Sett utbytte for å fungere i porteføljen

Under dotcom-boom på slutten av 1990-tallet var ideen om utbytteinvestering lattermild. På det tidspunktet gikk alt opp i tosifrede prosenter, og ingen ønsket å samle en liten 2% gevinst fra utbytte. Etter at oksemarkedet på 1990-tallet var slutt, var utbytte nok en gang attraktivt.

For mange investorer har utbyttebetalende aksjer kommet til å gi mye mening. Selv om vi har sett flere markedsøkninger siden 1990-tallet, er "kjedelige" utbytteaksjer en av de beste mulighetene for vanlige investorer.

Viktige takeaways

• Utbytte er kontantutbetalinger fra et selskap til aksjeeierne basert på selskapets fortjeneste.
• Hvis et selskap ikke betaler utbytte fra overskuddet, betyr det at det velger å reinvestere inntektene i nye prosjekter eller anskaffelser.
• Et selskap velger ofte å begynne å betale utbytte når veksttakten har avtatt.
• Når et selskap begynner å betale utbytte, er det svært atypisk for at det skal stoppe.
• Utbytte er en god måte å gi en investeringsportefølje ytterligere stabilitet, siden periodiske kontantutbetalinger sannsynligvis vil fortsette på lang sikt.

Hva er utbytte?

Utbytte er en kontant betaling fra et selskaps inntjening. Det kunngjøres av selskapets styre og distribueres til aksjeeiere. Med andre ord er utbytte en investors andel av et selskaps overskudd og gis til dem som deleier av selskapet. Bortsett fra opsjonsstrategier, er utbytte den eneste måten for investorer å tjene på eierforhold uten å eliminere sin eierandel i selskapet.

Når et selskap tjener fortjeneste fra drift, kan ledelsen gjøre en av to ting med overskuddet: Det kan velge å beholde dem, i hovedsak reinvestere dem i selskapet med håp om å skape mer fortjeneste og dermed ytterligere aksjestyrking, eller det kan distribuere en del av overskuddet til aksjonærene i form av utbytte. Ledelsen kan også velge å kjøpe tilbake noen av sine egne aksjer - et trekk som også vil komme aksjonærene til gode.

Et selskap må fortsette å vokse i over gjennomsnittet for å rettferdiggjøre reinvestering i seg selv fremfor å betale utbytte. Generelt sett, når et selskaps vekst avtar, vil ikke aksjen klatre like mye, og utbytte vil være nødvendig for å holde aksjonærene rundt. Nedgangen i denne veksten skjer med praktisk talt alle selskaper etter at de oppnår en stor markedsverdi. Et selskap vil ganske enkelt nå en størrelse der det ikke lenger har potensial til å vokse med en årlig hastighet på 30% til 40%, som et lite tak, uavhengig av hvor mye penger som pløyes tilbake i det. På et bestemt tidspunkt gjør lovgivningen om store antall et megakap-selskap og vekstrater som overgår markedet til en umulig kombinasjon.

Selv om utbetaling av utbytte typisk er et tegn på at en aksjers vekstrate har begynt å avta, er det også et tegn på at et selskap er sunt nok til å sikre at investorene får jevn utbetaling.

Sammen igjen: Microsoft og Apple

Endringene som ble sett i Microsoft i 2003 er en perfekt illustrasjon av hva som kan skje når et firmas vekst avtar. I januar 2003 kunngjorde selskapet endelig at det ville betale utbytte: Microsoft hadde så mye kontanter i banken at det rett og slett ikke kunne finne nok verdige prosjekter å bruke det på. Tross alt kan en høytflygende vekstbestand ikke vare evig.

At Microsoft begynte å betale utbytte, signaliserte ikke selskapets bortgang. I stedet indikerte det at Microsoft ble et enormt selskap og hadde gått inn i en ny fase i livssyklusen, noe som betydde at den sannsynligvis ikke ville være i stand til å doble og tredoble seg i det tempoet den en gang gjorde. I september 2018 kunngjorde Microsoft at de hever utbyttet med 9, 5% til 46 øre per aksje.

Denne samme historien utfoldet seg hos Apple. Apple har lenge posisjonert seg som anti-Microsoft uten bedre bruk for kontanter enn å ha det tilbake i selskapet eller i oppkjøp. I 2012 begynte imidlertid Apple å betale utbytte og overgikk utbytte kjære Exxon i 2017 for å betale det største utbyttet i verden. Fra november 2018 betalte Apple aksjonærene et utbytte på 73 øre per aksje.

Utbytte vil ikke villede deg

Ved å velge å betale utbytte innrømmer ledelsen i hovedsak at overskuddet fra driften er bedre å dele ut til aksjonærene enn å bli satt tilbake i selskapet. Ledelsen mener med andre ord at reinvestering av overskudd for å oppnå videre vekst ikke vil gi aksjeeieren like høy avkastning som en utdeling i form av utbytte.

Det er en annen motivasjon for et selskap å betale utbytte - en stadig økende utbytteutbetaling blir sett på som en sterk indikasjon på at selskapets fortsatte suksess. Det flotte med utbytte er at de ikke kan forfalskes; de blir enten betalt eller ikke betalt, økt eller ikke økt.

