorar for slike fond, er det en annen faktor som kan påvirke den faktiske avkastningen. Det er transaksjonskostnader knyttet til hver gang fondet kjøper eller selger verdipapirer, og skatt hvis disse transaksjonene er skattepliktige. Disse kostnadene blir vanligvis ikke regnskapsført i de årlige utgiftene, men gjenspeiles i fondets resultater. Midler som er avhengige av daglig balansering for å få mest mulig ut av bevegelsene i markedet, vil typisk ha høyere porteføljeomsetning eller flere transaksjoner. ProShares Ultra S&P 500 viser i sitt siste prospekt en porteføljeomsetning på 7% av gjennomsnittsverdien av fondet i løpet av det siste regnskapsåret.

Strategisk utnyttelse

Utlånte ETFer brukes vanligvis best av investorer som bruker en kortsiktig handelsstrategi. Næringsdrivende som søker å utnytte daglige bevegelser - enten i markedet eller i en spesifikk sektor - er i stand til å bruke ultra-ETF-ene for å få innflytelse. Fordi ultra-ETF-ene gir kortsiktige handelsmenn den gearingen som trengs på daglig basis uten den negative sammensatte feilen, vil de fleste komme seg inn og ut i løpet av en dag.

Ultra-ETF-ene kan også være nyttige for investorer som ønsker å få overeksponering til en bestemt sektor eller indeks, men ikke har den nødvendige kapitalen. Anta for eksempel at en investor er 95% investert i en diversifisert tildeling, men mangler eksponering for brukssektoren. Investorens mål er å investere 10% av sin portefølje i halvledere; med bare 5% i kontanter kan det imidlertid virke umulig. Investoren kan bruke de 5% kontantene som er tilgjengelige for å kjøpe en utnyttet ETF som investerer i halvledere som Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) og i realiteten gir porteføljen en 10% tildeling til sektoren. (For å lære mer om tildeling av eiendeler, se Fem ting å vite om aktivaallokering, velg ditt eget aktivaallokeringseventyr og strategi for allokering av eiendeler .)

Innpakning
For å oppsummere er fordelene med de utnyttede ETF-ene:

• De tilbyr en måte å bruke gearing uten å bruke opsjoner eller margin.
• De er tilgjengelige i pensjonskontoer.
• De er et flott handelsverktøy for kortsiktige handelsmenn.

Negativene forbundet med utnyttede ETF-er inkluderer:

• Målet er å generere daglig avkastning, ikke langsiktig ytelse
• Effekten av negativ sammensetting kan føre til langvarig unøyaktighet.
• Høy porteføljeomsetning kan dempe avkastningen ytterligere
• Utnyttede ETF-er er en høyrisikovirksomhet som kan være farlig for den ikke-utdannede investoren

Samlet sett kan utnyttede ETF-er bare være nyttige for kyndige investorer, alle andre bør kanskje holde seg unna eller gjøre sin due diligence før de investerer.