Top-Down vs. Bottom-Up: Hva er forskjellen?
Top-down og bottom-up tilnærminger er metoder som brukes til å analysere og velge verdipapirer. Vilkårene vises imidlertid også i mange andre områder innen virksomhet, finans, investering og økonomi. Mens de to ordningene er vanlige vilkår, blir mange investorer forvirret eller forstår ikke helt de forskjellige tilnærmingene i det hele tatt.
Vanligvis kan hver være ganske enkel. Den ovenfra og ned tilnærmingen går fra det generelle til det spesifikke, og den nedenfra-opp tilnærmingen begynner på det spesifikke og flytter til det generelle.
Omfattende kan disse metodene være mulige tilnærminger for et bredt spekter av bestrebelser som budsjettering, målsetting og prognoser. Imidlertid kan analytikere eller hele regimer i finansverdenen få i oppgave å fokusere på hverandre over hverandre, så det er viktig å forstå nyansene til begge deler.
Top-Down
Top-down analyse refererer generelt til å bruke omfattende faktorer som grunnlag for beslutningsprosesser. Den ovenfra og ned tilnærmingen vil søke å identifisere det store bildet og alle dets komponenter. Disse komponentene vil vanligvis være drivkraften for sluttmålet.
Totalt sett er top-down ofte forbundet med ordet makro eller makroøkonomi. Makroøkonomi i seg selv er et område av økonomi som ser på de største faktorene som påvirker økonomien som helhet. Disse faktorene inkluderer ofte ting som føderal fond, arbeidsledighet, globalt og landsspesifikt bruttonasjonalprodukt og inflasjonsrater.
En analytiker som søker et perspektiv ovenfra og ned, vil se på hvordan systematiske faktorer påvirker et utfall. I bedriftsøkonomi kan dette bety å forstå hvor store bildetrender påvirker hele bransjen. Ved budsjettering, målsetting og prognosering av det samme konseptet kan også gjelde for å forstå og administrere makrofaktorene.
Top-Down Investering
I investeringsverdenen fokuserer top-down-investorer eller investeringsstrategier på det makroøkonomiske miljøet og syklusen. Disse typer investorer ønsker vanligvis å balansere forbrukernes skjønnsmessige investeringer mot stifter avhengig av dagens økonomi. Historisk sett er skjønnsmessige aksjer kjent for å følge økonomiske sykluser med forbrukere som kjøper mer skjønnsmessige varer og tjenester i utvidelser og mindre i sammentrekninger.
Forbrukerstifter har en tendens til å tilby levedyktige investeringsmuligheter gjennom alle typer økonomiske sykluser siden de inkluderer varer og tjenester som forblir etterspurt uavhengig av økonomiens bevegelse. Omfattende når en økonomi utvides, kan skjønnsmessig overvekt være avhengig av å gi avkastning. Alternativt, når en økonomi trekker seg sammen eller er i en lavkonjunktur, vil investorer fra topp-til-side vanligvis være overvektige til havner og stifter.
Investeringsadministrasjonsselskaper og investeringsledere kan fokusere en hel investeringsstrategi på top-down management som identifiserer investeringshandel muligheter rent basert på ovenfra og ned-makroøkonomiske variabler. Disse fondene kan ha et globalt eller innenlandsk fokus som også øker kompleksiteten i omfanget. Disse fondene vil vanligvis kalles makrofond. Generelt tar de porteføljevedtak ved å se på global økonomi på daværende nivå på landet. De videreutvikler synet til en bestemt sektor, og deretter til de enkelte selskapene i den sektoren.
Top-down investeringsstrategier fokuserer vanligvis på å dra nytte av muligheter som følger markedssykluser mens bottom-up tilnærminger er mer grunnleggende.
Opp ned
Bottom-up analysen tar en helt annen tilnærming. Vanligvis vil bottom-up-tilnærmingen fokusere analysen på spesifikke egenskaper og mikroattributter til en individuell bestand. I nedenfra og opp er investeringskonsentrasjonen basert på virksomhet for virksomhet eller sektor-for-sektor grunnleggende. Denne analysen søker å identifisere lønnsomme muligheter gjennom idiosyncrasies av et selskaps attributter og dets verdivurderinger i forhold til markedet.
Bottom-up-investering begynner forskningen på bedriftsnivå, men stopper ikke der. Disse analysene veier grunnleggende om selskapets grunnleggende, men ser også på sektoren og mikroøkonomiske faktorer. Som sådan kan investering fra nedenfra og opp være noe bred i en hel bransje eller laserfokusert på å identifisere viktige attributter.
Bottom-up investorer
Oftest er bottom-up-investorer kjøp og hold investorer som har en dyp forståelse av et selskaps grunnleggende forhold. Forvaltere kan også bruke en bottom-up metodikk. For eksempel kan et porteføljeteam få i oppgave å investere en bottom-up-investering i en spesifikk sektor som teknologi. De er pålagt å finne de beste investeringene ved å bruke en grunnleggende tilnærming som identifiserer selskapene med de beste grunnleggende forholdstall eller bransjeledende attributter. De ville deretter undersøke disse aksjene med hensyn til makro- og global påvirkning.
Metrisk fokuserte smart-beta-indeksfond er et annet eksempel på bottom-up-investeringer. Midler som AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) og Schwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) fokuserer på spesifikke grunnleggende bottom-up attributter som forventes å være viktige ytelsesdrivere.
Spesielle hensyn
Mens top-down og bottom-up kan være veldig forskjellige, blir de ofte brukt i alle typer økonomiske tilnærminger som sjekker og saldo. For eksempel, mens et top-down investeringsfond primært kan fokusere på å investere i henhold til makrotrender, vil det fremdeles se på grunnleggende investeringer før de tar en investeringsbeslutning. Omvendt, mens en bottom-up-tilnærming fokuserer på de grunnleggende investeringene, ønsker investorer fortsatt å vurdere systematiske effekter på individuelle beholdninger før de tar en beslutning.
Viktige takeaways
- Top-down omfatter vanligvis et stort univers av makrovariabler mens bottom-up er mer snevrere fokusert.
- Top-down investeringsstrategier fokuserer vanligvis på å utnytte muligheter som følger markedssykluser mens bottom-up tilnærminger er mer grunnleggende.
- Mens topp og nede og ned kan være veldig tydelig forskjellige, blir de ofte brukt i alle typer økonomiske tilnærminger som sjekker og saldo.