Kvantitativ lettelse
Kvantitativ lettelse er en ukonvensjonell pengepolitikk der en sentralbank kjøper statspapirer eller andre verdipapirer fra markedet for å øke pengemengden og oppmuntre til utlån og investeringer. Når kortsiktige renter er på eller nærmer seg null, er ikke normal åpen markedsoperasjon, som målrenter, lenger effektiv, så i stedet kan en sentralbank målrette spesifiserte mengder eiendeler som skal kjøpes. Kvantitativ lettelse øker pengemengden ved å kjøpe eiendeler med nyopprettede bankreserver for å gi bankene mer likviditet.
Viktige takeaways
- Kvantitativ lettelse (QE) er navnet på en strategi som en sentralbank kan bruke for å øke den innenlandske pengemengden.
- QE brukes vanligvis når rentene allerede er nær 0 prosent og kan fokuseres på kjøp av statsobligasjoner fra banker.
- QE-programmer ble mye brukt etter finanskrisen i 2008, selv om noen sentralbanker, som Bank of Japan, hadde brukt QE i flere år før finanskrisen.
Mohamed El-Erian: Investopedia-profil del 2
Forstå kvantitativ lettelse
For å utføre kvantitativ lettelse øker sentralbankene tilgangen på penger ved å kjøpe statsobligasjoner og andre verdipapirer. Å øke tilgangen på penger ligner på å øke tilgangen på andre eiendeler - det senker kostnadene for pengene. En lavere pengekostnad betyr at rentene er lavere og bankene kan låne ut med enklere vilkår. Denne strategien brukes når rentene nærmer seg null, da sentralbankene har færre verktøy for å påvirke økonomisk vekst.
Hvis kvantitativ lettelse mister effektiviteten, kan finanspolitikk (offentlige utgifter) brukes til å utvide pengemengden ytterligere. Faktisk kan kvantitativ lettelse til og med uskarpe grensen mellom pengepolitikk og finanspolitikk, hvis eiendelene som er kjøpt består av langsiktige statsobligasjoner som blir utstedt for å finansiere motsykliske underskuddsutgifter.
Ulempene ved kvantitativ lettelse
Hvis sentralbankene øker pengemengden, kan det føre til inflasjon. I verste fall kan sentralbanken forårsake inflasjon gjennom QE uten økonomisk vekst, forårsake en periode med såkalt stagflasjon. Selv om de fleste sentralbanker er opprettet av sine lands regjering og er involvert i noe regulerende tilsyn, kan ikke sentralbankene tvinge bankene til å øke utlån eller tvinge låntakere til å søke lån og investere. Hvis den økte pengemengden ikke fungerer gjennom bankene og inn i økonomien, kan det hende at QE ikke er effektive, bare som et verktøy for å lette underskuddsutgiftene (dvs. finanspolitikken).
En annen potensiell negativ konsekvens er at kvantitativ lettelse kan devaluere den innenlandske valutaen. For produsenter kan dette bidra til å stimulere veksten fordi eksporterte varer vil være billigere i det globale markedet. En fallende valutaverdi gjør imidlertid importen dyrere, noe som kan øke kostnadene for produksjon og konsumprisnivå.
Er kvantitativ lettelse effektiv?
Under QE-programmene utført av den amerikanske sentralbanken fra og med 2008, økte Fed pengemengden med 4 billioner dollar. Dette betyr at aktivasiden i Feds balanse vokste betydelig da den kjøpte obligasjoner, pantelån og andre eiendeler. Feds forpliktelser, hovedsakelig reserver i amerikanske banker, vokste med samme beløp. Målet var at bankene skulle låne ut og investere reservene for å stimulere til vekst.
Imidlertid, som du kan se i det følgende diagrammet, bankene holdt på mye av pengene som overskytende reserver. På sitt topp hadde amerikanske banker 2, 7 billioner dollar i overskytende reserver, noe som var et uventet utfall for Feds QE-program.
De fleste økonomer mener at Feds QE-program bidro til å redde USAs (og verdens) økonomi etter finanskrisen i 2008. Omfanget av sin rolle i den etterfølgende utvinningen er imidlertid mer omdiskutert og umulig å tallfeste. Andre sentralbanker har forsøkt å distribuere QE for å bekjempe lavkonjunktur og deflasjon med lignende overskyede resultater.
Etter den asiatiske finanskrisen i 1997 falt Japan i en økonomisk lavkonjunktur. Fra og med 2000 startet Bank of Japan (BoJ) et aggressivt QE-program for å dempe deflasjon og stimulere økonomien. Bank of Japan gikk fra å kjøpe japanske statsobligasjoner til å kjøpe privat gjeld og aksjer. QE-kampanjen klarte ikke å nå sine mål. Ironisk nok hadde BoJ-guvernørene konkludert med at "QE ikke var effektiv" bare måneder før lanseringen av programmet i 2000. Mellom 1995 og 2007 falt det japanske BNP fra 5, 45 billioner dollar til 4, 52 billioner dollar på nominelle termer, til tross for BoJs innsats.
Den sveitsiske nasjonalbanken (SNB) ansatte også en QE-strategi etter finanskrisen i 2008. Etter hvert eide SNB eiendeler nesten lik den årlige økonomiske produksjonen for hele landet, noe som gjorde SNBs versjon av QE til den største i verden i forhold til BNP. Selv om den økonomiske veksten har vært positiv under den påfølgende utvinningen, er hvor mye SNBs QE-program bidro til den utvinningen usikker. Selv om det for eksempel var det største QE-programmet i verden i forhold til BNP og rentene ble presset under 0%, var SNB fremdeles ikke i stand til å nå inflasjonsmålene.
I august 2016 kunngjorde Bank of England (BoE) at de ville sette i gang et ekstra QE-program for å lindre bekymringene rundt "Brexit." Planen var at BoE skulle kjøpe 60 milliarder pund statsobligasjoner og 10 milliarder pund i selskapsgjeld. Hvis den ble vellykket, skal planen ha holdt rentene fra å stige i Storbritannia og stimulert næringsinvesteringer og sysselsetting.
Fra august 2016 til og med juni 2018 rapporterte Office for National Statistics i Storbritannia at bruttoinvestering av fast kapital (et mål på forretningsinvesteringer) vokste til en gjennomsnittlig kvartalsrate på 0, 4 prosent, noe som var lavere enn gjennomsnittet fra 2009 til og med 2018. Utfordringen for økonomer er å oppdage om veksten ville vært verre uten kvantitativ lettelse.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.