Vertikale Bull and Bear Credit Spreads

Når den næringsdrivende som er ukjent med opsjoner, tar tak i grunnleggende strategier for kjøp og salg av opsjoner (omtalt i Naked Call Writing og Going Long on Calls ), samt viktige prisdimensjoner, er det på tide å gå til et mellomnivå på trading kunnskap. Denne artikkelen introduserer den vertikale kredittoppslaget, som kommer i to former: oksen satte spredning og bjørnesamtalen spres. (Se også: Viktigheten av tidsverdi og ABCs of Option Volatility )

Den vertikale kredittoppslaget tilbyr handelsmenn en utmerket strategi med begrenset risiko som kan brukes både med egenkapital, råvare og futures. Disse handlene, som er i strid med debetpålegg, tjener i hovedsak på forfallet av tidsverdien, og de krever ingen bevegelse av det underliggende for å gi et overskudd. La oss begynne med å raskt gjennomgå hva vi mener med et kredittoppslag. (Se også: Alternativer for nybegynnere. )

Kredittspredning

Siden vi samtidig kjøper og selger opsjoner med to forskjellige streik, er det et utlegg av kontanter ved å kjøpe den ene siden av spredningen og en samtidig mottak av opsjonspremie når du selger den andre siden (det vil si kortsiden). Og disse grunnleggende kredittoppslagene er konstruert i like kombinasjoner.

Samtidig skaper kjøp og salg av opsjoner med forskjellige streikpriser en spredt posisjon. Og når opsjonen som er solgt er dyrere enn den kjøpte opsjonen, blir nettokreditt. Dette er kjent som et vertikalt kredittoppslag. Med "vertikal" mener vi ganske enkelt at stillingen er bygget ved å bruke opsjoner med de samme utløpsmånedene. Vi beveger oss rett og slett vertikalt langs opsjonskjeden (utvalg av streikpriser) for å etablere spredningen i samme utløpssyklus.

Vertikale kredittspredningsegenskaper

Vertikale kredittpålegg kan være bæreoppslag eller oksespredning. Selv om dette i begynnelsen kan høres forvirrende ut, vil en undersøkelse av hvert av "bena" eller hver side av spredningen avklare. Vertikale oppslag har vanligvis to ben: det lange beinet og det korte benet.

Nøkkelen til å avgjøre om den vertikale spredningen er en debet- eller kredittspread er å se på bena som selges og kjøpes. Som du vil se i eksemplene nedenfor, når benet som selges er nærmere pengene, blir den vertikale spredningen en kredittspreading og er vanligvis en nettokreditt som bare representerer tidsverdien. En debetpåslag har derimot alltid det korte alternativet i kombinasjonen lenger unna pengene, så debetpåslaget er en nettkjøpsstrategi.

Utstilling 1 ovenfor inneholder de essensielle egenskapene til kredittspredningsstrategien. La oss se på handelsoppsettet, streikordre, debet / kreditter og lønnsomme forhold ved å bruke et eksempel først på en okse som blir spredt og deretter på en bjørnespredning. Utstilling 2 inneholder en gevinst / tap-funksjon for en spredning av en kaffetyr.

I utstilling 2 nedenfor har vi juli kaffehandel på 58 øre, noe som indikeres av den sorte trekanten langs den horisontale aksen. Profitt / tap-funksjonen er den solide blå linjen som hver knekk representerer en streikpris (vi vil ignorere de stiplete funksjonene, som representerer gevinst / tap med forskjellige tidsintervaller i løpet av handelens levetid). Husk at i en okse som er spredt, akkurat som med en bjørnespredning, selger vi det dyrere alternativet (det som er nærmere pengene) og kjøper opsjonen med en streik lenger unna pengene (den rimeligere). Dette vil skape en nettokreditt.

