Hva er årsaken til ETF-priskrigen?

En fersk rapport fra The Financial Times antyder at priskrigen blant børshandlede fond (ETF) både fortsetter å intensivere og spre seg over bransjen. BlackRock, Inc. (BLK) har nylig redusert kostnader forbundet med omlag 50 milliarder dollar av sine ETF-er, og investorer har strømmet eiendeler inn i de billigste alternativene i feltet. Den raske veksten i bransjen og denne tendensen blant investorer har drevet kostnadene forbundet med å investere i ETF-er nedover i det som ser ut til å være et løp til bunns. Hva er den siste utviklingen i ETF-priskrigen, og hvorfor har den fortsatt å plage industrien?

Dydig syklus for større spillere

Store ETF-leverandører som BlackRock og andre har gjentatte ganger kuttet prisene på midlene sine for kunder. Mange av de største aktørene har hatt en god syklus hvor de ved å kutte gebyrer har trukket inn ekstra kundeinteresser og eiendeler. De største fondene er de som mest sannsynlig vil se de største innstrømmene, og fordi de har mest likvide aksjer, kan de overføre stordriftsfordeler til sine kunder. På den andre siden av slaget kan det hende at mindre ETF-tilbydere ikke har luksusen til å trimme kostnader, og dette kan ta igjen dem.

Direktør for ETF og aksjefondforskning ved CFRA Todd Rosenbluth beskriver situasjonen som "en pågående priskamp", og legger til at "noen av disse produktene i det vesentlige er gratis i dag." (For mer, se: Hvordan ETF-avgifter fungerer .)

Drop Expense Ratios

I følge undersøkelser fra Investment Company Institute har den gjennomsnittlige aktiva-vektede utgiftsgraden for amerikanske aksjer ETF falt med hele 10 basispunkter (bps) det siste tiåret. Ved utgangen av 2017 hadde gjennomsnittlig utgiftsgrad nådd et rekordlave på 21 bps. Verdipapirfond har også kuttet kostnader for investorer, men de har ikke klart å holde tritt med ETF-er - det gjennomsnittlige aksjefondet koster dobbelt så mye som gjennomsnittlig ETF på dette tidspunktet. (Se også: Hvorfor er ETF-gebyrer lavere enn gjensidige midler? )

Noen av de største leverandørene i bransjen har satt tempoet for disse kostnadsnedgangene. BlackRocks avgjørelse tidligere denne måneden om å kutte prisene på 11 av ETF-ene, så at noen avgifter sank med hele 70%. VanEck, en annen ETF-leverandør, gjorde et lignende grep med hensyn til sine ETF-investeringer på 4, 6 milliarder dollar, og reduserte kostnadene med en tredjedel og droppet kostnadsgraden til 30 bps.

Kunder må vurdere en rekke faktorer når de investerer i ETF-er som kortsiktige kjøretøy, og kostnadene er bare ett vederlag. State Street's SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), den største ETF i verden, har holdt et utgiftsforhold på 9, 5 bps, som er mye høyere enn mange av sine mindre, mindre likvide konkurrenter.

Ikke desto mindre er billig investering av avgjørende betydning for mange potensielle kunder. Vanguard og BlackRock har sett sine versjoner av State Street's populære ETF-gevinst på en fremtredende måte, sannsynligvis av denne grunn. Kanskje er dette den viktigste grunnen til at priskrigene har fortsatt å ratchet opp de siste månedene - med investorer som kjemper for å plassere eiendeler i de billigste ETF-ene som er tilgjengelige, og mange av de største leverandørene vil tjene mer på ekstra kundeoppmerksomhet enn fra å holde kostnadene høyere, er det bare fornuftig for de leverandørene som kan mage kuttene for å trimme avgiftene så lave som mulig.

Priskrigen har vært mest intens i de store utviklede aksjemarkedene, men fra sent har den utvidet seg over mange andre områder. GraniteShares har levert en mindre gull ETF, GraniteShares Gold Trust (BAR), fra 2017, og tilbyr en utgiftsgrad på 20 bps, og denne måneden hoppet det fondets forvaltningskapital (AUM) med 10 ganger. Samtidig har State Street's SPDR Gold Shares (GLD), den største gull ETF, med en kostnad på 40 bps, falt med nesten tre milliarder dollar fra sitt høydepunkt tidligere i år. (For ytterligere lesing, sjekk ut: Fee War Makes Its Way to Gold ETFs .)