Opphavet til den Puerto Ricanske gjeldskrisen

I en to år lang saga har det amerikanske territoriet Puerto Rico gjort mange forsøk på å redusere gjeldsbelastningen og redde økonomien. Det viste seg imidlertid å være mislykket, og guvernøren, Ricardo Rossello, flyttet krisen til en form for konkursdomstol i begynnelsen av mai. Med over 70 milliarder dollar i obligasjonsforpliktelser og 49 milliarder dollar i ufinansiert pensjon, er dette den største regjeringen som søker konkurs i USAs historie.

I mars foreslo guvernøren en ny avtale for å restrukturere gjeldene til det fremste hjelpeselskapet, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), som utgjør 9 milliarder dollar, eller nesten 13% av den totale obligasjonsgjelden. Mens Rosellos plan ble støttet av det føderale tilsynsstyret (som ble utnevnt i fjor av daværende president Obama) for å navigere Puerto Rico ut av denne gjeldsfellen, ble den motarbeidet av kreditorer.

"Det påvirker de bredere omstillingsforhandlingene som Puerto Rico har til hensikt å føre. Så vi er veldig opptatt av hva som skjer i Prepa. Vi er veldig bekymret for muligheten for at den avtalen faller fra hverandre, " Steven Spencer, Houlihan Lokey, rådgiver for kreditorene Franklin Det sa Advisers Inc. og Oppenheimer Funds Inc..

Øya-territoriet hadde til 1. mai å forhandle fram en avtale med kreditorene, på hvilket tidspunkt et opphold gitt av domstoler ville utløpe og la kreditorene saksøke. 2. mai siktet flere kreditorer sak. Den siste utviklingen er at en amerikansk dommer frøs en betaling på $ 16 millioner som ble forfalt 1. juni for å gi kreditorene en sjanse til å prosedere krav til fondene.

For å sette dette i perspektiv, representerer pengene Puerto Rico nesten 70% av territoriets bruttonasjonalprodukt (BNP). Til sammenligning er gjennomsnittlig gjeld-til-BNP-forhold for stater i USA 17%. Territoriets eskalerende gjeld kombinert med den svekkede økonomien fikk tre store kredittvurderingsbyråer i 2014 til å nedprioritere Puerto Rico gjeld til ikke-investeringsklasse, også kjent som søppelstatus. Denne nedgraderingen utløste akselerasjonsklausuler med mange av territoriets kreditorer; når dette skjer, forfaller hovedstol og renter på gjeld mye tidligere. Dessverre for Puerto Rico er inntektene utilstrekkelige til å betale gjeldene i henhold til den opprinnelige timeplanen, mye mindre en akselerert plan.

I fjor gjorde Lin-Manuel Miranda, tanken bak Tony og Pulitzer-prisvinnende skuespill Hamilton, en opptreden på Last Week Tonight med John Oliver for å trekke oppmerksomhet til den finanskrisen i Puerto Rico. Han rappet, "Håper på Gud John Olivers komiske avhandling resonerer med kongressen som fikk oss i denne situasjonen, sammen med selvmordsskatteincitamenterklæringer." Kunstneren spøkte til og med med at han ville være villig til å opptre hjemme hos Paul Ryan for foreldrenes hjemland.

Origins

Gjeldskrisen i Puerto Rico har mange opphav. Spesielt spesielt har investorer i Puerto Rica kommunale obligasjoner mottatt gunstig skattebehandling i årevis. Obligasjonsinvestorer fra alle 50 delstater har benyttet seg av denne fordelen ved å kjøpe Puerto Rico-obligasjoner. Når en regjering utsteder obligasjoner, låner den effektivt ut penger, med renter, til obligasjonseiere. I stor grad bedt om denne skattefordelen, utstedte Puerto Rico for mye obligasjonsgjeld og begynte å stole på lånte midler fra obligasjonsutstedelse for å balansere budsjettet.

Økonomisk nedgang i Puerto Rico har ført til større budsjettunderskudd gjennom årene. Den bittelille øya er dårlig utstyrt for produksjon og produksjon av varer. Økonomien ble opprettholdt i flere tiår av tilstedeværelsen av teknologi og serviceorienterte selskaper som lokaliserte til øya på grunn av sin gunstige skattebehandling. Mange av Puerto Rico skattefordeler var imidlertid flyktige. Den amerikanske skattekoden ba om at disse fordelene utløper over tid. Da det begynte å skje, flyktet selskaper fra øya og oppdaget økonomien.

Sammenlignet med andre stater og territorier er utgiftene til sosiale programmer uforholdsmessig høye i Puerto Rico. Flertallet av øyas innbyggere får Medicare eller Medicaid. En høy fattigdomsrate i Puerto Rico betyr alltid at mange av innbyggerne søker velferd og andre myndigheter. Bekjentgjørelse av saken videre er det faktum at Puerto Rico får langt færre føderale dollar for å hjelpe til med sosiale utgifter enn stater med sammenlignbare befolkninger.

Puerto Rico har kastet innbyggerne siden 2005. Øyas befolkning eldes også. Disse kombinerte faktorene har redusert skattegrunnlaget betydelig; ikke bare har territoriet tatt på seg økende gjeld i det 21. århundre, men det har mindre inntekter som kommer til å betale den gjelden.

