Naken alternativ
Et nakent alternativ, også kjent som et "avdekket" alternativ, opprettes når selgeren av en opsjonskontrakt ikke eier den underliggende sikkerheten som er nødvendig for å oppfylle den potensielle forpliktelsen som følger av salg (også kjent som "skriving" eller "mangel") et alternativ. Å selge en opsjon skaper en forpliktelse fra selgeren til å gi opsjonskjøperen de underliggende aksjene eller futureskontrakten for en tilsvarende langposisjon (for en kjøpsopsjon) eller kontantbeløpet som er nødvendig for en tilsvarende kortposisjon (for en salgsopsjon) ved utløp. . Hvis selgeren ikke har noe eierforhold til den underliggende eiendelen eller tilsvarende kontanter som er nødvendig for utførelse av en salgsopsjon, vil selgeren måtte anskaffe den ved utløp basert på gjeldende markedspriser. Uten beskyttelse mot prisvolatilitet, anses slike posisjoner som svært utsatt for tap og blir derfor omtalt som avdekket, eller mer kollektivt, som nakne.
Viktige takeaways
- Nakne opsjoner refererer til en opsjon som er solgt uten tidligere avsatte aksjer eller kontanter for å oppfylle opsjonsplikten ved utløp.
- Nakne opsjoner risikerer stort tap fra rask prisendring før utløp.
- Nakne samtalealternativer som utøves, skaper en kort posisjon på selgerens konto.
- Nakne salgsopsjoner som utøves, skaper en lang posisjon på selgerens konto, kjøpt med tilgjengelige kontanter.
Hvordan et naken alternativ fungerer
En naken stilling refererer til en situasjon der en næringsdrivende selger en opsjonskontrakt uten å ha en stilling i den underliggende sikkerheten som beskyttelse mot et ugunstig prisskifte. Nakne opsjoner er attraktive for handelsmenn og investorer fordi de har den forventede volatiliteten innebygd i prisen. Hvis den underliggende sikkerheten beveger seg i motsatt retning som opsjonskjøperen forventet, eller selv om den beveger seg i kjøperens favør, men ikke nok til å redegjøre for den volatiliteten som allerede er innebygd i prisen, får selgeren av opsjonen holde noe utenfor pengepremien. Det betyr typisk at opsjonsselgere vinner rundt 70 prosent av handlene. Et oppsett som appellerer til handelsmenn og investorer som liker å vinne flertallet av bransjene sine.
Nakne samtaler
En næringsdrivende som skriver en naken kjøpsopsjon på en aksje har akseptert forpliktelsen til å selge den underliggende aksjen for strykprisen ved eller før utløpet, uansett hvor høy aksjekursen stiger. Hvis den næringsdrivende ikke eier den underliggende aksjen, vil selgeren måtte anskaffe aksjen, og selge deretter aksjen til opsjonskjøperen for å oppfylle forpliktelsen hvis opsjonen utøves. Den endelige effekten er at dette skaper en short-sell-posisjon på opsjonskjøpskontoen på mandag etter utløpet. Når det gjelder en selger som solgte en salgsopsjon, vil den endelige effekten være å opprette en lang aksjeposisjon i opsjonens selgerkonto - en stilling kjøpt med kontanter fra opsjonens selgers konto.
Tenk deg for eksempel en næringsdrivende som mener at en aksje sannsynligvis ikke vil øke i løpet av de neste tre månedene, men hun er ikke veldig trygg på at en potensiell nedgang vil være veldig stor. Anta at aksjen er priset til $ 100, og et anløp på $ 105, med en utløpsdato 90 dager i fremtiden, selger for $ 4, 75 per aksje. Hun bestemmer seg for å åpne en naken samtale ved å "selge for å åpne" disse samtalene og samle premien. I dette tilfellet bestemmer hun seg for å ikke kjøpe aksjen fordi hun mener at alternativet sannsynligvis vil utløpe verdiløst og hun vil beholde hele premien.
Det er tre mulige utfall for en naken samtalehandel:
Resultat 1: Aksjene stiger før utløpet.
I dette scenariet har den næringsdrivende en opsjon som vil bli utøvd. Hvis vi antar at aksjen steg til $ 130 på gode inntektsnyheter, vil opsjonen bli utøvd til $ 100 per aksje. Dette betyr at den næringsdrivende må erverve aksjen til gjeldende markedspris, og deretter selge den (eller korte aksjen) til $ 100 per aksje for å dekke hennes forpliktelse. Disse omstendighetene resulterer i et tap på $ 30 per aksje ($ 100 - $ 130). Det er ingen øvre grense for hvor høyt aksjen (og opsjonens selgers forpliktelser) kan stige.
Resultat 2: Aksjen forblir flat nær $ 105 per aksje ved utløp.
Hvis aksjen er på eller under strykprisen ved utløp, vil den ikke bli utøvd, og alternativsselgeren får beholde premien hun opprinnelig samlet inn.
Utfall nr. 3: Aksjen har falt til enhver pris under $ 105 ved utløpet.
I dette scenariet, antar du at aksjen falt til $ 90 ved utløp. Det vil ikke være noen kjøpere som er villige til å betale strykprisen ($ 105) for en aksje de kan kjøpe på det åpne markedet for $ 90 per aksje. Som i utfall nr. 2 har alternativet ingen verdi, og opsjonsselgeren får beholde hele premien.
Nakne Puts
Som du ser i de foregående resultatene, er det ingen grenser for hvor høyt en aksje kan stige, så en naken samtale-selger har teoretisk sett ubegrenset risiko. Med nakne poster er derimot selgers risiko inneholdt fordi en aksje, eller annen underliggende eiendel, bare kan falle til null dollar. En selger med nakne salgsopsjoner har akseptert forpliktelsen til å kjøpe den underliggende eiendelen til strykprisen hvis opsjonen utøves på eller før dens utløpsdato. Mens risikoen er inneholdt, kan den fortsatt være ganske stor, slik at meglere typisk har spesifikke regler for handel med nakne opsjoner. Uerfarne handelsmenn, for eksempel, har kanskje ikke lov til å legge inn denne typen bestillinger.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.