Taper Tantrum
Uttrykket, taper tantrum, beskriver økningen i USAs statskasseutbytte i 2013, som følge av Federal Reserve (Fed) kunngjøring om fremtidig avsmalning av politikken for kvantitativ lettelse. Fed kunngjorde at det ville redusere tempoet for kjøp av statsobligasjoner for å redusere mengden penger den strømmer inn i økonomien. Den påfølgende økningen i obligasjonsrentene som reaksjon på kunngjøringen ble omtalt som et avsmalende raseri i finansielle medier.
Viktige takeaways
- Taper tantrum refererer til den kollektive reaksjonære panikken i 2013 som utløste en økning i amerikanske statsobligasjoner, etter at investorer fikk vite at Federal Reserve langsomt la pausene i sitt kvantitative easing-program (QE).
- Den største bekymringen bak det avsmalnende raseriet stammet av frykt for at markedet ville smuldre, som et resultat av opphør av QE.
- Til slutt var den avsmalnende raserian panikk uberettiget, ettersom markedet fortsatte å komme seg etter at avsmalningsprogrammet begynte.
Forstå Taper Tantrum
Som reaksjon på finanskrisen i 2008 og den påfølgende lavkonjunkturen, utførte Federal Reserve en politikk kjent som kvantitativ lettelse (QE), som innebærer store kjøp av obligasjoner og andre verdipapirer. I teorien øker dette likviditeten i finanssektoren for å opprettholde stabilitet og fremme økonomisk vekst. Stabilisering av finanssektoren oppmuntret utlån, slik at forbrukere kan bruke og bedrifter å investere.
Kvantitativ lettelse er bare ment å være en kortsiktig løsning. Fare oppstår når Federal Reserve enten mater økonomien for lenge, og derved reduserer verdien av dollaren, eller brått avbryter finansieringen helt, noe som utløser massepanikk. Tapering, som gradvis reduserer mengden penger Fed pumper inn i økonomien, bør teoretisk sett inkrementelt redusere økonomiens avhengighet av pengene.
Imidlertid involverer investoratferd ikke bare dagens forhold, men forventninger til fremtidig økonomisk ytelse og Fed-politikk. Hvis publikum får beskjed om at Fed planlegger å delta i avsmalning, kan det fortsatt oppstå panikk, fordi folk er bekymret for at mangelen på penger vil utløse ustabilitet i markedet. Dette er spesielt et problem jo mer avhengig markedet har blitt av fortsatt Fed-støtte.
Hva var årsaken til Taper Tantrum 2013?
I 2013 kunngjorde Federal Reserve-styreleder Ben Bernanke at Fed på et fremtidig tidspunkt ville redusere volumet på obligasjonskjøpene. I perioden siden finanskrisen i 2008 hadde Fed tredoblet størrelsen på balansen fra rundt 1 billion dollar til rundt 3 billioner dollar ved å kjøpe nesten 2 billioner dollar i statsobligasjoner og andre finansielle eiendeler for å støtte opp markedet. Investorer hadde kommet til å være avhengige av pågående massiv Fed-støtte til formuespriser gjennom sine pågående kjøp.
Denne potensielle politikken for å redusere frekvensen av Fed-kjøp av eiendeler representerte et enormt negativt sjokk for investorens forventninger, ettersom Fed hadde blitt en av verdens største kjøpere. Som med enhver reduksjon i etterspørselen, ville reduserte Fed-kjøp (obligasjon) prisene falle. Obligasjonsinvestorer reagerte umiddelbart på utsiktene til fremtidig nedgang i obligasjonspriser ved å selge obligasjoner, og deprimere prisen på obligasjoner som et resultat. Fallende obligasjonspriser betyr selvfølgelig alltid høyere avkastning, så avkastningen på amerikanske statskasser skutt opp.
Det er viktig å merke seg at ingen faktiske salg av Fed-eiendeler eller avsmalning av Feds kvantitative lettingspolitikk hadde skjedd på dette tidspunktet. Styreleder Bernankes kommentarer henviste bare til muligheten for at Fed på et fremtidig tidspunkt kan gjøre det. Den ekstreme reaksjonsmarkedets reaksjon den gang på en ren mulighet for mindre støtte i fremtiden understrekte i hvilken grad obligasjonsmarkedene hadde blitt avhengige av Fed-stimulans.
Mange forståsegpåere trodde at aksjemarkedet kunne følge etter, siden pengene som strømmet inn i økonomien fra Fed gjennom obligasjonskjøp også var forstått som å støtte aksjekursene. I så fall kan denne markedsreaksjonen på utsiktene for Fed tapering potensielt synke økonomien. I stedet ga Dow Jones Industrial Average (DJIA) bare midlertidige fall i midten av 2013.
Hvorfor falt ikke aksjemarkedet under taper Tantrum?
Det var mange grunner til aksjemarkedets fortsatt helse. For det første, etter styreleder Bernankes kommentarer, saktet ikke Fed sin innkjøp av QE, men startet i stedet inn i en tredje runde med massive obligasjonskjøp, til sammen ytterligere 1, 5 billioner dollar i 2015. For det andre har Fed bekjentgjort en sterk tro på markedsøkning, og styrket investorstemning og aktivt styring av forventninger fra investorer gjennom regelmessige retningslinjer. Da investorene først skjønte at det ikke var noen grunn til panikk, planla aksjemarkedet seg.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.