Eksempler på forvaltning av aktiva / ansvar

Selv om den har utviklet seg til å gjenspeile skiftende omstendigheter i økonomien og markedene, innebærer forvaltning av eiendeler / forpliktelser i sin enkleste form å forvalte eiendeler og kontantstrømmer for å oppfylle forpliktelser. Det er en form for risikostyring, der investoren søker å avbøte eller sikre risikoen for å ikke oppfylle disse forpliktelsene. Suksess bør øke lønnsomheten i organisasjonen, i tillegg til å styre risiko.

Noen utøvere foretrekker uttrykket "overskuddsoptimalisering" for å forklare behovet for å maksimere eiendeler for å møte stadig mer komplekse forpliktelser. Alternativt er overskuddet også kjent som nettoverdien eller forskjellen mellom markedsverdien på eiendeler og nåverdien av forpliktelsene og forholdet mellom dem. Kapital- og forpliktelsesadministrasjon utføres fra et langsiktig perspektiv som styrer risikoer som oppstår ved samspill mellom eiendeler og forpliktelser; som sådan er det mer strategisk enn taktisk.

Et månedlig pantelån er et vanlig eksempel på et ansvar som en forbruker betaler for ved gjeldende kontantstrøm. Hver måned må pantelageren ha tilstrekkelige eiendeler til å betale pantelånet. Finansinstitusjoner har lignende utfordringer, men i mye mer sammensatt skala. For eksempel må en pensjonsplan kontraktmessig tilfredsstille etablerte ytelsesutbetalinger til pensjonister og samtidig opprettholde et formuesgrunnlag gjennom forsvarlig allokering av eiendeler og risikovervåking for å generere disse løpende utbetalingene.

Forpliktelsene til finansinstitusjoner er sammensatte og varierte. Utfordringen er å forstå deres egenskaper og strukturere eiendeler på en strategisk og utfyllende måte. Dette kan føre til en formuesallokering som vil virke underoptimal (hvis bare eiendeler ble vurdert). Eiendeler og forpliktelser bør tenkes å være sammenflettet snarere enn separate begreper. Her er noen eksempler på eiendel / gjeldsutfordringene til finansinstitusjoner og enkeltpersoner.

Banknæringen

Som en finansiell formidler mellom kunden og den finansierte forsøket, aksepterer banker innskudd som de er forpliktet til å betale renter (forpliktelser) og tilby lån de mottar renter (eiendeler) for. I tillegg til lån, utgjør verdipapirporteføljer bankfordeler. Bankene må håndtere renterisiko, noe som kan føre til et misforhold mellom eiendeler og forpliktelser. Flyktige renter og avskaffelse av regulering Q, som begrenset renten som bankene kunne betale innskytere, bidro til dette problemet.

En banks nettorentemargin - forskjellen mellom renten den betaler på innskudd og renten den mottar på eiendelene (lån og verdipapirer) - er en funksjon av rentefølsomhet og volum og blanding av eiendeler og forpliktelser. I den grad en bank låner på kort sikt og låner ut på lang sikt, er det et misforhold som banken må løse ved å restrukturere sine eiendeler og forpliktelser eller bruke derivater (f.eks. Bytter, bytter, opsjoner og futures) for å tilfredsstille dets forpliktelser.

Forsikringsselskap

Det er to typer forsikringsselskaper: liv og skadeforsikring (f.eks. Eiendom og havari). Livsforsikringsselskaper tilbyr også livrenter som kan være livsvilkår eller skadeforsikrede, garanterte renteregnskap (GIC-er), eller fond med stabil verdi.

Ved livrenter medfører ansvarskrav finansieringsinntekter i løpet av livrenten. For GIC-er og produkter med stabil verdi er de utsatt for renterisiko, noe som kan erodere et overskudd og føre til at eiendeler og forpliktelser ikke samsvarer. Livsforsikringsselskaper har en tendens til å være lengre. Følgelig blir lengre varighet og inflasjonsbeskyttede eiendeler valgt for å samsvare med forpliktelsen (obligasjoner med lengre løpetid og eiendom, egenkapital og venturekapital), selv om produktlinjer og krav varierer.

