Marathon Oil eller Marathon Petroleum: Hvilken er den bedre lagerbeholdningen?

Marathon Oil (NYSE: MRO) ble to selskaper 30. juni da raffinerings- og markedsføringsmidlene til virksomheten, ofte referert til som nedstrøms, ble spunnet av i Marathon Petroleum (NYSE: MPC), et separat eid og drevet foretak. Marathon Oil-aksjonærer vil motta årlig utbytte på 60 cent per aksje, og Marathon Pete-aksjonærer 80 cent per aksje. Aksjonærer i Marathon Oil før spinoff står nå overfor flere alternativer. Selger de Marathon Pete-aksjene? Eller hva med å selge Marathon Oil-aksjene og kjøpe mer av det nylig pregede selskapet, eller fortsetter de å holde begge deler? Les videre, så gir jeg svaret ditt.
TUTORIAL: Fem-minutters investering

Integrert olje
Det ultimate integrerte oljeselskapet var Standard Oil, opprettet av John D. Rockefeller som en måte å beskytte mot volatilitet i virksomheten. Ved å eie hele forsyningskjeden var oljeprisene mindre transparente, og ga dermed store skattefordeler til Rockefeller, som fortsatte med å bli den rikeste personen i sin tid. I dag er Standard Oil seks ekstremt store selskaper (Marathon Pete inkludert) og er i ferd med å bli syv når ConocoPhillip s (NYSE: COP) snurrer ut sin raffinerings- og markedsføringsvirksomhet. De to trekkene har bransjeeksperter som antyder at det bare er et spørsmål om tid før BP (NYSE: BP) og ExxonMobil (NYSE: XOM) gjør det samme. Noen antyder at ExxonMobil ville tjene 80 milliarder dollar i ekstra markedskapital ved å gjøre det. Med gjennomsiktig prising på hvert punkt i forsyningskjeden, har integrasjon liten verdi. Tiden vil vise hvor mye ekstra formue Marathon skaper for aksjonærene ved å dele opp virksomheten i to.

Leting og produksjon
Uten spørsmål, holdt Marathon Oil den sexigere og mer lønnsomme delen av virksomheten. Investopedias Eric Fox gjør en god jobb med å fremheve begge selskapenes viktigste eiendeler i to (I, II) 5. juli-artikler, så jeg vil ikke dvele ved emnet. Alt du virkelig trenger å vite er at Marathon Oils tre driftssegmenter i 2010 tjente 2 milliarder dollar på 9, 8 milliarder dollar i omsetning mens dets raffinerings-, markedsførings- og transportsegment (Marathon Pete) genererte seks ganger så mye inntekter, men gjorde bare en tredjedel av overskuddet . Før du hopper til konklusjoner, er det imidlertid viktig å merke seg at kapitalutgiftene for RM&T-segmentet i 2010 var 2, 2 milliarder dollar mindre. Tidligere år var gapet i utgiftene ikke så stort, men det illustrerer hvor krevende oljeleting kan være på kontantreserver, og det kommer ikke til å endre seg.

Nåværende verdi
For hver to andel av Marathon Oil fikk aksjeeiere én andel av Marathon Pete. Det setter Marathon Pete sitt markedskapital på rundt 14, 1 milliarder dollar basert på 356 millioner utestående aksjer og en bedriftsverdi (EV) på 14, 4 milliarder dollar, som er 7, 2 ganger EBITDA. Marathon Olys nåværende markedsverdier er 22, 1 milliarder dollar, og EVs verdi er 25, 7 milliarder dollar eller 4, 1 ganger EBITDA. I det minste med denne standarden er Marathon Oil den bedre avtalen.

Men ikke så raskt. I følge Yahoo Finance anslår 11 analytikere at Marathon Petes 2011-inntjening per aksje (EPS) vil være $ 6, 06 per aksje. Det er et P / E-forhold på 6, 6 til dagens priser. Enda viktigere er at 6, 06 dollar EPS tilsvarer en nettoinntekt på 2 milliarder dollar. Hvis det er hvor nøyaktig det er, betaler du mindre enn syv ganger inntjeningen for et selskap som har mer enn doblet inntektene. Jeg er skeptisk til tall på dette tidspunktet fordi det har vært et offentlig selskap mindre enn en måned, men første kvartal ga en segmentinntekt på $ 527 millioner sammenlignet med et tap på $ 237 millioner året før, så det er mer enn mulig at Q2-tallene på grunn av 2. august vil være like imponerende.

Bunnlinjen
Marathon Oil er sannsynligvis en litt bedre avtale på dette punktet enn Marathon Petroleum. Når det er sagt, husker jeg en artikkel jeg skrev i august i fjor som viste tre eksempler der spinoff klarte seg betydelig bedre enn foreldrene i 18 måneder etter splittelsen. Derfor, med dette i bakhodet, vil jeg anbefale aksjonærer ikke gjøre noe. (Disse fem kvalitative tiltakene gjør at investorer kan trekke konklusjoner om et selskap som ikke fremgår av balansen. Sjekk ut ved å bruke Porters 5 krefter for å analysere aksjer .)

Bruk Investopedia Stock Simulator til å handle aksjer som er nevnt i denne aksjeanalysen, risikofri!