Leveraged rekapitalisering
En utnyttet rekapitalisering er en virksomhetsfinansieringstransaksjon der et selskap endrer kapitaliseringsstrukturen ved å erstatte størstedelen av egenkapitalen med en pakke med gjeldspapirer som består av både seniorbankgjeld og ansvarlig gjeld. En utnyttet rekapitalisering blir også referert til som utnyttet rekapitalisering. Med andre ord vil selskapet låne penger for å kjøpe tilbake aksjer som tidligere ble utstedt, og redusere egenkapitalen i kapitalstrukturen. Ledende ansatte / ansatte kan få ytterligere egenkapital for å samkjøre interessene deres med obligasjonseierne og aksjonærene.
Vanligvis brukes en utnyttet rekapitalisering for å forberede selskapet på en vekstperiode, siden en kapitaliseringsstruktur som utnytter gjeld er mer fordelaktig for et selskap i vekstperioder. Utnyttede rekapitaliseringer er også populære i perioder der rentene er lave, siden lav rente kan gjøre det å låne penger for å betale ned gjeld eller egenkapital rimeligere for selskaper.
Utnyttede rekapitaliseringer skiller seg fra utnyttede utbytterekapitaliseringer. Ved rekapitalisering av utbytte forblir kapitalstrukturen uendret fordi det kun utbetales et spesielt utbytte.
Forstå leveraged rekapitalisering
Utnyttede rekapitaliseringer har en lignende struktur som ansatt i utnyttede oppkjøp (LBO), i den grad de øker den økonomiske gearingen betydelig. Men i motsetning til LBO-er, kan de forbli børsnotert. Det er mindre sannsynlig at aksjonærer blir påvirket av utnyttede rekapitaliseringer sammenlignet med nye aksjeutstedelser fordi utstedelse av nye aksjer kan utvanne verdien av eksisterende aksjer, mens det ikke er å låne penger. Av denne grunn vurderes fordelaktige rekapitaliseringer av aksjonærer.
Noen ganger brukes de av private equity-selskaper for å forlate noen av investeringene sine tidlig eller som en kilde til refinansiering. Og de har lignende innvirkning på utnyttet tilbakekjøp med mindre de er rekapitalisering av utbytte. Å bruke gjeld kan gi et skatteskjold - som kan oppveie den ekstra renteutgiften. Dette er kjent som Modigliani-Miller teorem, som viser at gjeld gir skattefordeler som ikke er tilgjengelige via egenkapital. Og utnyttede tilbakekoblinger kan øke inntjeningen per aksje (EPS), avkastningen på egenkapitalen og forholdet mellom pris og bokføring. Å låne penger for å betale ned eldre gjeld eller kjøpe tilbake aksjer hjelper også selskaper å unngå muligheten for å gjøre det med opptjent fortjeneste.
I likhet med LBO-er gir utnyttede rekapitaliseringer insentiver til at ledelsen skal bli mer disiplinert og forbedre driftseffektiviteten, for å imøtekomme større renter og hovedstolbetalinger. De er ofte ledsaget av en omstrukturering, der selskapet selger av eiendeler som er overflødige eller ikke lenger er strategisk tilpasset for å redusere gjeld. Faren er imidlertid at ekstremt høy gearing kan føre til at et selskap mister sitt strategiske fokus og blir mye mer utsatt for uventede sjokk eller en lavkonjunktur. Hvis gjeldende gjeldsmiljø endres, kan økte renteutgifter true bedriftens levedyktighet.
Historie om utnyttet rekapitalisering
Utnyttede rekapitaliseringer var spesielt populære på slutten av 1980-tallet, da de aller fleste av dem ble brukt som overtakelsesforsvar i modne næringer som ikke krever betydelige pågående kapitalutgifter for å forbli konkurransedyktige. Å øke gjelden i balansen, og dermed et selskaps gearing fungerer som en hajavvisende beskyttelse mot fiendtlige overtakelser fra bedriftsangrep.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.