Enheter utenfor balansen: En introduksjon

Rettigheter utenfor balansen er komplekse transaksjoner der teori og virkelighet kolliderer. For å forstå hvordan enheter utenfor balansen fungerer, er det nyttig å ha forståelse for bedriftens balanse. En balanse, også kjent som en "erklæring om finansiell stilling, " avslører et selskaps eiendeler, forpliktelser og egenkapital (nettoformue). (For en mer detaljert oversikt over balanser, se Les balansen og bryte ned balansen .)

TUTORIAL: Økonomiske konsepter

Investorer bruker balanser for å evaluere et selskaps økonomiske helse. I teorien gir balansen et ærlig blikk på et firmas eiendeler og forpliktelser, slik at investorer kan ta en avgjørelse angående firmaets helse og sammenligne resultatene med firmaets konkurrenter. Fordi eiendeler er bedre enn forpliktelser, ønsker firmaer å ha flere eiendeler og færre forpliktelser i balansen.

Enheter utenfor balansen: Teorien

Enheter utenfor balansen er eiendeler eller gjeld som ikke vises i selskapets balanse. For eksempel etablerer oljeboringsselskaper ofte datterselskaper utenfor balansen som en måte å finansiere oljeletingprosjekter. I et rent og tydelig eksempel kan et morselskap sette opp et datterselskap og spinne det av ved å selge en kontrollerende eierandel (eller hele selskapet) til investorer. Et slikt salg genererer overskudd for morselskapet fra salget, overfører risikoen for at den nye virksomheten svikter til investorene og lar morselskapet fjerne datterselskapet fra balansen.

Enheter utenfor balansen: Virkeligheten

For ofte brukes enheter utenfor balansen imidlertid til å kunstig oppblåse fortjenesten og få bedrifter til å se mer økonomisk trygge ut enn de faktisk er. Et komplekst og forvirrende utvalg av investeringskjøretøyer, inkludert, men ikke begrenset til, sikkerhetsstillede gjeldsforpliktelser, underprime-pantelån og kredittswapper, brukes til å fjerne gjeld fra selskapets balanse. Morselskapet lister opp inntektene fra salget av disse varene som eiendeler, men oppfører ikke de økonomiske forpliktelsene som følger med som forpliktelser.

Vurder for eksempel lån gitt av en bank. Når de er utstedt, blir lånene typisk ført på bankens bøker som et aktivum. Hvis lånene er securitisert og solgt som investeringer, holdes imidlertid ikke den securitiserte gjelden (som banken er ansvarlig for) på bankens bøker. Denne regnskapsmanøveren hjelper det utstedende selskapets aksjekurs og kunstig oppblåser overskuddet, slik at administrerende direktører kan kreve kreditt for en solid balanse og høste enorme bonuser som et resultat. ( Sneaky Subsidiary Tricks Can Cloud Financials gir innsikt i hvordan prosessen fungerer med datterselskaper, og det er ikke det eneste trikset selskapene bruker.)

En historie om svindel

Enron-skandalen var en av de første utbyggingene som gjorde oppmerksomheten mot bruken av enheter utenfor balansen. I Enrons tilfelle ville selskapet bygge en eiendel som et kraftverk og umiddelbart kreve den anslåtte fortjenesten på bøkene sine, selv om det ikke hadde gjort en krone fra det. Hvis inntektene fra kraftverket var mindre enn det anslåtte beløpet, i stedet for å ta tapet, ville selskapet deretter overføre disse eiendelene til et ikke-bøker-selskap, der tapet vil bli rapportert. (Les Enrons Collapse: The Fall Of A Wall Street Darling for mer innsikt i denne skandalen.)

I utgangspunktet har hele banknæringen deltatt i samme praksis, ofte gjennom bruk av credit default swaps (CDS). Praksisen var så vanlig at bare 10 år etter JPMorgan 1997-introduksjon av CDS vokste den til anslagsvis 45 billioner dollar virksomhet, ifølge International Swaps and Derivatives Association. Det er mer enn dobbelt så stort som det amerikanske aksjemarkedet, og bare begynnelsen på at CDS-markedet senere vil bli rapportert i overkant av 60 billioner dollar. ( Credit Default Swaps: En introduksjon gir en nærmere titt på disse produktene.)

Bruken av gearing kompliserer emnet utenfor enheter som ikke er balanseført. Tenk på en bank som har 1 000 dollar å investere. Dette beløpet kan investeres i 10 aksjer på en aksje som selger for $ 100 per aksje. Eller banken kunne investere 1000 dollar i fem opsjonskontrakter som ville gi den kontroll over 500 aksjer i stedet for bare 10. Denne praksisen vil fungere ganske gunstig hvis aksjekursen stiger, og ganske katastrofalt hvis kursen faller.

Nå, bruk denne situasjonen på banker under kredittkrisen og deres bruk av CDS-instrumenter, og husk at noen firmaer hadde en gearingsgrad på 30-til-1. Når innsatsen deres gikk dårlig, måtte amerikanske skattebetalere trå til for å kausjonere firmaene for å forhindre at de mislyktes. De økonomiske gururene som orkestrerte feilene beholdt fortjenesten og lot skattebetalerne holde regningen.

Fremtiden for enheter utenfor balansen

Arbeidet med å endre regnskapsregler og vedta lovverk for å begrense bruken av enheter utenfor balansen, gjør ingenting for å endre det faktum at selskaper fortsatt ønsker å ha flere eiendeler og færre forpliktelser i balansen. Med dette i bakhodet fortsetter de å finne måter rundt reglene. Lovgivningen kan redusere antall enheter som ikke vises i balansen, men smutthull vil fortsette å holde seg på plass.