Sannheten om naken kort salg: kommentar

Den grunnleggende formen for kortsalg er å selge aksjer du låner fra en eier og ikke eier deg selv. I hovedsak leverer du de lånte aksjene. En annen form er å selge aksjer du ikke eier og ikke låner fra noen. Her skylder du de kortslåtte aksjene til kjøperen, men "unnlater å levere." Denne skjemaet kalles naken kortsalg.

Naken mangel er den ulovlige praksisen med å selge aksjer som ikke er bekreftet å eksistere. Vanligvis må handelsmenn låne en aksje, eller bestemme at den kan lånes, før de selger den til kort. På grunn av forskjellige smutthull i reglene, og avvik mellom papir og elektroniske handelssystemer, fortsetter naken kortslutning.

Les mer: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Følg oss: Investopedia på Facebook

Disse kortsalgene skjer nesten alltid bare av markedsaktører av opsjoner fordi de angivelig trenger å gjøre det for å opprettholde likviditeten i opsjonsmarkedene. Imidlertid er disse alternativene markeds beslutningstakere ofte meglere eller store hedgefond som misbruker fritaket for alternativene markedsfører. (Se også: Slik jobber du rundt en markedsmakers triks .)

Shorting uten å unnlate å levere

Det er en annen form for short selling, som jeg beskriver som syntetisk short selling. Dette innebærer salg av samtaler og / eller kjøp av salg. Å selge samtaler gjør at du har negative deltas (en negativ aksjeekvivalentposisjon), og det samme gjelder kjøp. Ingen av disse stillingene krever lånebeholdning eller "unnlater å levere" aksjer.

En krage er ikke noe mer enn et samtidig salg av en samtale uten penger og et kjøp av penger som er satt ut med samme utløpsdato. En annen måte å korte selge på er å selge en enkelt aksjeframtid, noe som tilsvarer naken kortsalg. Ingen aksjer er imidlertid lånt, og ingen aksjer unnlater å levere.

Forhåndsbetalte spedisjoner og bytter brukes noen ganger for å utføre kortsalg. Imidlertid gjøres disse direkte mellom kunden og noen bank eller forsikringsselskap, hvorav mange har blitt mistenkt med tanke på deres evne til å garantere på undersiden. (Se også: En introduksjon til bytter .)

Å holde en av de ovennevnte stillingene alene eller i kombinasjon med en annen gir deg i utgangspunktet en negativ delta-stilling der du vil tjene hvis aksjen går ned. (Se også: Alternativer for nybegynnere. )

Marginkrav og pengeoverføringer

Følgende er nøyaktig hva som skjer når du selger et kort salg som nevnt over. Du bestemmer deg for å selge noen aksjer du ikke har, fordi du kan ønske å redusere risikoen for andre lange posisjoner du måtte inneha eller hvis du ønsker å gjøre nakne spill for at aksjen vil falle ned.

For eksempel: Du låner aksjene du ønsker å selge kort, og du ber megleren om å selge 1000 aksjer til 50 dollar. Ved salg krediteres $ 50 000 til meglerens konto (ikke kontoen din som noen kanskje tror. Dette skillet er viktig). Deretter må du forskuttere den nødvendige initialmarginen inn på kontoen din for å garantere for megleren at det er penger på kontoen din for å dekke eventuelle tap du kan pådra deg hvis du taper på det korte salget. Kortselgeren må opprettholde minimumskrav til vedlikehold i sin marginkonto. Hvis kortselgeren er megleren, er selvfølgelig både meglers konto og kortselgerkonto i det vesentlige den samme.

Megleren tjener renter på utlån av utbyttet av det korte salg til andre marginkunder. Den utlåner blir kortselger når megleren er kortselger. Når megleren som fungerer som opsjonsmarkedsfører et nakent kortsalg, trenger han ikke låne aksjer og samler i stedet all rente på inntektene for seg selv. (Se også: Kort salg: Making the Ban .)

Hvis aksjen går ned etter salget av de 1000 aksjene til $ 50 - si til $ 45 - flyttes $ 5000 fra meglerens konto til kortselgerens konto, som kan fjernes av kortselgeren. Marginkravet hans faller med 50% av $ 5000. På den annen side, hvis aksjen går opp til $ 55, blir 5000 dollar flyttet fra kortselgerens marginkonto til meglerens konto, og kortselgerens minimale vedlikeholdskrav vil øke.

Disse pengeoverføringene skjer nøyaktig på samme måte uansett om du gjør et vanlig kortsalg eller et nakent kortsalg. Det er lignende fremtidige overføringer hvis du har solgt samtaler eller solgt enaksjes futures. Når du kjøper salg og betaler for dem fullt ut, er det ingen av disse pengeoverføringene etter kjøpet, selv om verdien på kontoen din absolutt svinger når verdien av salgene svinger.

Alle de ovennevnte måtene å oppnå negative deltas forårsaker press på verdien av aksjen ligner på hvordan rett salg av lang aksje legger press på aksjekursen. I tillegg brukes disse kortsalgsmetodene noen ganger av de som har innsideinformasjon om en eller annen negativ fremtidig hendelse for å ulovlig tjene penger ved å selge eller kortslutte aksjer før kunngjøringen om den fremtidige hendelsen. Kombinasjoner av ovennevnte posisjoner med lange posisjoner, hvor det opprettes oppsummerte netto ekvivalente aksjeposisjoner, brukes ofte for å skjule ulovlig innsidehandel.

Media pundits

Naken short selling er ofte i nyhetene i dag, og blir kritisert av journalister og andre forståsegpåere som hevder at nakne kortselgere alliert med "rykte mongers" forårsaket sammenbruddet av Bear Stearns og Lehman Brothers. De siterer den store "manglende levering" for en aksje som bevis på nakne kortsalgsdager etter at aksjen hadde falt. Selv om det nakne kortsalget skjedde etter sammenbruddet, holder de fremdeles fast på ideen om at de nakne kortsalgene etter hendelsen forårsaket kollapsen. (Se også: Case study: The Collapse of Lehman Brothers .)

Etter min mening er de som tror at nakne kortsalg forårsaket sammenbruddet av Bear Stearns og Lehman Brothers, feilaktig å rette oppmerksomheten fra de illegale handelsmennene og deres allierte manipulatorer.

De store volumene "ikke klarer å levere" aksjer og det nakne kortsalget etter kollapsen av Bear Stearns og Lehman Brothers får meg til å tro at det er en forklaring på de store volumene. Imidlertid forårsaket ikke denne strategien kollapsene for disse selskapene. (Se også: Kort salgssalg .)

Bunnlinjen

Å selge kort kan gjøres på mange måter. Selv om naken kortsalg ofte er gitt et dårlig rykte i media fordi det ofte blir misbrukt, er det ikke så misfornøyd som kritikerne antyder.