Hvem vinner en meglerpriskrig?

Det har vært et vilt par uker for kunder hos nettbaserte meglere. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE, og Ally Invest kuttet alle aksjekommisjoner til null uken 1. oktober, og Fidelity ble med i publikum 10. oktober.

Bransjen har tatt babytrinn i den retningen i flere år. Store online meglere begynte å tilby en utvalgt liste, gjennomsnittlig 50-100, av børshandlede fond (ETF) for ingen provisjon tilbake i 2010. I begynnelsen av 2017 satte Schwab i gang en runde med kommisjonskutt som satte den industrielle basen på nytt provisjonsrente til $ 4, 95- $ 6, 95, slash avgifter fra $ 7, 95- $ 9, 95. De store meglerne forbedret sine kommisjonsfrie ETF-tilbud i kjølvannet av disse kuttene.

Ved å gjøre alle aksje- og ETF-transaksjoner provisjonsfrie, har meglere eliminert fordelen med å tilby en liste over ETF-er til sine kunder som ikke har transaksjonsgebyr - men de har også eliminert avgiftene som fondets tilbydere hadde betalt dem.

Gratis kommisjoner betyr ikke at alt er gratis

Ingen av meglerne som kutter egenkapital- og basisopsjonskommisjonene til null har gitt opp alle provisjonsinntekter helt. Meglere tar fremdeles gebyr per kontrakt for opsjonshandler, og innkrever også gebyrer på futures, forex, obligasjoner og noen aksjefondstransaksjoner.

Jennifer Butler, direktør for kapitalforvaltning og meglerforskning i Corporate Insight, sier: "Mye av denne bevegelsen er rettet mot inaktive handelsmenn, men jeg tror ikke de vil utgjøre inntektene ved å åpne nye kontoer." Hun mener at meglere går videre med å gi råd for å fungere i et miljø uten kommisjoner på aksjer og børshandlede fond (ETF). Når du analyserer tilbudene om robo-rådgivere som er tilgjengelige for våre Robo-Advisor Awards for 2019, presset nettmeglere som også tilbyr administrerte kontoer kundene sine, ofte ikke veldig subtilt, inn i disse produktene.

Hva med kontanter?

En stor andel av inntektene kommer fra ledige kontanter. Hvis nye kunder blir trukket inn av ideen om å betale ingen provisjon for aksjehandel, vil de ta med litt penger. Meglere og oppgjørsselskaper tjener renter på tomgangskontanter. Noen deler den interessen med kundene, men ganske mange holder mesteparten av renteinntektene for seg selv.

Selv om aksjemarkedet reagerte raskt på Schwabs kommisjonskutt ved å redusere aksjekursen for alle online meglere lavere, viser en titt på årsregnskapet deres at selskapet ikke er avhengig av omsetning fra handel. I følge Schwabs innleveringer med SEC kommer nesten tre fjerdedeler av Schwabs inntekter fra renteinntekter, og bare 6% ble generert av provisjoner for de tre månedene som avsluttet mars 2019.

Cash Sweeps

De fleste meglere tilbyr et slags kontantsveiprogram ved å overføre penger på slutten av dagen til en høyrentekonto. For noen meglere er denne handlingen automatisk. Da Fidelity kunngjorde sine kutt i kommisjonen, var det et poeng av å snakke om praksisen med å feie investorers kontanter inn i høyere avkastningsalternativer uten noen minimumskrav. "Kontante investeringer hos Fidelity kan tjene 158 ganger mer enn TD Ameritrade og E * Trade, og 13 ganger mer enn Charles Schwab kontant feier, " sier firmaet i en pressemelding som kunngjør endring av kommisjonen. En fotnote som beskriver Fidelity's cash sweep sier: "Når du åpner en ny detaljhandel Fidelity Brokerage-konto, legger vi automatisk uinvesterte kontanter inn i Fidelity Government Money Market Fund med en syv-dagers avkastning på 1, 58% per 10/8/2019 (med mindre du velger et annet kontantalternativ). "

På samme dato var Schwab One-renten 0, 12%, TD Ameritrade-standardfeieren var 0, 01%, og E * TRADE-standardfeieren var 0, 01%.

En talsperson for Schwab svarte: "Det er vår filosofi at kontantene i feiekontoer skal være til daglig bruk, som en brukskonto, og satsen vi betaler gjenspeiler det. Langsiktige kontanter bør investeres i et høyere avkastningsalternativ, hvorav vi har mange. " Schwab-klienter må velge et alternativ med høyere avkastning, i stedet for automatisk sveiping i et pengemarkedsfond som tilbys av Fidelity. Schwab hevder imidlertid, "Schwabs banksveiping gir FDIC-forsikring mens Fidelitys pengemarkedsfond ikke gjør det." Som det viser seg, er denne påstanden sann.

Hvordan tjener meglere penger uten egenkapital og opsjoner?

Inntektsstrømmer for online meglere kommer fra en rekke kilder, inkludert renter på kunders kontantbeholdning som omtalt ovenfor, men også fra aksjelånsprogrammer, provisjoner på andre produkter, administrasjonsgebyr på anbefalte kontoer, og selvfølgelig betaling for ordrestrøm.

