Warrants: Et risikabelt, men med høy avkastning investeringsverktøy

En warrant ligner en opsjon, noe som gir innehaveren rett, men ikke plikten til å kjøpe en underliggende verdipapir til en viss pris, mengde og fremtidig tid. Det er i motsetning til en opsjon ved at det utstedes en warrant av et selskap, mens en opsjon er et instrument som tilbys av en sentral børs, for eksempel Chicago Board Options Exchange (CBOE).

Sikkerheten representert i warranten - vanligvis aksjekapital - leveres av det utstedende selskapet i stedet for en motpart som eier aksjene. En warrant kan også øke en aksjonærs tillit, forutsatt at den underliggende verdien av sikkerheten øker over tid. La oss undersøke hvilke typer warrants, deres egenskaper og fordeler og ulemper de tilbyr.

Typer warrants

Det er to forskjellige typer warrants, en samtaleordre og en salgsordre. En samtaleordre representerer et spesifikt antall aksjer som kan kjøpes fra utstederen til en bestemt pris, på eller før en bestemt dato. En salgsordre representerer en viss mengde egenkapital som kan selges tilbake til utstederen til en spesifikk pris, på eller før en angitt dato. Warrants er bare en type aksje derivat.

Kjennetegn på en garanti

Garantisertifikatet inneholder opplysninger om sikkerhetsegenskapene og innehaverenes rettigheter eller plikter. Alle tegningsoptioner har en spesifisert utløpsdato, som er den siste dagen rettighetene til en warrant kan utføres. Tegningsoptioner klassifiseres også etter treningsstilen sin. For eksempel kan en amerikansk warrant utøves når som helst før eller på den angitte utløpsdatoen, mens en europeisk warrant bare kan utøves på utløpsdatoen.

Viktige takeaways

• Tegningsretter utstedes av selskaper, noe som gir innehaveren rett, men ikke plikten til å kjøpe et verdipapir til en bestemt pris.
• Selskaper inkluderer ofte warrants som en del av aksjetilbudene for å lokke investorer til å kjøpe den nye sikkerheten.
• Tegningsoptioner har en tendens til å overdrive bevegelse av prosentvis endring sammenlignet med den underliggende aksjekursen.

Sertifikatet inneholder også detaljert informasjon om det underliggende instrumentet. En warrant tilsvarer vanligvis et spesifikt antall aksjer, men det kan også representere en vare, indeks eller valuta. Utøvelses- eller streikprisen angir beløpet som må betales for å kjøpe anropsordren eller for å selge salgsordren. Betalingen av strykprisen resulterer i en overføring av de spesifiserte aksjene eller verdien av det underliggende instrumentet.

Konverteringsgraden oppgir antall warrants som trengs for å kjøpe eller selge en investeringsenhet. For eksempel angir en samtaleordre konverteringsforholdet til å kjøpe aksje XYZ er 3: 1, noe som betyr at innehaveren trenger tre warrants for å kjøpe en aksje. Vanligvis vil aksjekursen være lav hvis konverteringsgraden er høy, og omvendt. En indeksgaranti har en indeksmultiplikator i stedet for et konverteringsforhold, med det tallet som brukes til å bestemme beløpet som skal betales til innehaveren på utøvelsesdatoen.

Investering i warrants

Tegningsoptioner er transparente og overførbare sertifikater som har en tendens til å være mer attraktive i mellom- til langsiktige investeringsordninger. Disse ofte høyrisiko, høye avkastningsinvesteringene forblir stort sett ikke utnyttet i langsiktige strategier, mens de tilbyr et attraktivt alternativ til spekulanter og sikringsmenn. Likevel tilbyr warrants et levedyktig alternativ for private investorer fordi eierkostnadene vanligvis er lave og den innledende investeringen som trengs for å ha en stor mengde egenkapital er relativt liten.

Tegningsoptioner kan tilby en viss beskyttelse i løpet av et bjørnemarked, der, når kursen på underliggende aksjer begynner å synke, den relativt lave kursen ikke kan realisere så mye tap som den faktiske aksjekursen.

Fordeler med tegningsretter

La oss se på et eksempel som illustrerer en potensiell fordel med warrants. Si at XYZ-aksjer foreløpig er notert til $ 1, 50 per aksje. Til denne prisen vil en investor trenge $ 1500 for å kjøpe 1000 aksjer. Imidlertid, hvis investoren valgte å kjøpe en XYX-samtalen (som representerer en aksje) som ble priset til $ 0, 50, kunne vedkommende eie 3.000 aksjer med samme kapital.

Fordi garantipriser typisk er lave, er gearingen og giringen de tilbyr, vanligvis høy, noe som gir potensielt større gevinst og tap. Selv om det er vanlig at aksje- og garantipriser beveger seg i absolutte vilkår, vil prosentvis gevinst eller tap variere betydelig på grunn av den innledende prisforskjellen. Når det er sagt på en annen måte, har warrants en tendens til å overdrive bevegelse av prosentvis endring sammenlignet med aksjekursen.

La oss se på et annet eksempel for å illustrere disse punktene. Si at XYZ-aksjer vinner $ 0, 30 fra $ 1, 50 og lukker på $ 1, 80, og gir en gevinst på 20%. Samtidig vinner warrenten 0, 30 dollar og øker 60% fra 0, 50 til 0, 80 dollar. I dette eksemplet beregnes giringsfaktoren ved å dele den opprinnelige aksjekursen med den opprinnelige garanteringsprisen: $ 1, 50 / $ 0, 50 = 3, og betegner det generelle beløpet for finansiell innflytelse warranten tilbyr. Jo høyere antall, jo større er potensialet for kapitalgevinster eller tap.

Som et ekte eksempel, gjorde Warren Buffetts Berkshire Hathaway en avtale om å investere i Bank of America, og kjøpte tegningsretter for BAC-aksjer til en kurs på 7, 14 dollar hver og betalte omtrent 5 milliarder dollar. Aksjen steg til slutt til 24, 32 dollar per aksje, og tillater Oracle of Omaha å utøve disse tegningsretter for mer enn $ 17 milliarder, noe som reflekterer en gevinst på 12 milliarder dollar på den opprinnelige investeringen.

Ulemper ved tegningsoptioner

Som enhver annen type investering har warrants også ulemper og risiko. Som nevnt over, kan gearingen og giringen som warrants tilbyr være høy, men disse kan også fungere til investorens ulempe. La oss si at vi reverserer resultatet av XYZ-eksemplet og innser et fall i aksjekursen med $ 0, 30. I dette tilfellet ville det prosentvise tapet for aksjekursen være 20%, mens tapet på tegningsrenten ville være 60%. Utnyttelse kan være en god ting, opp til et poeng.

Verdien på sertifikatet kan falle til null, noe som utgjør en annen ulempe for warranceinvestoren fordi, hvis det skjer før utøvelsen, vil warranten miste eventuell innløsningsverdi. Endelig har en rettighetshaver ingen stemmerett, aksjonær eller utbytterett og får ikke noe å si for selskapets funksjon, selv om vedkommende er berørt av deres beslutninger og retningslinjer.

Bunnlinjen

Warrants kan tilby et nyttig tillegg til en tradisjonell portefølje, men investorer må være oppmerksomme på markedsbevegelser på grunn av deres risikofylte natur. Likevel gir dette stort sett ubrukte investeringsalternativet muligheten til å diversifisere uten å måtte konkurrere med de største markedsaktørene. Det som er sant for warrants gjelder for opsjoner.