Hva bestemmer oljeprisen?

Med hvert år som ser ut, ser det ut til at olje spiller en enda større rolle i den globale økonomien. I de første dagene ble det å finne olje under et bor ansett som noe plage da de tiltenkte skattene normalt var vann eller salt. Det var først i 1857 at den første kommersielle oljebrønnen ble boret i Romania. Den amerikanske petroleumsindustrien ble født to år senere med en forsettlig boring i Titusville, Pa.

Mens mye av den tidlige etterspørselen etter olje var etter parafin og oljelamper, var det først i 1901 at den første kommersielle brønnen som var i stand til masseproduksjon, ble boret på et sted kjent som Spindletop i det sørøstlige Texas. Dette nettstedet produserte mer enn 10.000 fat olje per dag, mer enn alle de andre oljeproduserende brønnene i USA tilsammen. Mange vil hevde at den moderne oljetiden ble født den dagen i 1901, ettersom olje snart skulle erstatte kull som verdens viktigste drivstoffkilde. Oljens bruk i drivstoff fortsetter å være den viktigste faktoren for å gjøre det til en høy etterspørselvare over hele kloden, men hvordan bestemmes prisene? (For mer, les "Slik fungerer olje- og gassindustrien.")

Hva driver oljepriser?

Determinanter for oljepriser

Med oljens status som en global etterspørsel med høy etterspørsel kommer muligheten for at store svingninger i pris kan ha en betydelig økonomisk innvirkning. De to viktigste faktorene som påvirker oljeprisen er:

• tilbud og etterspørsel
• markedssentiment

Konseptet tilbud og etterspørsel er ganske greit. Når etterspørselen øker (eller tilbudet synker), bør prisen gå opp. Når etterspørselen synker (eller tilbudet øker), bør prisen gå ned. Høres enkelt ut? (For bakgrunnslesing, se "Grunnleggende om økonomi: etterspørsel og tilbud.")

Ikke helt. Prisen på olje slik vi kjenner den er faktisk satt i oljefuturesmarkedet. En oljefuturesavtale er en bindende avtale som gir en rett til å kjøpe olje etter tønnen til en forhåndsdefinert pris på en forhåndsdefinert dato i fremtiden. I henhold til en futures-kontrakt er både kjøper og selger forpliktet til å oppfylle sin side av transaksjonen på den spesifiserte datoen.

Følgende er to typer futureshandlere:

• hedgers
• spekulantene

Et eksempel på en sikring kan være et flyselskap som kjøper oljefutures for å beskytte seg mot potensielle stigende priser. Et eksempel på en spekulant vil være noen som bare gjetter på prisretningen og ikke har noen intensjon om å faktisk kjøpe produktet. I følge Chicago Mercantile Exchange (CME) utføres størstedelen av futures trading av spekulanter da mindre enn 3 prosent av transaksjonene faktisk fører til at kjøperen av en futureskontrakt tar over varen som omsettes.

Den andre viktige faktoren for å bestemme oljeprisene er sentiment. Bare troen på at etterspørselen etter olje vil øke dramatisk på et eller annet tidspunkt i fremtiden, kan føre til en dramatisk økning i oljeprisen i dag, ettersom spekulanter og hekkere snapper opp fremtidige oljekontrakter. Det motsatte er selvfølgelig også sant. Bare troen på at etterspørselen etter olje vil avta på et tidspunkt i fremtiden, kan føre til en dramatisk prisnedgang i dag når oljefutures blir solgt (muligens også solgt kort), noe som betyr at prisene kan hengse på lite mer enn markedet til tider psykologi.

Når økonomien i oljepriser ikke legger opp

Grunnleggende tilbud og etterspørsel teori sier at jo mer et produkt blir produsert, jo billigere skal det selge, alt er likt. Det er en symbiotisk dans. Årsaken til at mer ble produsert i utgangspunktet er fordi det ble mer økonomisk effektivt (eller ikke mindre økonomisk effektivt) for å gjøre det. Hvis noen skulle finne opp en brønnstimuleringsteknikk som kunne doble oljefeltets produksjon for bare en liten økningskostnad, bør prisene falle når etterspørselen holder seg statisk. (For relatert lesing, se Hvorfor råoljeprisene faller: 5 leksjoner fra fortiden.)

Egentlig har tilbudet økt. Oljeproduksjonen i Nord-Amerika er på en allidens topp, med felt i Nord-Dakota og Alberta så fruktbare som alltid. Siden forbrenningsmotoren fremdeles dominerer på våre veier, og etterspørselen ikke har holdt følge med forsyningen, bør ikke bensin selge for nikkel en gallon?