Dette er ikke tilfelle med inntjening, som i utgangspunktet er en regnskapsførers beste gjetning om et selskaps lønnsomhet. Altfor ofte må selskaper omregne fortidens rapporterte inntekter på grunn av aggressiv regnskapsskikk, og dette kan forårsake betydelige problemer for investorer, som kanskje allerede har basert fremtidige aksjekursspådommer på disse upålitelige historiske inntektene.

Forventede vekstrater er også upålitelige. Et selskap kan snakke et stort spill om fantastiske vekstmuligheter som vil lønne seg flere år på veien, men det er ingen garantier for at de vil få mest mulig ut av sin reinvesterte inntjening. Når et selskaps robuste planer for fremtiden (som påvirker aksjekursen i dag) ikke klarer å realisere seg, vil porteføljen din sannsynligvis slå.

Du kan imidlertid være trygg på at ingen regnskapsfører kan omregne utbytte og ta tilbake utbyttesjekken. Videre kan ikke utbytte bli kastet bort av selskapet på forretningsutvidelser som ikke går ut. Utbyttet du mottar fra dine aksjer er 100% ditt. Du kan bruke dem til å gjøre hva du vil, for eksempel å betale ned pantelånet eller bruke det som skjønnsmessig inntekt. .

Hvem bestemmer utbyttepolitikk?

Selskapets styre bestemmer hvilken prosentandel av inntekten som skal utbetales til aksjonærene, og deretter setter de resterende fortjenesten tilbake i selskapet. Selv om utbytte vanligvis spres kvartalsvis, er det viktig å huske på at selskapet ikke er forpliktet til å betale utbytte hvert eneste kvartal. Faktisk kan selskapet når som helst slutte å betale utbytte, men dette er sjelden - spesielt for et firma med en lang historie med utbytteutbetalinger.

Hvis folk var vant til å få kvartalsvis utbytte fra et modent selskap, ville et plutselig stopp i utbetalinger til investorer være i likhet med bedriftens økonomiske selvmord. Med mindre beslutningen om å avvikle utbytte ble støttet av en slags strategibytte - si investering av all beholdt inntjening i robuste ekspansjonsprosjekter - ville det indikere at noe grunnleggende var galt med selskapet. Av denne grunn vil styret vanligvis legge stor vekt på å fortsette å betale minst det samme utbyttebeløpet.

Hvordan aksjer som betaler utbytte ligner obligasjoner

Når du vurderer fordeler og ulemper ved utbyttebetalende aksjer, vil du også vurdere deres volatilitet og aksjekursutvikling sammenlignet med de for rent vekstaksjer som ikke betaler utbytte.

Fordi offentlige selskaper generelt møter uønskede reaksjoner fra markedet hvis de avbryter eller reduserer utbytteutbetalingene, kan investorene være rimelige sikre på at de vil motta utbytteinntekter med jevne mellomrom så lenge de eier sine aksjer. Derfor har investorer en tendens til å stole på utbytte på omtrent samme måte som de er avhengige av rentebetalinger fra selskapsobligasjoner og obligasjoner.

Siden de kan betraktes som kvasi-obligasjoner, har utbyttebetalende aksjer en tendens til å vise prissettingsegenskaper som er moderat forskjellig fra vekstaksjer. Dette er fordi de gir regelmessige inntekter som ligner en obligasjon, men de gir fortsatt investorer potensialet til å dra nytte av kursstigning dersom selskapet gjør det bra.

Investorer som ser etter eksponering for vekstpotensialet i aksjemarkedet og sikkerheten til den (moderat) renteinntekten levert av utbytte, bør vurdere å legge til aksjer med høyt utbytteutbytte til porteføljen. En portefølje med utbyttebetalende aksjer vil sannsynligvis se mindre prisvolatilitet enn en vekstakseportefølje.

Kjenne til risikoen

Utbytte er aldri garantert og er underlagt selskapsspesifikke og markedsrelaterte risikoer akkurat som aksjekurser. I tider med turbulens vil ledelsen måtte ta en beslutning om hva de skal gjøre med utbyttet.

Ta banksektoren under finanskrisen 2008-2009. Før krisen var bankene kjent for å betale høyt utbytte til sine aksjonærer. Investorene anså disse aksjene for å være stabile med høye avkastninger, men da bankene begynte å mislykkes og regjeringen grep inn i bailouts, økte utbytteutbyttet mens aksjekursene falt. For eksempel tilbød Wells Fargo et utbytte på 3% i 2006 og 2007, men økte det opp til 4, 5% i 2008. Banken ble tvunget til å slippe utbyttet fra 38 øre til 5 øre i 2009.

Bunnlinjen

Et selskap kan ikke fortsette å vokse for alltid. Når den når en viss størrelse og tømmer vekstpotensialet, er utdeling av utbytte kanskje den beste måten for ledelsen å sikre at aksjonærene får avkastning fra selskapets inntjening. Utdelingsmelding kan være et tegn på at vekst i et selskap har avtatt, men det er også bevis på en bærekraftig kapasitet til å tjene penger. Denne bærekraftige inntekten vil sannsynligvis gi en viss prisstabilitet når den utbetales regelmessig som utbytte. Det beste av alt er at kontantene i hånden er et bevis på at inntektene virkelig er der, og du kan reinvestere eller bruke dem slik du vil.