Pris-å-bok - P / B-forhold
Bedrifter bruker pris-til-bok-forholdet for å sammenligne et firmas marked med bokført verdi ved å dele prisen per aksje med bokført verdi per aksje (BVPS). En eiendels bokførte verdi tilsvarer balanseført verdi og selskapene beregner den som netter eiendelen mot akkumulerte avskrivninger.
Bokført verdi er også netto formuesverdi for et selskap beregnet som forvaltningskapital minus immaterielle eiendeler (patenter, goodwill) og forpliktelser. For den første utgiften til en investering kan bokført verdi være netto eller brutto av utgifter, for eksempel handelskostnader, omsetningsavgift og servicekostnader.
Noen mennesker kjenner kanskje dette forholdet med det mindre vanlige navnet, egenkapitalandel.
01:22Forstå P / B-forholdet
P / B-formel og beregning
I denne ligningen beregnes bokført verdi per aksje som følger: (forvaltningskapital - totale forpliktelser) / antall utestående aksjer). Markedsverdi per aksje oppnås ved ganske enkelt å se på aksjekursen i markedet.
P / B-forhold = Markedspris per aksjeBook Value per ShareP / B ~ Ratio = \ dfrac {Market ~ Pris ~ per ~ Share} {Book ~ Value ~ per ~ Share} P / B Ratio = Bokført verdi per aksje Markedspris per aksje
Et lavere P / B-forhold kan bety at aksjen er undervurdert. Imidlertid kan det også bety at noe er grunnleggende galt med selskapet. Som med de fleste forholdstall, varierer dette etter bransje.
P / B-forholdet indikerer også om du betaler for mye for det som vil gjenstå hvis selskapet gikk konkurs umiddelbart.
Viktige takeaways
- P / B-forholdet måler markedets verdsettelse av et selskap i forhold til bokført verdi.
- P / B-forhold brukes av verdiinvestorer for å identifisere potensielle investeringer.
- P / B-forhold kan brukes til å sammenligne selskaper med hverandre.
Læring fra pris-til-bok
P / B-forholdet gjenspeiler verdien som markedsaktørene tillegger et selskaps egenkapital i forhold til bokført egenkapital. En aksjes markedsverdi er en fremtidsrettet beregning som gjenspeiler et selskaps fremtidige kontantstrømmer. Bokført verdi av egenkapitalen er et regnskapsmessig mål basert på det historiske kostprinsippet og reflekterer tidligere utstedelser av egenkapital, forsterket med eventuelle overskudd eller tap, og redusert med utbytte og tilbakekjøp av aksjer.
Det er vanskelig å finne en spesifikk tallverdi på et "godt" pris / bokført forhold (P / B) når du bestemmer om en aksje er undervurdert og derfor en god investering. Forholdsanalyse kan variere etter bransje. Et godt P / B-forhold for en bransje kan være et dårlig forhold for en annen.
Pris-til-bok-forholdet sammenligner et selskaps markedsverdi med bokført verdi. Markedsverdien til et selskap er aksjekursen ganget med antall utestående aksjer. Bokført verdi er netto eiendeler i et selskap.
Med andre ord, hvis et selskap avviklet alle eiendelene sine og betalte ned all gjeld, ville den gjenværende verdien være selskapets bokførte verdi. P / B-forhold gir en verdifull realitetssjekk for investorer som søker vekst til en fornuftig pris og blir ofte sett på i forbindelse med avkastning på egenkapital (ROE), en pålitelig vekstindikator. Store avvik mellom P / B-forhold og ROE sender ofte opp rødt flagg på selskaper. Overvurderte vekstaksjer viser ofte en kombinasjon av lav ROE og høy P / B-forhold. Hvis et selskaps ROE vokser, bør P / B-forholdet også vokse.
Det er nyttig å identifisere noen generelle parametere eller et område for P / B-verdi, og deretter vurdere ulike andre faktorer og verdsettelsestiltak som mer nøyaktig tolker P / B-verdien og spår et selskaps potensial for vekst.
P / B-forholdet har blitt foretrukket av verdiinvestorer i flere tiår og er mye brukt av markedsanalytikere. Tradisjonelt regnes enhver verdi under 1, 0 som en god P / B for verdiinvestorer, noe som indikerer en potensielt undervurdert aksje. Verdiinvestorer kan imidlertid ofte betrakte aksjer med en P / B-verdi under 3, 0 som deres målestokk.
