Devolvement
Devolvement refererer til en situasjon når tegning av et verdipapir- eller gjeldsemisjon tvinger en forsikringsbank til å kjøpe usolgte aksjer under tilbudet. I forsikringsprosessen vil en investeringsbank bidra til å skaffe kapital til de utstedende selskapene. Som en del av forsikringsprosessen kan banken inkludere forpliktelse overfor selskapet til å selge alle aksjene i emisjonen. Imidlertid, hvis investorer ikke kjøper disse verdipapirene, kan ansvaret for de usolgte aksjene utøve til forsikringsselskapene.
Devolvement kan skje ved utstedelse eller salg av selskapsgjeld og også gjennom å selge et initialt offentlig tilbud (IPO).
BREAKING NED Devolvement
Devolvement utgjør en betydelig risiko for en garantert investeringsbank. Når det kreves å kjøpe unoterte aksjer i en emisjon, vil prisen ofte være til en høyere verdi enn markedsverdien. Typisk vil investeringsbanken ikke holde fast på den flytende emisjonen lenge, men vil selge aksjene i annenhåndsmarkedet. Mange ganger vil banken oppleve et økonomisk tap.
Devolvement kan sees på som en indikasjon på at markedet har negative følelser mot emisjonen. Dette negative følelsen kan ha en betydelig innvirkning på etterfølgende etterspørsel etter selskapets eksisterende aksjer eller gjeldstilbud. Underwriting banker kan lide av negative synspunkter når de prøver å flytte andeler de eier.
Forsterket kapital- og medieoppmerksomhet knyttet til et selskap med et undertegnet tilbud har risiko for selskaper og forsikringsbanker. Typisk er målet med et offentlig tilbud å selge til den nøyaktige prisen som alle de utstedte aksjene kan selges til investorer, og det er verken mangel eller overskudd av verdipapirer.
Det meste av tiden i USA har selskapet som håper å bli offentlig og investeringsbanken som tegner børsnoteringen, gjort de nødvendige leksene for å sikre at de første aksjene er kjøpt, og at det ikke er nødvendig med devolvering.
Varierende nivåer av ødeleggelsesrisiko
Investeringsselskaper garanterer ikke nødvendigvis at en totalemisjon vil selge. Det vil avhenge av forsikringsavtalen banken og det utstedende selskapet er enige om. Ulike typer kontrakter vil innebære forskjellige nivåer av utsettelsesrisiko.
- Et fast tilsagn er en forsikringsavtale om å påta seg all lagerrisiko og kjøpe alle aksjer i gjeld eller aksjetilbud direkte fra utsteder for salg til allmennheten. Dette er også kjent som en kjøpt avtale. Underwriteren kjøper hele selskapets børsnotering og selger det videre til investeringspublikummet. Banken vil motta aksjene for redusert pris. Erstatning kommer av forskjellen mellom hva de kan selge aksjene og det de betalte.
- I en god innsats kjøper ikke forsikringsgiveren nødvendigvis noen av børsnoteringene, og gir bare en garanti til virksomheten som utsteder aksjen at den vil bruke sin "beste innsats" for å selge emisjonen til investeringspublikummet til den beste prisen mulig.
- Standby-underwriting er en type avtale om å selge aksjer i en børsnotering der investeringsbanken vil akseptere å kjøpe de aksjene som gjenstår etter at den har solgt alle aksjene den kan til publikum. Risiko vil overføres fra selskapet til investeringsbanken. På grunn av denne ekstra risikoen kan forsikringsgebyret være høyere.
- En markedsutviklingsklausul er en bestemmelse i en forsikringsavtale som gjør at forsikringsgiveren kan si opp avtalen uten straff. En markedsutviklingsklausul kan aktiveres av spesifikke grunner som for eksempel å skaffe markedsforhold eller ganske enkelt fordi forsikringsselskapet har problemer med å selge selskapets aksje.
- En mini-maxi-avtale er en type beste innsats tegning som ikke trer i kraft før et minimumsbeløp aksjer har solgt. Når minimum er overholdt, kan forsikringsselskapet deretter selge verdipapirene opp til det maksimale beløpet som er spesifisert under vilkårene for tilbudet.