Market Futures: Introduksjon til værderivater
Selv i vårt avanserte, teknologibaserte samfunn lever vi fortsatt stort sett prisgunstig været. Det påvirker hverdagen vår og har en enorm innvirkning på bedriftens inntekter og inntekter. Inntil nylig var det svært få økonomiske verktøy som tilbyr selskaper beskyttelse mot værrelaterte risikoer. Imidlertid har begynnelsen av værderivatet - noe som gjør været til en omsettelig handelsvare - endret alt dette. Her ser vi på hvordan værderivatet ble opprettet, hvordan det skiller seg fra forsikring og hvordan det fungerer som et finansielt instrument.
Været er risikabelt
Det anslås at nesten 20% av den amerikanske økonomien er direkte påvirket av været, og lønnsomheten og inntektene til praktisk talt alle bransjer - landbruk, energi, underholdning, konstruksjon, reiser og andre - avhenger i stor grad av vagariene i temperatur, nedbør og uvær. I et vitnesbyrd fra 1998 om kongressen uttalte tidligere handelssekretær William Daley;
Været er ikke bare et miljøspørsmål, det er en viktig økonomisk faktor. Minst 1 billion dollar av økonomien vår er værfølsom.
Risikoen virksomheter står overfor på grunn av været er noe unik. Værforholdene påvirker volum og bruk mer enn de direkte påvirker prisen. En eksepsjonell varm vinter kan for eksempel forlate energiselskaper og overskuddsforsyninger med olje eller naturgass (fordi folk trenger mindre å varme opp hjemmene sine). Eller en usedvanlig kald sommer kan forlate hotell- og flyseter tomme. Selv om prisene kan endre seg noe som en konsekvens av uvanlig høy eller lav etterspørsel, kompenserer ikke nødvendigvis prisjusteringer for tapte inntekter som følge av usynlige temperaturer.
(For relatert lesing, se: Hvilken innvirkning har været på investeringen min i værindustrien? )
Endelig er værrisikoen også unik ved at den er svært lokalisert, ikke kan kontrolleres og til tross for store fremskritt innen meteorologisk vitenskap, fremdeles ikke kan forutsies presist og konsekvent.
Temperatur som handelsvare
Inntil nylig har forsikring vært det viktigste verktøyet som brukes av selskaper for beskyttelse mot uventede værforhold. Men forsikring gir bare beskyttelse mot katastrofale skader. Forsikring gjør ingenting for å beskytte mot redusert etterspørsel virksomhetene opplever som et resultat av vær eller kaldere vær enn forventet.
På slutten av 1990-tallet begynte folk å innse at hvis de kvantifiserte og indekserte været i form av månedlige eller sesongmessige gjennomsnittstemperaturer og festet et dollarbeløp til hver indeksverdi, kunne de på en måte "pakke" og handelsvær. Faktisk vil denne typen handel kunne sammenlignes med å handle de varierende verdiene på aksjeindekser, valutaer, renter og jordbruksvarer. Værbegrepet som en omsettelig handelsvare begynte derfor å ta form.
(For relatert lesing, se: Hvordan handler du været? )
"I motsetning til de forskjellige utsiktene fra regjeringen og uavhengige prognoser, ga handel med værderivater markedsaktørene et kvantifiserbart syn på utsiktene, " bemerket Agbeli Ameko, administrerende partner for energi- og prognosefirmaet EnerCast.
I 1997 fant den første over-the-counter (OTC) værderivatet handelen sted, og feltet for værrisikostyring ble født. I følge Valerie Cooper, tidligere administrerende direktør i Weather Risk Management Association, utviklet en værderivaterindustri på 8 milliarder dollar seg i løpet av få år etter oppstarten.
I motsetning til værforsikring
Generelt dekker værderivater hendelser med lav risiko og høy sannsynlighet. Værforsikring dekker derimot typisk hendelser med høy risiko og lite sannsynlighet, som definert i en meget tilpasset politikk.
For eksempel kan et selskap bruke et værderivat for å sikre seg mot et vinterprognoser tror vil være 5 ° F varmere enn det historiske gjennomsnittet (en hendelse med lav risiko og høy sannsynlighet). I dette tilfellet vet selskapet at inntektene vil bli påvirket av den slags vær. Det samme selskapet vil også mest sannsynlig kjøpe en forsikring for beskyttelse mot skader forårsaket av en flom eller orkan (høyrisiko, lite sannsynlighet).
CME Weather Futures
I 1999 tok Chicago Mercantile Exchange (CME) værderivater et skritt videre og introduserte børsnoterte vær futures og opsjoner på futures - de første produktene av deres slag. OTC værderivater er privat forhandlet, individualiserte avtaler inngått mellom to parter. Men CME-vær futures og opsjoner på futures er standardiserte kontrakter som omsettes offentlig på det åpne markedet i en elektronisk auksjonstype miljø, med kontinuerlig forhandling om priser og fullstendig prisgjennomsiktighet.
