Innkjøpskraftparitet: Big Mac-indeksen

Kjøpekraftsparitet (PPP) uttaler at prisen på en vare i ett land er lik prisen i et annet land, etter å ha justert for valutakursen mellom de to landene.

Som en hjertelig årlig test av PPP har The Economist sporet prisen på McDonalds Big Mac-burger i mange land siden 1986. La oss se på denne unike indikatoren, kjent som Big Mac PPP, og finne ut hva prisen på den allestedsnærværende Big Mac i et gitt land kan fortelle oss om formuen.

Viktige takeaways

• Big Mac-indeksen er en undersøkelse gjort av The Economist som undersøker den relative over- eller undervurderingen av valutaer basert på relativ pris på en Big Mac over hele verden.
• Kjøpekraftsparitet (PPP) er teorien om at valutaer vil gå opp eller ned i verdi for å holde kjøpekraften konsistent på tvers av land.
• Forutsetningen for Big Mac PPP-undersøkelsen er ideen om at en Big Mac er den samme over hele kloden. Det har de samme inngangene og distribusjonssystemet, så det bør ha de samme relative kostnadene fra land til land.

Big Mac-indeks

Slik fungerer kjøpekraftsparitet (PPP)

For å illustrere PPP, la oss anta at valutakursen for amerikansk dollar / meksikansk peso er 1/15 pesos. Hvis prisen på en Big Mac i USA er $ 3, vil prisen på en Big Mac i Mexico være rundt 55 pesos - forutsatt at landene har kjøpekraftparitet.

Hvis imidlertid prisen på en Big Mac i Mexico var nærmere 75 pesos, kunne meksikanske fastfood-butikkeiere kjøpe Big Macs i USA for $ 3, til en pris av 55 pesos, og selge hver i Mexico for 75 pesos, å oppnå en 20-pesos risikofri gevinst. (Selv om dette ikke er usannsynlig for hamburgere, gjelder konseptet også andre varer.)

For å utnytte denne arbitreren ville etterspørselen etter amerikanske Big Mac-ere den amerikanske Big Mac-prisen opp til $ 4, og da ville de meksikanske hurtigmatbutikkseierne ikke ha noen risikofri gevinst. Dette fordi det vil koste dem 75 pesos å kjøpe amerikanske Big Mac-maskiner, som er samme pris som i Mexico - og dermed gjenopprette PPP.

OPP betyr også at det vil være paritet mellom prisene for det samme godet i alle land (loven om en pris). (For å lære mer om å utnytte forholdet mellom pris og likviditet, kan du lese "Arbitrage Squeezes Profit From Market Inefficiency.")

Valutaverdi

I eksemplet over, der Big Mac er til en pris av $ 3 og 60 pesos, antas det en PPP-valutakurs på 1 til 20 pesos. Pesoen er overvurdert mot amerikanske dollar med 33% (i henhold til beregningen: (20-15) ÷ 15), og dollaren er undervurdert mot pesoen med 25% (i henhold til beregningen: (0, 05-0, 067) ÷ 0, 067 .

I arbitrage-muligheten over ville handlingene til mange meksikanske fastfood-butikkeiere som selger pesos og kjøpt dollar for å utnytte pris-arbitrage, redusere verdien av pesoen (svekkes) og dollaren opp (verdsette). Handlingen med å utnytte en Big Mac alene er selvfølgelig ikke tilstrekkelig for å drive et lands valutakurs opp eller ned, men hvis det brukes på alle varer - i teorien - kan det være tilstrekkelig å flytte et lands valutakurs slik at prispariteten gjenopprettes .

Hvis for eksempel prisen på varer i Mexico er høy i forhold til de samme varene i USA, vil amerikanske kjøpere favorisere sine innenlandske varer og miste meksikanske varer. Dette tapet av interesse vil til slutt tvinge meksikanske selgere til å senke prisen på varene sine til de er i paritet med amerikanske varer.

Alternativt kan den meksikanske regjeringen la pesoen svekke seg mot dollaren, slik at amerikanske kjøpere ikke betaler mer for å kjøpe varene sine fra Mexico. (Les "Krefter bak valutakurser" for å lære mer om hva som påvirker en valutas relative styrke.)

Kortvarig kontra langvarig paritet

Empiriske bevis har vist at for mange varer og kurver med varer, er ikke OPP observert på kort sikt, og det er usikkerhet om det gjelder på lang sikt. Pakko & Pollard siterer flere forvirrende faktorer for hvorfor PPP-teorien ikke stemmer overens med virkeligheten i deres papir "Burgernomics" (2003). Årsakene til denne differensieringen inkluderer:

• Transportkostnader. Varer som ikke er tilgjengelige lokalt, må importeres, noe som fører til transportkostnader. Importerte varer vil dermed selge til en relativt høyere pris enn de samme varene som er tilgjengelige fra lokale kilder.
• Skatter. Når statlige omsetningsskatter, som merverdiavgift (MVA), er høye i ett land i forhold til et annet, betyr dette at varer vil selge til en relativt høyere pris i høyskattelandet.
• Statlig inngrep. Importtariffer legger til prisen på importerte varer. Der disse brukes til å begrense tilbudet, øker etterspørselen, noe som fører til at prisen på varene også stiger. I land der det samme godet er ubegrenset og rikelig, vil prisen være lavere.
  Regjeringer som begrenser eksporten vil se en vares prisøkning i importland som har mangel, og falle i eksporterende land der tilbudet øker. (For å lære hvordan import og eksport påvirker valutaverdien, les "Underskudd på gjeldende kontoer.")
• Ikke-omsatte tjenester . Big Macs pris er sammensatt av inngangskostnader som ikke omsettes. Derfor er det usannsynlig at kostnadene er i paritet internasjonalt. Disse kostnadene kan omfatte kostnadene for lokaler, kostnadene for tjenester som forsikring og verktøy, og spesielt arbeidskostnadene.
  I følge PPP vil varer i land der ikke-omsatte tjenestekostnader er relativt høye, være relativt dyre, noe som fører til at slike lands valutaer blir overvurdert i forhold til valutaer i land med lave kostnader for ikke-omsatte tjenester.
• Markedskonkurranse : Varer kan bevisst bli priset høyere i et land fordi selskapet har et konkurransefortrinn i forhold til andre selgere, enten fordi det har et monopol eller er en del av et kartell av selskaper som manipulerer priser.
  Selskapets etterspurte merke kan tillate det å selge til en førsteklasses pris. Motsatt kan det ta år å tilby varer til redusert pris for å etablere et merke og legge til en premie, spesielt hvis det er kulturelle eller politiske hindringer å overvinne.
• Inflasjon : Kursen som varer (eller kurver med varer) endrer seg i land - inflasjonsraten - kan indikere verdien av disse landenes valutaer. Slik relativ OPP overvinner behovet for at varer skal være det samme når vi tester absolutt PPP omtalt ovenfor.

Bunnlinjen

PPP dikterer at prisen på en vare i en valuta skal være den samme prisen i en hvilken som helst annen valuta, basert på valutaparets valutakurs på det tidspunktet. Dette forholdet holder ofte ikke i virkeligheten på grunn av flere forvirrende faktorer. Men over en periode på år, når prisene er justert for inflasjon, har relativt PPP sett å holde for noen valutaer.