Forstå ordreutførelse

Ofte forstår ikke både investorer og handelsmenn hva som skjer når du klikker på "enter" -knappen på din online handelskonto. Hvis du tror at bestillingen alltid blir fylt ut umiddelbart etter at du har klikket på knappen i kontoen, tar du feil. Du kan bli overrasket over de mange forskjellige måtene en ordre kan fylles på og de tilhørende tidsforsinkelsene. Hvordan og hvor bestillingen din blir utført, kan påvirke kostnadene for transaksjonen og prisen du betaler for aksjen.

En meglers alternativer

En vanlig misforståelse blant investorer er at en online konto kobler investoren direkte til verdipapirmarkedene. Det er ikke slik det er. Når en investor plasserer en handel, enten det er på nettet eller over telefonen, går ordren til en megler. Megleren ser deretter på størrelsen og tilgjengeligheten til ordren for å bestemme hvilken bane som er den beste måten å utføres på.

En megler kan prøve å fylle bestillingen din på flere måter:

• Ordre til gulvet. For aksjer som handler på børser som New York Stock Exchange (NYSE), kan megleren rette bestillingen din til gulvet på børsen, eller til en regional børs. I noen tilfeller vil regionale børser betale et gebyr for privilegiet å utføre en meglers ordre, kjent som betaling for ordreflyt. Fordi bestillingen din går gjennom menneskelige hender, kan det ta litt tid før gulvmegleren kommer til bestillingen din og fyller den.
• Ordre til Third Market Maker. For aksjer som handler på en børs som NYSE, kan meglerforhandlingen rette bestillingen din til det som kalles en tredje markedstaker. En tredje markedstaker vil sannsynligvis motta bestillingen hvis: A) de lokker megleren med et insentiv til å rette ordren til dem, eller B) megleren ikke er et medlemsfirma i børsen der ordren ellers ville bli rettet.
• Internalisering. Internalisering skjer når megleren bestemmer seg for å fylle bestillingen din fra varelageret med aksjefirmaet ditt eier. Dette kan gi rask utførelse. Denne typen henrettelse ledsages av at meglerfirmaet tjener ekstra penger på spredningen.
• Elektronisk kommunikasjonsnettverk (ECN). ECN-er samsvarer automatisk med kjøp og salg. Disse systemene brukes spesielt til grenseordrer fordi ECN kan samsvare med pris veldig raskt.
• Ordre til Market Maker. For markerte markeder som Nasdaq, kan megleren rette handelen din til den markedsaktøren som er ansvarlig for den aksjen du ønsker å kjøpe eller selge. Dette er vanligvis betimelig, og noen meglere tjener ekstra penger ved å sende bestillinger til visse beslutningstakere (betaling for ordreflyt). Dette betyr at megleren din ikke alltid sender bestillingen din til den best mulige markedsaktøren.

Som du kan se, har megleren forskjellige motiver for å rette bestillinger til bestemte steder. Det er klart at de kan være mer tilbøyelige til å internalisere en ordre om å tjene penger på spredningen eller sende en ordre til en regional børs eller villig tredjepart, og motta betaling for ordreflyt. Valget megler gjør kan påvirke bunnlinjen din. Imidlertid, som vi utforsker nedenfor, vil vi se noen av sikkerhetstiltakene på plass for å begrense all skruppelløs megleraktivitet når du utfører handler.

Meglers forpliktelser

Ved lov er meglere forpliktet til å gi hver av sine investorer best mulig gjennomføring av ordren. Det er imidlertid debatten om dette skjer, eller om meglere dirigerer ordrene av andre grunner, som tilleggsinntektene vi skisserte ovenfor.

La oss si at du for eksempel vil kjøpe 1.000 aksjer i TSJ Sports Conglomerate, som selger til dagens pris på $ 40. Du legger inn markedsordren, og den blir fylt til 40, 10 dollar. Det betyr at ordren koster deg ytterligere $ 100. Noen meglere oppgir at de alltid "kjemper for en ekstra sekstende", men i virkeligheten er muligheten for prisforbedring rett og slett en mulighet og ikke en garanti. Når megleren prøver å få en bedre pris (for en grenseordre), reduseres også hastigheten og sannsynligheten for utførelse. Imidlertid kan markedet i seg selv, og ikke megleren, være den skyldige i at en ordre ikke blir utført til den angitte prisen, spesielt i raskt bevegelige markeder.

Det er noe av en høytrådshandling som meglere prøver å utføre handler til beste for sine kunder og sine egne. Men som vi vil lære, har Securities and Exchange Commission (SEC) satt i verk tiltak for å vippe skalaen mot kundens beste.

SEC trer inn

SEC har iverksatt tiltak for å sikre at investorer får den beste gjennomføringen, med regler som tvinger meglere til å rapportere kvaliteten på henrettelser på aksje-for-aksjesbasis, inkludert hvordan markedsordrer blir utført og hva utførelsesprisen sammenlignes med det offentlige sitatets effektive oppslag. I tillegg, når en megler, mens han utfører en ordre fra en investor ved bruk av en grenseordre, gir utførelsen til en bedre pris enn de offentlige sitatene, må den megleren rapportere detaljene om disse bedre prisene. Med disse reglene på plass, er det mye lettere å bestemme hvilke meglere som får de beste prisene, og hvilke som bare bruker dem som markedsføringsbane.

I tillegg krever SEC megler / forhandlere å varsle sine kunder hvis deres ordre ikke blir dirigert for best utførelse. Vanligvis er denne avsløringen på handelsbekreftelsesseddelen du mottar etter at du har lagt inn bestillingen. Dessverre går denne ansvarsfraskrivelsen nesten alltid ubemerket.

Er ordreutførelse viktig?

Betydningen og virkningen av ordreutførelsen avhenger av omstendighetene, spesielt typen bestilling du sender inn. For eksempel, hvis du legger inn en grenseordre, er den eneste risikoen at ordren ikke fylles. Hvis du legger inn en markedsordre, blir hastighet og prisgjennomføring stadig viktigere.

Tenk også på at en sekstende på en aksjeordre på $ 2000 er $ 125, noe som kanskje ikke er et betydelig beløp for en investor med en lang tidshorisont. Kontrast dette med en aktiv næringsdrivende som prøver å tjene på de små opp- og nedturene i de daglige eller interne dagene. De samme $ 125 på en ordre på $ 2000 spiser til et hopp på noen få prosentpoeng. Derfor er ordreutførelse mye viktigere for aktive handelsmenn som klør og klør for hver prosentandel de kan få.

Bunnlinjen

Husk at best mulig utførelse ikke erstatter en sunn investeringsplan. Raske markeder medfører betydelig risiko og kan føre til at utførelsen av ordrer til priser er vesentlig annerledes enn forventet. Med en langsiktig horisont er imidlertid disse forskjellene bare et hump på veien mot vellykket investering.