Skadeforsikringsselskaper må oppfylle forpliktelser (ulykkesskader) med mye kortere varighet på grunn av den typiske tre til fem år lange forsikringssyklusen. Konjunkturene har en tendens til å drive et selskaps behov for likviditet. Renterisiko er mindre av et vederlag for en skadeforsikringsselskap enn en livsforsikrer. Forpliktelser pleier å være usikre på både verdi og tidspunkt. Ansvarsstrukturen til et selskap er en funksjon av produktlinjen og erstatnings- og oppgjørsprosessen, som ofte er en funksjon av den såkalte "lang hale" eller perioden mellom forekomst og kravrapportering og den faktiske utbetalingen til forsikringstakeren. Dette oppstår fordi kommersielle kunder representerer en langt større del av det totale eiendoms- og havarimarkedet enn i livsforsikringsvirksomheten, som hovedsakelig er en virksomhet som henvender seg til enkeltpersoner.

Fordelens plan

Den tradisjonelt definerte ytelsesplanen må tilfredsstille et løfte om å betale ytelsesformelen som er spesifisert i plandokumentet til planens sponsor. Følgelig er investering langsiktig, med sikte på å opprettholde eller utvide kapitalgrunnlaget og gi pensjonsinnbetalinger. I praksis kjent som den ansvarsdrevne investeringen (LDI), måling av forpliktelsen innebærer å estimere varigheten av fordelene og deres nåverdi.

Finansiering av en stønadsplan innebærer å matche eiendeler med variabel rente og gjeld med variabel rente (fremtidige pensjonsutbetalinger basert på lønnsvekstprognoser for aktive arbeidstakere) og fastrenteaktiver med fast rente (inntektsutbetaling til pensjonister). Siden porteføljer og forpliktelser er følsomme for renter, kan strategier som porteføljeimmunisering og varighetstilsetting benyttes for å beskytte porteføljer mot renteendringer.

Stiftelser og ideelle organisasjoner

Institusjoner som gir tilskudd og er finansiert av gaver og investeringer er stiftelser. Utdelinger er langsiktige fond som eies av ideelle organisasjoner (f.eks. Universiteter og sykehus); de har en tendens til å være evigvarende i design. Ansvaret deres er en årlig utgiftsforpliktelse som en prosentandel av markedsverdien på eiendelene. Den langsiktige karakteren av disse ordningene fører ofte til en mer aggressiv investeringsfordeling som er ment å overgå inflasjonen, vokse porteføljen og støtte og opprettholde en spesifikk utgiftspolitikk.

Formue ledelse

Med privat formue kan individenes forpliktelser være like varierte som individene selv. Disse spenner fra pensjonsplanlegging og utdanningsmidler til boligkjøp og unike omstendigheter. Skatter og risikopreferanser vil ramme formuesallokerings- og risikostyringsprosessen som bestemmer den riktige aktivaallokeringen for å oppfylle disse forpliktelsene. Teknikker for forvaltning av eiendeler / forpliktelser kan tilnærme dem som brukes på institusjonelt nivå som vurderer flerårshorisonter.

Ikke-finansielle foretak

Til slutt bruker ikke-finansielle foretak kapital- / forpliktelsesteknikker for å sikre likviditet, valuta, renter og handelsrisiko. Et eksempel på sistnevnte ville være et flyselskap som sikrer sin eksponering for svingninger i drivstoffpriser.

Bunnlinjen

Forvaltnings- / ansvarsforvaltning er en kompleks forsøk. En forståelse av interne og eksterne faktorer som påvirker risikostyring er avgjørende for å finne en passende løsning. Forsiktig allokering av eiendeler står ikke bare for veksten av eiendeler, men adresserer også spesifikt arten av en organisasjons forpliktelser.