Topp 4 mest skandaløse insiderhandel

Innsidehandel har vært en del av det amerikanske markedet siden William Duer brukte sin stilling som assisterende sekretær i statskassen for å lede sine obligasjonskjøp på slutten av 1700-tallet. I denne artikkelen skal vi se på noen landemerkehendelser med innsidehandel.

1. Albert H. Wiggin: The Market Crash Millionaire

I løpet av 20-årene brølte mange Wall Street-fagfolk, og til og med noen av allmennheten, at Wall Street var et rigget spill som drives av kraftige investeringsbassenger. Som led under mangel på avsløring og en epidemi av manipulerende rykter, trodde folk at coatsildinvestering og momentuminvestering var de eneste levedyktige strategiene for å få inn fortjenesten. Dessverre fant mange investorer at beleggene de syklet faktisk var røykskjerm for skjulte salgsordrer som lot dem holde posen. Likevel, mens markedet fortsatte å gå opp og opp, ble disse tilbakeslagene sett på som en liten pris å betale for å komme inn på storspillet senere. I oktober 1929 ble storspillet avslørt for å være nok en røykskjerm.

Etter krasjet ble publikum såret, sint og sulten på hevn. Albert H. Wiggin, den respekterte sjefen for Chase National Bank, virket som et usannsynlig mål før det ble avslørt at han kortsluttet 40 000 aksjer i sitt eget selskap. Dette er som en bokser som satser på motstanderen - en alvorlig interessekonflikt.

Ved å bruke heleide familiebedrifter for å skjule handelene, bygde Wiggin opp en stilling som ga ham en interesse av å lede selskapet sitt i bakken. Det var ingen spesifikke regler mot kortslutning av ditt eget selskap i 1929, så Wiggin tjente lovlig $ 4 millioner fra krasjet i 1929 og rystingen av Chase-aksjen som fulgte.

Ikke bare var dette lovlig den gangen, men Wiggin hadde også akseptert en pensjon på 100 000 dollar i året for livet fra banken. Senere avslo han pensjonen da det offentlige ropet vokste for høyt til å ignorere. Wiggin var ikke alene om sin umoralsk oppførsel, og lignende avsløringer førte til en revisjon i 1934 av verdipapirloven fra 1933 som var mye strengere mot innsidehandel. Den fikk passende tilnavnet "Wiggin Act."

2. Levine, Siegel, Boesky og Milken: The Precognition Rat Pack

Et av de mest kjente tilfellene om innsidehandel gjorde navn på Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel og Ivan Boesky. Milken fikk mest oppmerksomhet fordi han var det største målet for Securities and Exchange Commission (SEC), men det var faktisk Boesky som var edderkoppen i midten av nettet.

Boesky var en arbitrageur på midten av 1980-tallet med en uhyggelig evne til å plukke ut potensielle overtakelsesmål og investere før et tilbud ble gitt. Da det skjebne tilbudet kom, ville målfirmaets aksjer skyte opp og Boesky ville selge aksjene sine for en fortjeneste. Noen ganger ville Boesky kjøpe bare dager før et uoppfordret bud ble offentliggjort - en bragd av forhåndsinnsats som konkurrerte med de mentale kreftene til skje-bender Uri Geller.

I likhet med Geller, viste Boeskys anerkjennelse seg som en svindel. I stedet for å holde en løpende tabulering av alle børsnoterte firmaer som handler med nok av rabatt på de sanne verdiene for å tiltrekke seg tilbud og investere i det mest sannsynlige av gruppen, gikk Boesky rett til kilden - fusjons- og oppkjøpsarmene til de store investeringsbanker. Boesky betalte Levine og Siegel for informasjon før overtakelse som ledet hans prescientkjøp. Da Boesky slo hjemmekjør på nesten alle større avtaler på 1980-tallet - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - ble folket på SEC mistenkelige.