Egenkapital markedsverdi kontra bokført verdi
På grunn av regnskapskonvensjoner for behandling av visse kostnader er markedsverdien av egenkapitalen typisk høyere enn den bokførte verdien av et selskap, og produserer en P / B-ratio over en verdi av 1. Under visse omstendigheter med økonomisk nød, konkurs eller forventede stup i inntjeningskraft kan et selskaps P / B-forhold dykk under en verdi av 1.
Fordi regnskapsprinsipper ikke innregner immaterielle eiendeler som merkeverdien, med mindre selskapet avledet dem gjennom oppkjøp, betaler selskaper alle kostnader forbundet med å skape immaterielle eiendeler umiddelbart.
For eksempel må selskaper betale forsknings- og utviklingskostnader, og redusere et selskaps bokførte verdi. Imidlertid kan disse FoU-utleggene skape unike produksjonsprosesser for et selskap eller resultere i nye patenter som kan gi royaltyinntekter fremover. Selv om regnskapsprinsipper favoriserer en konservativ tilnærming i balanseføring av kostnader, kan markedsdeltakerne heve aksjekursen på grunn av slik FoU-innsats, noe som resulterer i store forskjeller mellom markeds- og bokførte verdier på egenkapitalen.
P / B vs. Pris-til-tastbar bok-forhold
Nært relatert til P / B-forholdet er prisen til konkret bokført verdi (PTBV). Det siste er en verdsettelsesgrad som uttrykker prisen på et verdipapir sammenlignet med dets harde eller konkrete bokførte verdi som rapportert i selskapets balanse. Det materielle bokførte antallet er lik selskapets totale bokførte verdi minus verdien av eventuelle immaterielle eiendeler.
Immaterielle eiendeler kan være elementer som patenter, åndsverk og goodwill. Dette kan være et mer nyttig mål for verdsettelse når markedet verdsetter noe som et patent på forskjellige måter, eller hvis det er vanskelig å sette en verdi på en så immateriell eiendel i utgangspunktet.
Begrensninger i P / B-forholdet
Investorer synes P / B-forholdet er nyttig fordi bokført verdi av egenkapital gir en relativt stabil og intuitiv beregning de lett kan sammenligne med markedsprisen. P / B-forholdet kan også brukes for firmaer med positive bokførte verdier og negativ inntjening siden negativ inntjening gjør at pris-til-inntjeningsgrad er ubrukelig, og det er færre selskaper med negative bokførte verdier enn selskaper med negativ inntjening.
Når regnskapsstandarder som brukes av selskaper varierer, er det imidlertid ikke sikkert at P / B-forhold er sammenlignbare, spesielt for selskaper fra forskjellige land. I tillegg kan P / B-forhold være mindre nyttige for service- og informasjonsteknologiselskaper med lite materielle eiendeler i balansen. Endelig kan bokført verdi bli negativ på grunn av en lang rekke negative inntekter, noe som gjør P / B-forholdet ubrukelig for relativ verdsettelse.
Andre potensielle problemer ved bruk av P / B-forholdet stammer fra det faktum at et hvilket som helst antall scenarier, for eksempel nylige anskaffelser, nylige avskrivninger eller tilbakekjøp av aksjer, kan forvrenge bokført verdi i ligningen. Når de søker etter undervurderte aksjer, bør investorer vurdere flere verdsettelsestiltak for å utfylle P / B-forholdet.
Eksempel på bruk av P / B-forhold
Anta at et selskap har $ 100 millioner i eiendeler i balansen og $ 75 millioner i gjeld. Den bokførte verdien av det selskapet ville bli beregnet bare som $ 25 millioner dollar ($ 100 millioner - $ 75 millioner). Hvis det er 10 millioner aksjer utestående, vil hver aksje representere $ 2, 50 av bokført verdi. Hvis hver aksje selger på markedet til $ 5, vil P / B-forholdet være 2x (5 ÷ 2, 50). Dette illustrerer at markedsprisen er verdsatt til det dobbelte av bokført verdi.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.