Grovt sett er CME-vær futures og opsjoner på futures børsnoterte derivater som ved hjelp av spesifikke indekser gjenspeiler månedlige og sesongmessige gjennomsnittstemperaturer på 15 amerikanske og fem europeiske byer. Disse derivatene er juridisk bindende avtaler som er inngått mellom to parter og oppgjort kontant. Hver kontrakt er basert på den endelige månedlige eller sesongbaserte indeksverdien bestemt av Earth Satellite (EarthSat) Corp, et internasjonalt firma som spesialiserer seg på geografiske informasjonsteknologier. Andre europeiske værselskaper bestemmer verdiene for de europeiske kontraktene.
EarthSat jobber med temperaturdata levert av National Climate Data Center (NCDC). Dataene den gir blir brukt mye i over-the-counter-værderivaterindustrien så vel som av CME.
Figur 1 - En værderivat tabell med priser for kontrakter fra mai 2005. Kilde: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Værkontrakter på amerikanske byer for vintermånedene er knyttet til en indeks for varmegraddagsverdier (HDD). Disse verdiene representerer temperaturer i dager der energi brukes til oppvarming. Kontraktene for amerikanske byer i sommermånedene er tilpasset en indeks for CDD-verdier som representerer temperaturer i dager som energi brukes til klimaanlegg.
Både HDD- og CDD-verdier er beregnet etter hvor mange grader en dags gjennomsnittstemperatur varierer fra en grunnlinje på 65 ° Fahrenheit. Dagens gjennomsnittstemperatur er også basert på maksimums- og minimumstemperatur fra midnatt til midnatt.
Måling av daglige indeksverdier
En HDD-verdi tilsvarer antall grader dagens gjennomsnittstemperatur er lavere enn 65 ° F. For eksempel vil en dags gjennomsnittstemperatur på 40 ° F gi deg en HDD-verdi på 25 (65 - 40 = 25). Hvis temperaturen oversteg 65 ° F, ville HDD-verdien være null. Dette er fordi det i teorien ikke ville være behov for oppvarming på en dag varmere enn 65 °.
Figur 2 - Tabell som oppsummerer daglige gjennomsnittstemperaturer og den tilsvarende HDD og dens innvirkning på den aktuelle kontrakten
En CDD-verdi tilsvarer antall grader en gjennomsnittlig daglig temperatur overstiger 65 ° F. For eksempel vil en dags gjennomsnittstemperatur på 80 ° F gi deg en daglig CDD-verdi på 15 (80 - 65 = 15). Hvis temperaturen var lavere enn 65 ° F, ville verdien av CDD være null. Husk igjen at det i teorien ikke ville være behov for klimaanlegg hvis temperaturen var under 65 ° F.
For europeiske byer beregnes CMEs vær futures for HDD-månedene etter hvor mye dagens gjennomsnittstemperatur er lavere enn 18 ° Celsius. Imidlertid er CMEs værutforskning for sommermånedene i europeiske byer ikke basert på CDD-indeksen, men på en indeks over akkumulerte temperaturer, den kumulative gjennomsnittstemperaturen (CAT).
Måling av månedlige indeksverdier
En månedlig HDD- eller CDD-indeksverdi er ganske enkelt summen av alle daglige HDD- eller CDD-verdier som er registrert den måneden. Og sesongbaserte HDD- og CDD-verdier er de akkumulerte verdiene for vinteren eller sommermånedene.
Hvis det for eksempel ble registrert 10 HDD-daglige verdier i november 2016 for Chicago, ville HD 2016-indeksen være summen av de 10 daglige verdiene. Således, hvis HDD-verdiene for måneden var 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 og 23, ville den månedlige HDD-indeksverdien være 208.
Verdien av en CME-vær futureskontrakt bestemmes ved å multiplisere den månedlige HDD- eller CDD-verdien med $ 20. I eksemplet over ville CME-værkontrakten i november regne med $ 4, 160 ($ 20 x 208 = $ 4, 160).
Hvem bruker vær Futures ">
Nåværende brukere av værfutures er hovedsakelig selskaper i energirelaterte virksomheter. Imidlertid er det økende bevissthet og tegn til potensiell vekst i handelen med værfutures blant landbruksfirmaer, restauranter og selskaper som er involvert i turisme og reiser. Mange OTC-værderivater forhandlere handler også med CME Weather futures for å sikre deres OTC-transaksjoner.
Fordelene med disse produktene blir stadig mer kjent. Handelsvolumet for CME-vær futures i 2003 mer enn firedoblet seg fra året før, til sammen omtrent 1, 6 milliarder dollar i den nominelle verdien, og momentumet for dette volumet fortsetter å øke.
(For ytterligere lesing, se: Påvirker været aksjemarkedet? )
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.