Den Puerto Rican Bond Boom

Jones-Shafroth Act fra 1917 ga amerikansk statsborgerskap til innbyggere i Puerto Rico. Den uttalte også en rekke bestemmelser som definerer territoriets forhold til det amerikanske fastlandet. En av disse bestemmelsene involverte Puerto Rica kommunale obligasjoner og måtene de ville bli behandlet på en annen måte enn obligasjoner utstedt av stater.

Renteinntekter på de fleste kommunale obligasjoner er skattepliktig av forskjellige myndighetsnivåer, inkludert føderale, statlige og lokale. Det viktigste unntaket er når en investor kjøper en obligasjon utstedt av hjemstaten, som i en Floridian som kjøper en kommunal obligasjon i Florida. Jones-Shafroth fritok Puerto Rica kommunale obligasjoner fra alle tre beskatningsnivåer; som et resultat, kunne innbyggere i alle 50 delstater og andre amerikanske territorier investere i Puerto Rico-obligasjoner uten å betale renter på inntekten.

Overraskende begynte investeringsdollar å flomme inn i Puerto Rico-statsobligasjoner. Dette klarte ikke å forårsake store problemer i mange tiår. I løpet av 1970-årene begynte imidlertid territoriets regjering å bruke obligasjonsinvesteringspenger for å balansere budsjettet, til tross for at det var lånte midler og ikke faktiske inntekter. Denne praksisen resulterte i rask ansamling av gjeld, rentebetalingene som Puerto Rico dekket ved å utstede enda mer gjeld. Den resulterende gjeldssnøballen utgjør en stor del av territoriets nåværende krise.

Puerto Rico's forsvinner skattefordeler

I motsetning til de fleste stater i USA, har Puerto Rico aldri i sin historie hatt en sterk økonomi på baksiden av produksjon eller produksjon av varer. Territoriets avsidesliggende øyplassering, ørsmå landområde og mangel på naturressurser hindret det i å utvikle en sterk produksjonsbase. En stund hadde Puerto Rico noe annet å drive økonomien sin. Den føderale regjeringen skapte et insentiv for selskaper å finne det ved å etablere fritak for selskapsskatt. Dette var spesielt attraktivt for teknologi- og serviceorienterte selskaper, som Puerto Rico fjern beliggenhet og ressursmangel ga noen utfordringer.

Disse skattefordelene var imidlertid ikke permanente. Da de utløp over tid, valgte mange selskaper å avbryte sin Puerto Rico-tilstedeværelse. Den økonomiske tilbakegangen som resulterte, tilsvarte det Detroit opplevde i løpet av de mørkeste dagene av bilnedgangen Big Three. Nedsatt tilstedeværelse i selskapet førte til nedgang i BNP, forverret øyas gjeld-til-BNP-forhold og fremskyndet kredittnedgraderingen.

Undertrykkende sosiale utgifter

Mer enn 60% av Puerto Ricans får Medicare eller Medicaid. Sammenlignet med andre stater med høye prosent av fattige innbyggere, som Mississippi, mottar Puerto Rico imidlertid en liten brøkdel av føderale midler for å hjelpe til med sosiale utgifter. Som et resultat må territoriet tungt øremerke sitt eget budsjett for å skaffe penger til disse programmene, sammen med velferds- og andre sikkerhetsnettinitiativer for å hjelpe de trengende. I løpet av de siste tiårene har synkende skatteinntekter og økende gjeld i andre områder tvunget Puerto Rico til å låne penger for å beholde sitt løsningsmiddel fra Medicaid-programmet.

Et annet alvorlig problem stammer fra Puerto Rico underfinansierte sosiale sikkerhetsnett. Fordi så mange av territoriets innbyggere mottar statlig hjelp til å betale for helsehjelp, sliter leverandører evig, og deres arbeidere er underbetalte sammenlignet med sine jevnaldrende på fastlandet. Som et resultat har mange av Puerto Rico mest dyktige helsearbeidere hoppet skipet til fordel for mer lukrative jobber i andre deler av USA

Befolkningsnedgang

Puerto Rico befolkning toppet i 2005 på 3, 91 millioner. Et estimat fra USAs folketelling fra 2012 rapporterer at øya mistet over 150 000 innbyggere i løpet av de syv årene som gikk mellom. En Pew Research Study fra 2015 estimerte at Puerto Rico netto befolkning mellom 2011 og 2013 falt med 50 000 mennesker årlig. Puerto Ricans flytter til fastlandet i hopetall på grunn av bedre økonomiske muligheter og lave flypriser og flyttekostnader.

Dessuten eldes befolkningen som Puerto Rico har beholdt, raskt. En aldrende befolkning betyr mindre skatteinntekter og større utgifter. Når en Puerto Rican-beboer eldes ut av arbeidsstyrken, mister ikke myndighetene bare skatteinntektene fra inntekten, men på grunn av høye fattigdomsnivåer blant eldre, må de ofte bruke penger på denne beboeren i form av sosial velferd .

Bunnlinjen

Selv om dette er en konkurssak i praktisk forstand, vil det ikke offisielt kalles det siden Puerto Rico er forhindret fra å bruke kapittel 9, det vanlige konkurskapittelet. I stedet vil den begjære lettelse i henhold til Puerto Rico Oversight, Management and Economic Stability Act (PROMESA), en ny føderal lov for insolvente territorielle myndigheter, ifølge New York Times.