Utstilling 2: Coffee Bull Put Spread

Opprettet ved hjelp av OptionVue5-alternativanalyseprogramvare . Dette eksemplet ekskluderer provisjoner og gebyrer, som kan variere fra megler til megler

Ved å selge kaffealternativet med en høyere puttsats på 55 ($ 0, 029, eller $ 1, 087, 50) og samtidig kjøpe kaffealternativet med en lavere puttsats på 50 (for $ 0, 012, eller $ 450) genererer vi en nettokreditt på $ 637, 50 med denne oksen spredt. Legg merke til at hver krone av et alternativ på kaffefutures er verdt $ 375. Så lenge som utløper juli-kaffe på eller over den øvre streiken på 55, vil vi gjøre hele beløpet som fortjeneste (minus provisjoner). Under 55 begynner vi å oppleve mindre overskudd til vi passerer breakeven point (den stiplede horisontale linjen). Men maksimale tap er begrenset her fordi vi har en lang salgsopsjon (med en streikpris på 50). Gevinst / tap-funksjonen blir dermed flat til denne lavere strykprisen (knekken i venstre hjørne av utstilling 2), noe som indikerer at tapene ikke kan bli større hvis kaffen skulle fortsette å avta.

Med både oksespredning, så vel som bæreoppslag (se utstilling 3 nedenfor), er tap alltid begrenset til størrelsen på spredningen (avstanden mellom streikene) minus den opprinnelige mottatte nettokreditten. I spredningen av kaffetyren vår blir maksimalt tap beregnet ved å ta verdien av spredningen (55 - 50 = $ 0, 05 cent x $ 375 = $ 1 875) og trekke fra mottatt premie (0, 029 dollar mottatt for 55 samtalen minus 0, 012 dollar som er betalt for 50 samtalen, eller et netto på $ 0, 017 cent x $ 375 = $ 638). Dette gir oss et maksimalt tapspotensial på $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Ta en titt på utstilling 3, som inneholder et bjørneanropsspredning. Som indikert i utstilling 1 ovenfor, sprer bæreinntekter overskuddet hvis det underliggende er nøytralt, bearish eller moderat bullish. Akkurat som med oksespredningen, sprer bjørnekjønnet overskudd selv uten bevegelse av det underliggende, og det er dette som gjør disse handler attraktive, til tross for deres begrensede profittprofil. Siden nettokreditt generert med en kredittspread representerer tidsverdi, vil spredningen redusere til null ved utløp hvis det underliggende har forblitt stasjonært eller ikke har gått utover den korte streiken i stillingen.

Utstilling 3: Kaffebær samtalspredning

Opprettet ved hjelp av OptionVue5-alternativanalyseprogramvare. Dette eksemplet ekskluderer provisjoner og gebyrer, som kan variere fra megler til megler.

I vår kaffesbæreoppringningsspredning (utstilling 3) solgte vi den nedre anropsstreiken på 65 og kjøpte den høyere anropsstreken på 70 for en netto kreditt på ($ 637, 5). Igjen er hver krone verdt $ 375. Den nedre streiken solgte for $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375) og den øvre streiken ble kjøpt for $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). I utstilling 3 ser gevinst / tap-funksjonen ut som et speilbilde av oksespredningen. Så lenge juli-kaffe handler på eller under 65 streiken, oppnås maksimal fortjeneste med vår bjørnespredning. Hvis den handler på 70 streiken eller høyere, oppnås maksimalt tap. Maksimum fortjeneste er begrenset til nettokreditt mottatt da stillingen ble opprettet (minus provisjoner). Og avstanden mellom de to streik minus minus mottatt premie setter maksimale tap. Merk at maksimale tap oppnås når de underliggende stiger, ikke faller. Husk at oksespredningen når maksimale tap når det underliggende faller.

Bunnlinjen

Bull og bear kredittspread tilbyr en næringsdrivende en strategi med begrenset risiko med begrenset gevinstpotensial. Den viktigste fordelen med kredittpålegg er at for å vinne trenger de ikke sterk retningsbevegelse av det underliggende. Dette er fordi handel tjener på tidsverdi forfall. Vertikale kredittoppslag kan dermed tjene hvis det underliggende forblir i et handelsområde (stasjonært), noe som frigjør den næringsdrivende fra problemer forbundet med markedstiming og spådom i retning av det underliggende.