Oljepriser som presser Venezuela til økonomisk kollaps?

Den globale innvirkningen

Siden juni 2014 har det skjedd en betydelig nedgang i oljepriser, noe som bringer oljeprisene ned til en femårs lav. Mens nedgangen i oljepriser kommer forbrukerne til gode ved å øke den reelle inntekten og redusere produksjonskostnadene, er det en stor utfordring for de oljerike økonomiene rundt om i verden som er avhengige av høye oljepriser. (For å lære mer om årsakene til fallende oljepris, se artikkel: Hvorfor falt oljeprisene så mye i 2014? )

De asymmetriske effektene av stupet i oljepriser over importører og eksportører av olje har betydelig påvirket de forventede globale vekstratene for 2015 og 2016, som publisert av Det internasjonale pengefondet (IMF) i rapporten World Economic Outlook. IMF har senket den globale veksten som er forventet for 2015 og 2016 til henholdsvis 3, 5 og 3, 7 prosent - begge redusert med 0, 3 prosent. Den oppadgående effekten på globale vekstutsikter på grunn av lavere oljepris sammen med andre faktorer som svekkelsen av Euro og Yen ble mer enn oppveid av ugunstige krefter som virker på verdensøkonomien, inkludert økonomiske kriser i mange avanserte og fremvoksende markedsøkonomier.

Den syvende største oljeeksportøren ...

Venezuela, den ^syvende største netto eksportør av olje i 2013, henter rundt 96 prosent av eksportinntektene fra oljerelaterte sektorer. I følge Central Intelligence Agency representerer disse oljeinntektene 45 prosent av Venezuelas budsjetterte inntekter og rundt 12 prosent av BNP. Det er derfor tydelig at Venezuela er svært sårbar for svingninger i oljepriser, og at en dalning på 1 dollar per fat betyr et betydelig tap av offentlige inntekter. (Se artikkelen: When Will Oil Endelig treffer bunnen ">

I løpet av den langvarige olje-bonanzaen ble Venezuelas økonomiske misforvaltning maskert av dens stigende oljeinntekter, som ble brukt til å finansiere populistiske sosiale programmer. Dette forbedret landets sosiale indikatorer og førte til makroøkonomiske balanser. Imidlertid har den oljeavhengige økonomien, uten en konkurrerende sektor som ikke er olje, nå stått overfor en enorm utfordring ettersom prisene per fat traff en femårs lav, med situasjonen som forventes å forverres innen første halvår av 2015.

Resultater av flere tiår med feilstyring og verdens høyeste inflasjon ...

Regjeringen i Venezuela har kontrollert produksjonen og redusert importen, noe som har resultert i mangel på grunnleggende nødvendigheter, som kaffe, melk, mel, medisin, såpe, etc. Den ekspansive pengepolitikken og underskuddutgiftene har fått den årlige inflasjonen til å øke på et seks års høydepunkt på 63, 6 prosent innen desember 2014, som er verdens høyeste for 2014. (Se video: Hva er inflasjon ?)

Venezuelas inflasjonsrate ventes å tre ganger i sifrene når knappheten på basisvarer øker ytterligere, ifølge noen økonomer. Den venezuelanske regjeringen har allerede startet med matdistribusjon under militær beskyttelse og har beordret bruk av fingeravtrykkmaskiner for å begrense hvor mye som kan kjøpes av en person i en bestemt butikk.

Et sakte sammenbrudd

Venezuela, Nigeria, Irak og Ecuador har tryglet Organisasjonen for oljeeksportland (OPEC) om å begrense oljeproduksjonen for å presse oljeprisene opp igjen. OPEC (og nærmere bestemt saudierne, som har en overlegen produksjonskapasitet) har imidlertid kunngjort at de vil holde produksjonen på dagens nivåer slik at Saudi Arabia og andre Gulf-stater opprettholder sin markedsandel.

I følge OPECs estimater vil den globale tilførselen av olje overstige etterspørselen med mer enn en million fat per dag i løpet av første halvår av 2015, med etterspørselen litt økende med under 1 prosent. Dette kan resultere i ekstrem knapphet i Venezuela i 2015, noe som kan føre til ytterligere politisk og økonomisk uro og ustabilitet, spesielt siden OPECs avgjørelse neppe vil endre seg og det ikke er indikasjoner på at oljeprisene vil øke tilbake til juni 2014.