Flere meglere, inkludert interaktive meglere, TradeStation, Ally Invest, Fidelity og E * TRADE, deler inntektene de genererer med kundene som eier aksjen som lånes ut i aksjelånsprogrammene. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge og Robinhood gjør det ikke.

Kommisjonene forsvinner ikke helt. Meglere belaster fortsatt 0, 50 dollar - 0, 65 dollar i gjennomsnitt per kontrakt. Å eliminere provisjonene per dollar for $ 4, 95- $ 6, 95 sparer mye penger for spredte handelsmenn, som vanligvis handler strategier for opsjoner med flere ben. Ally Invest, TD Ameritrade og E * TRADE vil fortsette å belaste basiskommisjonen sin for å handle penny-aksjer (OTCBB). Enkelte aksjefondstransaksjoner påløper et gebyr, og det belastes fortsatt provisjoner for obligasjonstransaksjoner og handler gjort ved hjelp av en live megler.

Betaling for ordreflyt

Betaling for ordreflyt fortsetter å generere inntekter for de fleste meglere. Noen meglere som Robinhood utgjør en stor del av inntekten gjennom denne praksisen. Meglere som ruter ordrer for å generere betaling for ordrestrøm, er vanligvis ikke ute etter den beste prisen. Robinhood tilbød gratis handel i starten fordi den trodde at den kunne oppveie tapte provisjonsinntekter med betaling for ordrestrøm når den hadde en betydelig base av kunder som satte handler.

I henhold til SEC regel 606 er meglerforhandlere som dirigerer bestillinger på vegne av kunder, pålagt å publisere kvartalsvise rapporter som viser stedene som brukes til kundeordrer. Du kan finne disse rapportene på meglers nettsteder under overskriften Regel 606 Rapporter, selv om de ikke er lette å lese. Du kan også be om en rapport som spesifiserer hvor dine egne ordrer ble dirigert de siste seks månedene fra megleren.

Hvem belaster fortsatt provisjoner?

Noen meglere fortsetter å belaste provisjoner for aksje- og opsjonshandler, inkludert Vanguard og Merrill Edge. Vanguard påpeker at du kan handle omtrent 1800 ETF-er på nettet uten provisjon, og industriobservatører anslår at disse handlene er det overveldende flertallet gjort av kundene sine.

Merrill Edge har en avgift på $ 6, 95 oppført for aksje- og ETF-provisjoner, men tilbyr også 10 -100 handler uten gebyr per måned for kunder som har et betydelig forhold til megleren eller morselskapet, Bank of America. En talsperson fortalte oss tidligere i år at de anslår at 90% av aksjeforeningene som er lagt ut av kundene deres, er gratis. Merrill Edge krever imidlertid fortsatt en per-legg-provisjon for opsjonstransaksjoner, og gratishandelen gjelder ikke.

Hvem vinner og hvem taper?

Å kutte provisjoner for handel vil hjelpe kunder hos online meglere ved å redusere deres handelsavgift. Meglere med stor bankvirksomhet, som Schwab, kommer sannsynligvis ut som vinnere, og det samme er meglere som kan overbevise kundene sine om å konsolidere eiendelene under ett tak. Corporate Insights Butler ser en overgang til lojalitetsbaserte eller lagdelte fordeler for å oppmuntre kunder til å konsolidere eiendelene sine, og se en uptick i tilbud der jo mer penger du tar inn, jo bedre gevinst får du.

TD Ameritrade og E * TRADE stoler mest på provisjonsinntekter fra de børsnoterte selskapene. For de seks månedene som avsluttes 30. juni 2019, var TD Ameritrades inntekter fra provisjoner 32% av netto, mens E * TRADE logget på nesten 18%. Blir det et overtak eller fusjon? Flere bransjeanalytikere mener det, men ønsket ikke å bli sitert ... ennå.

Mens noen mener at Robinhoods nullkommisjonplattform inspirerte disse trekkene, forklarer det ikke hvorfor responsen fra de store meglerne tok fem år fra det firmaets lansering. Robinhood vekket de store meglerne med ideen om at nykommere til handel ikke ønsker å betale provisjoner.

Charles Schwab, grunnleggeren og styrelederen for det navngivende firmaet, sa at selskapet hans gikk nå, men ledet alltid den retningen, fordi jeg sa til Investopedia: "Jeg ønsket å ta kommisjoner ut av formelen. Det kommer i veien for det gode investeringsytelse. "

Hva burde du gjøre?

Hvordan skal du svare på disse kommisjonskuttene? Hvis megleren har kuttet aksjekursene til null, kan du se på porteføljen din og vurdere å høste skattetap. Forsikre deg om at porteføljen din er balansert på riktig måte på tvers av aktivaklasser og geografiske steder ved hjelp av et aktivatildelingsverktøy. Disse handlene kan nå gjøres uten friksjon av en provisjonsavgift, noe som bare kan hjelpe avkastningen din fremover.