SECs brudd kom da Merrill Lynch ble tipset om at noen i firmaet lekker informasjon, og som et resultat ble Levines sveitsiske bankkonto avdekket. SEC rullet Levine og han ga fra seg Boeskys navn. Ved å se på Boesky, særlig under Getty Oil-fiaskoen, fanget SEC Siegel. Med tre i sekken gikk de etter Michael Milken. Overvåkning av Boesky og Milken hjalp SEC med å utarbeide en liste med 98 siktelser verdt 520 år i fengsel mot søppelkongen. SEC-anklagene klistret ikke alle sammen, men Boesky og Milken tok stempelet med rekordbøter og fengselsstraffer.

Viktige takeaways

• Innsidehandel er ofte vanskelig for SEC å få øye på, og å oppdage det innebærer mye formodning og vurdering av sannsynligheter.
• Selv om det er mulig at Boesky var så flink til å spå overtakelser, var det svært usannsynlig.
• Tidligere har SEC gjort feil og anklaget uskyldige parter i saker som er grenseoverskridende, i beste fall.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Selv om det ikke er høyt rangert når det gjelder dollar, er saken om Wall Street Journal-spaltist R. Foster Winans en landemerke for det nysgjerrige resultatet. Winans skrev "Heard on the Street" -kolonnen som profilerte en viss aksje. Aksjene omtalt i kolonnen gikk ofte opp eller ned etter Winans 'mening. Winans lekket innholdet i spalten sin til en gruppe aksjemeglere, som brukte spissen til å innta stillinger i aksjen før kolonnen ble publisert. Meglerne tjente lett overskudd og ga angivelig noen av sine ulovlige gevinster til Winans.

Winans ble fanget av SEC og satt i sentrum av en veldig vanskelig rettssak. Fordi spalten var Winans personlige mening i stedet for materiell innsideinformasjon, ble SEC tvunget til en unik og farlig strategi. SEC siktet at informasjonen i spalten tilhørte The Wall Street Journal, ikke Winans. Dette betydde at mens Winans ble dømt for en forbrytelse, kunne tidsskriftet teoretisk engasjere seg i samme praksis med å handle om innholdet uten juridiske bekymringer.

4. Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer

I desember 2001 kunngjorde Food and Drug Administration (FDA) at de avviser ImClones nye kreftmedisin, Erbitux. Da stoffet representerte en stor del av ImClones rørledning, tok selskapets aksje et skarpt dykk. Mange farmasøytiske investorer ble såret av fallet, men familien og vennene til administrerende direktør Samuel Waksal var, merkelig nok, ikke blant dem. Blant dem med en fødselsnatur som var klar for å gjette FDAs avgjørelse dager før kunngjøringen var hjemmeværende guru Martha Stewart. Hun solgte 4.000 aksjer da aksjen fremdeles handlet i de høye $ 50-tallet og samlet inn nesten $ 250.000 på salget. Aksjen ville stupe til drøyt $ 10 i de påfølgende månedene.

Stewart hevdet å ha en eksisterende salgsordre hos megleren, men historien hennes fortsatte å løsne og offentlig skam tvang henne til slutt til å trekke seg som administrerende direktør i sitt eget selskap, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal ble arrestert og dømt til mer enn syv års fengsel og bøtelagt 4, 3 millioner dollar i 2003. I 2004 ble Stewart og hennes megler også funnet skyldige i innsidehandel. Stewart ble dømt til minst fem måneders fengsel og bøtelagt 30.000 dollar.

Bunnlinjen

Martha Stewart tilbyr det beste eksemplet på hvorfor det er best å ikke handle med materiell innsideinformasjon - la det moralske aspektet til side. Hvis hun ganske enkelt hadde holdt ImClone-aksjen sin, ville den ha rammet $ 70- $ 80-serien under Eli Lilly-overtakelsen, noe som gjorde hennes beholdninger til en verdi av rundt $ 60.000 mer enn det hun solgte ut for. I stedet ble hun bøtelagt 30.000 dollar og havnet i fengsel. Risikoen, i dette tilfellet, oppveide definitivt avkastningen.