I oktober 2014 anslått IMF først en nedgang på 3 prosent og 1 prosent for henholdsvis 2014 og 2015 for Venezuela - en økonomi som hadde en BNP-vekstrate på 5, 6 prosent i 2012. Imidlertid, i sine siste anslag på januar 2015, revidert og ytterligere nedgradert Venezuelas anslåtte lavkonjunktur i 2015 til 7 prosent. Dette gjør Venezuelas økonomi til en av de skarpeste og hardest rammede av fallende oljepriser, fulgt av russisk økonomi, som anslagene ble revidert nedover til en lavkonjunktur på 3, 5 prosent fra tidligere prognose om en utvidelse på 0, 5 prosent. Det har blitt vanskeligere for disse økonomiene å dempe det økonomiske sjokket de gjennomgår på grunn av de store, gjentagende utgiftene som ikke er lette å kutte. (For å lese mer om effekten av fallende oljepris på Russlands økonomi, se artikkel: Hvordan påvirker oljeprisen Russlands økonomi? )

Når det gjelder revisjonen av Venezuelas lavkonjunktur, sa sjefen for IMFs avdeling for vestlige halvkule, Alejandro Warner: "... Faktisk forverrer hver nedgang på 10 dollar i oljepriser Venezuelas handelsbalanse med 3½ prosent av BNP, en større effekt langt enn for noe annet land i regionen. Tapet i eksportinntekter fører til økende finanspolitiske problemer og en skjerpet økonomisk nedgang. "

På vei mot en standard?

Etter den venezuelanske presidentens mislykkede forsøk utenlands for å be med andre oljeprodusenter om å begrense oljeproduksjonen, har prisen på olje fortsatt å dykke, og utsiktene til en Venezuelansk mislighold har økt.

Venezuela og det statlige oljeselskapet hadde pådratt seg mye gjeld i tidligere år, og selskapets oljeraffinerier og andre eiendeler kunne bli beslaglagt i tilfelle mislighold. Venezuela har også noen økonomiske forpliktelser som gjeldsutbetalinger til utenlandske selskaper, hvorav mange allerede har trukket sine virksomheter ut av landet mens de venter på at regjeringen skal betale.

Sannsynligheten for mislighold har virkelig vært stigende for nye høydepunkter. Moody's har nedjustert Venezuelas kredittvurdering fra Caa1 til Caa3, mens Fitch nedgraderte den til CCC fra B. Dessuten har kostnadene for credit default swaps (CDS) også skyrocketed siden oljeprisene begynte å falle. (Hvis du vil vite mer om kredittverdisswapper, kan du se artikkelen: Credit default swaps: En introduksjon )

Søleffekten

Selv om oljeimportører generelt drar fordel av lavere oljepriser, er noen importører avhengige av oljeeksporterende økonomier. For eksempel har noen land i Latin-Amerika og Karibia mottatt subsidierte oljeleveranser og gunstige finansieringsordninger ved hjelp av forskjellige energisamarbeidsavtaler med Venezuela. Som et resultat av den forverrede økonomiske situasjonen i Venezuela, svekkes imidlertid støtten de har fått. Som IMF i sin rapport om Regional Economic Outlook uttalte,

“Finansiering fra Venezuela har i gjennomsnitt vært omtrent 1½ prosent av mottakerlandets BNP per år, men har i noen tilfeller utgjort opptil 6–7 prosent av BNP. Følgelig er disse landenes gjeldsandel til Venezuela så høyt som 15 prosent av BNP (Haiti) eller 20 prosent av BNP (Nicaragua). ”

Selv om disse landene kan møte kortsiktige kontantstrøm- og betalingsbalansespørsmål, vil fordelene med lavere oljepris generelt oppveie det nevnte tapet.

Bunnlinjen

Hvis Venezuela misligholder, vil det kutte seg fra de internasjonale kredittmarkedene, som er nødvendige for å finansiere utviklingen av dens olje- og gassforekomster. Et viktig poeng å nevne er at Venezuelas president på sine utenlandsreiser, til tross for at han ikke lyktes med å overbevise OPEC om å kutte oljeproduksjonen for å heve oljeprisene, var i stand til å finne investeringer, som han kunngjorde, fra Kina, Qatar og Russland . Faktisk er Kina, som er en av de største importørene av råolje og har de største valutareservene, sterkt motivert for å finansiere økonomien med de største oljereservene, Venezuela.