Det er her teori slår an mot praksis. Produksjonen er høy, men distribusjon og foredling følger ikke med. USA bygger i gjennomsnitt ett raffineri per tiår, og konstruksjonen har avtatt til en sildring siden 1970-tallet. Det er faktisk et nettotap: USA har åtte færre raffinerier enn det gjorde i 2009. Fortsatt har de 142 gjenværende raffineriene i landet mer kapasitet enn noen annen nasjon med stor margin. Årsaken til at vi ikke har noe urolig med billig olje er fordi disse raffineriene opererer med bare 62 prosent av kapasiteten. Spør en raffinør, så vil de fortelle deg at overflødig kapasitet er der for å møte fremtidig etterspørsel. (For mer, se: "Hvordan påvirker råolje gasspriser?")

Råvareprissyklus som påvirker oljepriser

I tillegg ser det ut fra et historisk perspektiv å være en mulig 29-årig (pluss eller minus ett eller to år) syklus som styrer oppførselen til råvarepriser generelt. Siden begynnelsen av oljens økning som en høy etterspørselvare på begynnelsen av 1900-tallet, har store topper i råvareindeksen skjedd i 1920, 1951 og 1980. Olje toppet seg med råvareindeksen både 1920 og 1980. (Merk: det var ingen virkelig topp i olje i 1951 fordi den hadde beveget seg i en sideveis trend siden 1948 og fortsatte å gjøre det gjennom 1968.) Det er viktig å merke seg at tilbud, etterspørsel og sentiment har forrang over sykluser fordi sykluser bare er retningslinjer, ikke regler. (Finn ut hvordan du kan investere og beskytte investeringene dine i denne glatte sektoren i "Peak Oil: What to Do When the Well Runs Dry.")

Hvis man ønsker å drive utdanning av olje utover denne korte introduksjonen, kan anbefalt utdanningsmateriale om olje fås direkte fra Organisasjonen for petroleumseksporterende land (OPEC). Informasjon om oljefuturesmarkedet kan fås gjennom CME.

Markedskrefter som påvirker oljepriser

Så er det problemet med karteller. Sannsynligvis er den største påvirkeren av oljepriser OPEC, som består av 15 land (Algerie, Angola, Ecuador, Ekvatorial-Guinea, Gabon, Iran, Irak, Kuwait, Libya, Nigeria, Qatar, Republikken Kongo, Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater, og Venezuela); samlet kontrollerer OPEC 40 prosent av verdens forsyning med olje.

Selv om organisasjonens charter ikke eksplisitt sier dette, ble OPEC grunnlagt på 1960-tallet for å - si det grovt - fikse olje- og gasspriser. Ved å begrense produksjonen kunne OPEC tvinge prisene til å stige, og derved teoretisk sett glede seg over større fortjeneste enn om medlemslandene hver for seg hadde solgt på verdensmarkedet til den løpende kursen. Utover 1970-tallet og store deler av 1980-årene fulgte den denne lyden, om noe uetiske, strategien.

For å sitere PJ O'Rourke, kommer visse mennesker inn i karteller på grunn av grådighet; da, på grunn av grådighet, prøver de å komme seg ut av kartellene. I følge den amerikanske energinformasjonsadministrasjonen overstiger OPECs medlemsland ofte kvotene sine, og selger noen få millioner ekstra fat, vel vitende om at håndhevere ikke virkelig kan stoppe dem fra å gjøre det. Med Canada, Kina, Russland og USA som ikke-medlemmer - og øker sin egen produksjon - blir OPEC begrenset i sin evne til, som sitt oppdrag eufemistisk sier, "å sikre stabilisering av oljemarkedene for å sikre en effektiv, økonomisk og regelmessig tilførsel av petroleum til forbrukere. ”

Mens konsortiet har lovet å holde oljeprisen over 100 dollar per fat i overskuelig fremtid, nektet det i midten av 2014 å redusere oljeproduksjonen, selv om prisene begynte å tumle. Som et resultat falt kostnadene for råolje fra en topp på over $ 100 per fat til under $ 50 per fat. Fra februar 2018 svever oljeprisene litt under 62 dollar.

Bunnlinjen

I motsetning til de fleste produkter, bestemmes ikke oljeprisene helt av tilbud, etterspørsel og markedssentiment til det fysiske produktet. Snarere spiller tilbud, etterspørsel og stemning mot futureskontrakter for oljer, som omsettes tungt av spekulanter, en dominerende rolle i prisfastsettelsen. Sykliske trender i varemarkedet kan også spille en rolle. Uansett hvordan prisen til slutt blir bestemt, basert på dens bruk i drivstoff og utallige forbruksvarer, ser det ut til at olje vil fortsette å være i høy etterspørsel i overskuelig fremtid.