Opp-og-ut alternativ
Et opp-og-ut-alternativ er en type knock-out barriere-alternativ som slutter å eksistere når prisen på den underliggende sikkerheten stiger over et spesifikt prisnivå, kalt barrierepris. Hvis prisen på det underliggende ikke stiger over sperrenivået, fungerer opsjonen som et hvilket som helst annet alternativ som gir innehaveren rett, men ikke plikten til å utøve sin samtale- eller salgsopsjon til strykprisen på eller før utløpsdatoen som er angitt i kontrakt.
Viktige takeaways
- Et opp-og-ut-alternativ slutter å eksistere hvis det underliggende beveger seg over en viss pris kalt barrieren.
- En ned-og-ut-alternativ er lik, bortsett fra at den slutter å eksistere hvis prisen på det underliggende synker under barriereprisen.
- Opp- og ut-alternativer er vanligvis billigere enn vaniljealternativer fordi det er en sjanse for å bli slått ut av alternativet, noe som vil gjøre det verdiløst.
Forstå opp-og-ut-alternativet
Som et eksotisk alternativ, er et opp-og-ut-alternativ en av to typer knock-out barriere-alternativer, det andre er et ned-og-ut-alternativ. Begge sortene kommer i varianter av put og kall. Et barriereopsjon er en type opsjon der utbetalingen, og selve eksistensen av opsjonen, avhenger av om den underliggende eiendelen når en forhåndsbestemt pris eller ikke.
Et barrierealternativ kan være en knockout. En knock-out betyr at den utløper verdiløs hvis det underliggende når en viss pris, begrenser fortjeneste for innehaveren og begrenser tap for forfatteren. Barrierealternativet kan også være en knock-in. Som en knock-in har alternativet ingen verdi før det underliggende når en viss pris.
Det kritiske konseptet er at hvis den underliggende eiendelen når barrieren når som helst i løpet av opsjonens levetid, blir alternativet slått ut eller avsluttet og ikke vil komme tilbake til eksistens. Det har ikke noe å si om det underliggende beveger seg tilbake under pre-knock-out nivåer.
For eksempel har et opp-og-ut-alternativ en streikpris på 80 og en knock-out-pris på 100. Ved opsjonens begynnelse var aksjekursen 75, men før opsjonen ble utnyttet var prisen på aksjen nådd 100. Denne verdsettelsen betyr at alternativet automatisk går ut uten verdier, fordi det rammet eller overskredet barriernivået, uansett hvor de underliggende handler før utøvelsesdatoen.
Et opp-og-ut-alternativ kan være en samtale eller et anrop. Begge blir slått ut hvis det underliggende stiger over barriereprisen.
For et ned-og-ut-alternativ, hvis det underliggende faller under barriereprisen, opphører alternativet å eksistere. Både anrop og opphør opphører å eksistere hvis det underliggende faller på barriereprisen.
Bruke opp-og-ut-alternativer
Store institusjoner eller markedsmarkører oppretter disse alternativene ved direkte avtale med kunder som leter etter dem. For eksempel kan en porteføljeforvalter bruke dem som en rimeligere metode for å sikre seg mot tap på en kort posisjon. Sikringen ville være rimeligere enn å kjøpe vaniljeopsjoner. Imidlertid ville det være ufullkommen siden kjøperen ville være ubeskyttet hvis sikkerhetsprisen økte over sperreprisen.
Prisingen avhenger av alle de vanlige alternativmålingene, med knock-out-funksjonen som gir en ekstra dimensjon. Siden opsjonene handler over disk, er det vanligvis begrenset likviditet for slike instrumenter, noe som betyr at kjøperen vil måtte akseptere premien (kostnadene) som tilbys dem, eller forsøke å forhandle frem en bedre pris med selgeren. Vaniljepremiepremier kan gi et grunnleggende estimat å fungere ut fra. Vanligvis bør et opp-og-ut samtale-alternativ ha en lavere premie enn et vaniljesamtalealternativ med samme utløp og streik.
Eksempel på et opp-og-ut-alternativ
Anta at en institusjonell investor er interessert i å kjøpe anrop på Apple Inc. (AAPL) fordi de tror prisen vil stige. De trenger å kjøpe 100 kontrakter, så de vil holde kostnadene så lave som mulig. De vurderer å kjøpe et opp-og-ut-alternativ siden de pleier å være billigere enn lignende vaniljesamtaler.
Anta at Apple handler til $ 200 og investoren tror at prisen vil stige over $ 200 de neste tre månedene, men sannsynligvis ikke vil stige over $ 240. De bestemmer seg for å kjøpe et opp-og-ut-alternativ for pengene med en streikepris på $ 200, en utløp om tre måneder og en knock-out på $ 240.
Et vaniljealternativ som utløper om tre måneder med en streik på $ 200, handles for $ 11, 80 eller 1180 dollar per kontrakt (som kontrollerer 100 aksjer). Investoren må kjøpe 100 kontrakter til en samlet kostnad på $ 118 000.
De har mottatt et pristilbud på at en investeringsbank vil tilby dem up-and-out for $ 10, 80, til en total kostnad på $ 108 000 ($ 10, 80 x 100 aksjer x 100 kontrakter). Dette sparer firmaet 10.000 dollar på premiumkostnader.
Investorens pause er $ 200 pluss kostnaden for opsjonen ($ 10, 80), eller $ 210, 80. Apple-aksjen må bevege seg over $ 210, 80 i løpet av de neste tre månedene for at investoren skal dekke kostnadene for opsjonene. De tjener penger hvis prisen på Apple handler over $ 210, 80 og under $ 240.
Hvis prisen på Apple-aksjen når som helst berører $ 240, opphører alternativene å eksistere og investoren taper premien som er betalt, eller $ 108 000.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.